什么是景气指数

什么是行业景气指数

影响行业景气的因素分析

反映景气的指标选择

什么是景气指数

景气指数又称为景气度，它是对企业景气调查中的定性指标通过定量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某一社会经济现象所处的状态或发展趋势的一种指标。

景气指数以100为临界值，范围在0-200点之间，即景气指数高于100，表明经济状态趋于上升或改善，处于景气状态；景气指数低于100，表明经济状况处于下降或恶化，处于不景气状态。

为了更好地反映不同行业、不同规模企业（尤其是大型企业）在一定范围内经济份额中的代表性差异，在编制景气指数时以反映行业、企业综合生产经营状况的总量指标（如产品销售收入）为权数，对各行业、企业所做结论进行了加权处理。

什么是行业景气指数

行业景气指数,是综合反映行业的各种指标并能反映行业变动趋势的一种综合指数。

行业是提供同类产品或服务的企业类别总称,因管理水平、企业规模、地域分布等差异,使得同行业的不同企

业生产经营、效益等方面存在较大的差异。因此,只有了解了整个行业的大多数企业,才能把握行业的发展方向,获

得比较稳定可靠的信息。

描述行业发展、变动的指标很多,既有总量指标又有比率指标,不同指标从不同方面描述行业。为了对行业经

济有整体把握,同时能分析行业变动状况,我们需要构建行业景气指数,它是综合反映行业的各种指标并能反映行业变动趋势的综合指数。

影响行业景气的因素分析

处于周期波动不同周期节点的行业将有明显的表现差异。处于周期上升期的行业出现需求旺盛,生产满负荷,买卖活跃的景象;反之,处于周期下降期的行业出现需求萎靡,生产能力过剩,产品滞销,应收款增加,价格下跌,多数企业亏损的景象。行业周期波动是行业在市场经济下的必然规律。当需求增加时,促进行业生产规模扩张,生产能力增加,供应超过需求,导致行业内竞争加剧,行业周期由上升期转向下降期,下降到一定程度,落后企业淘汰,供应量减少,价格上涨,行业转向复苏,这样周而复始。

根据以上分析并综合目前国内外有关行业景气方面的定义,本文定义行业景气如下:当行业处于不同的周期

节点时呈现不同的市场景象,称之为行业景气。

影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动,内因是行业的产品需求变动、生产能力变动、技术水平变化及产业政策的变化等。本文重点讨论如何判别行业经济所处的周期节点及未来走势,什么因素导致行业景气变化,以及通过什么方面能发现出现的景气转变。

( 1)需求:当行业产品需求增加时,会导致销售增加,总产量提高,行业景气由差向好转变,但这取决于需求量

的多少,维持时间的长短。短时间的需求量提高不能作为景气转好的特征,仅作为波动而已。

(2)供应:当行业内部因竞争或产业政策限制,使总供应下降,而总需求不变,这时企业效益好转,景气转好。只

要总需求不变,这种景气转变往往能维持较长的时间。

( 3)产业政策:由于环保因素或产业升级,使行业的企业数减少,导致竞争下降,效益转好,这种景气能长时间

维持。

(4)价格:价格因素是比较敏感的因素,也是波动较多的因素。价格上涨,一般实际需求增加,行业景气向好,但

价格上涨是由于原料价格上涨造成反而使行业景气向淡。价格因素导致的景气转变往往持续时间不长,这时由于价格因素改变会导致供应能力变化,供求关系改变进一步影响价格。

总之,从行业供求关系及价格入手分析,有四种组合:

量增价增往往处于行业周期的底部或新兴行业的初步;量减价增往往处于行业周期的底部;量增价减既可以

处于上升期,也可以处于底部;量减价减处于周期顶部。通过量价能大致分析行业所处的位置,但量价变动分析最

终须落实到企业利润上,不能给企业带来利润就不能说明景气的好转,因此衡量景气变化的重要因素是企业效益

的变动。当然效益好坏涉及到成本,必须考虑供应链的量与价,由于某些原因使供应量减少,价格上扬,从而使成本上升,或反之成本下降。总之,衡量行业景气与否必须以行业效益变动为重要指标,只有效益好才是实在的景气变好,很难想象效益下降而景气变好。

反映景气的指标选择

从流动角度看,任一行业都有两个流动,一是物或人的流动,二是资金流动。生产行业流动的是物,服务行业流动的是人或物,而与物流反向的是资金流。生产行业流入的物是原材料,同时流出的是购买原料的资金。经过生产过程价格增值流出的物是产成品,同时流入的资金是产成品货款。服务行业与生产企业不同,对流入的人或物服务企业一般无需流出资金,它是在服务过程完成资金流动。因此,决定行业效益好坏的重要标志是物流 (人流)的流量大小及流动的价格水平。不同行业存在行业的差异,但衡量行业效益的物流量及价格是共同的。现将上述分析总结如下:

价格不仅能反映行业的景气,因为价格存在短期的波动,这种波动由各种因素引起,若由随机因素引起,更不

能说明行业的景气。同样仅销售量也不能反映行业的景气,销售量增加但行业竞争激烈,利润下降,行业实际进入

坏的景气。因此,最终反映行业景气指标的应是利润指标,利润指标中毛利率反映了产品成本情况,净利润反映了

销售、管理、财务费用控制情况,这两个利润指标都是领先的指标,但却是短期的,是由需求引起的。价格指数及销售总额从一个侧面反映了行业景气状况,总产值反映了行业生产规模状况,销售收入反映了行业的产品需求状况,都是衡量行业景气的重要总量指标;固定资产投资量反映了行业新增生产能力情况,是判别产品供应量的重要总量指标;原料价格指数反映了行业生产成本的变化情况;成品价格指数反映了行业需求变化状况;产能利用率、库存率反映了行业生产、销售状况。

反映景气变动的指标按时间关系分为领先、同步和滞后指标。为了反映行业的景气,应尽量选择领先指标。对反映行业经营的指标进行分析发现,资产负债类指标滞后于行业景气的变动,这是由于资产负债指标需一年左右才能统计一次;经营类指标能较好地反映行业景气的变动。本着突出重点的原则,本文选择反映生产行业基本景气变动指标如下:

服务行业与生产行业指标的差异在于服务行业无原料价格指数、成品价格指数、库存率,但多了服务价格。制造业虽然各行业的产品有差异,但都有产品从供应到需求共性,为简单起见,且为了具有可比性,本文对制造业的景气指标选择相同。

以上分析了判断行业景气与否的重要标志是行业收益的变动,同时必须考虑产品需求总量、持续时间长短、原材料供应的量价等。综合这些因素,才能较好地判断景气变动,避免为短期的波动迷惑。