备兑凭证属于广义的认股权证，其持有者可按某一特定价格购买某种股票或几种股票组合，投资者为获得这一权利，须付出一定的代价（备兑凭证发行价），在到期日可根据股价情况选择行使或不行使权利。备兑凭证由有关股票对应的上市公司以外的第三者发行，通常由资信良好的金融机构发行。

备兑凭证的主要特征是：（1）备兑凭证一般为股票发行企业以外的第三者发行，一般是由投资银行持金融机构发行；（2）备兑凭证的发行人通常已拥有大量已发行的股票，具有套现的目的；（3）备兑凭证可以以一个证券为标的物，也可以以多个证券为标的物，后者有成为主流的趋势;(4)备兑对象买卖的双向性 .

备兑凭证的要素。

(1)备兑对象。可以是某上市公司的单一股票，也可以是股票组合，甚至可以是股票市场的综合指数或分类指数。从实践中看，备兑对象多为交易活跃的绩优股。

(2)有效期限。即备兑凭证的权利期限。在这一期限之内，备兑凭证的持有人可以随时要求将其备兑凭证与备兑对象相兑换。

(3)兑换比例。备兑对象为股票时也称换股比例，是指每一份备兑凭证可以兑换的正股数量。

(4)行使价。也称换股价，具备备兑凭证持有者行使选择权时的结算价格，相当于一般标准期权的约定价格。

(5)杠杆比率：是指正股市价与备兑凭证发行价的比率。假如正股股价为每股100元，换股比例为10：1，那么换取100股正股需要1000份备兑凭证，如果备兑凭证作价1元，而在股市上购买相同数量的正股却需要支付10000元，因此杠杆比率为10。杠杆比率越高，风险与报酬也越高。

(6)发行溢价。是发行时备兑凭证的价格，通常以百分比表示。从理论上讲，发行溢价是一种时间价值，只要备兑凭证不到期，就存在着股票价格超过履行价(备兑凭证市价与换股价之和)的机会。通常采用下面的公式来计算发行溢价：

发行溢价=[(备兑凭证市价+换股价)—股票价格]/股票价格

备兑凭证的作用。

(1)为发行者筹集资金、减少风险。

(2)为投资者创造新的投资渠道和规避风险的工具。

(3)为繁荣我国证券市场发挥作用。备兑凭证的发行不涉及新股发行，不会稀释股权，易于吸引投资者，增强证券市场的流动性，为一级市场的顺利扩容创造条件；同时，这种新型的金融工具吸引的大量资金，又会推动我国证券市场的进一步繁荣

影响备兑凭证发行溢价的要素

1.协议价格

2.备兑凭证收盘价

3.认股比率

4.股票当日收盘价