渣打银行投资银行中国区首席执行官 成长青

简介

跨国并购内幕(接受采访 非洲最大的投资 问题)

演讲

家庭

简介

成长青先生生于中国，后移民加拿大。主要负责渣打银行向中国企业客户提供商业银行及投资银行产品和服务，涉及到收购与兼并、资金和现金管理、贸易及项目融资等总多广泛领域。2004年，成功帮助中国企业完成多项海外并购，相关融资额累计超过20亿美元。

成先生还曾在如下公司任高级职务：加拿大多伦多道明银行、美国大都会寿险及法国标志汽车总厂。成先生先后获得了HEC和McGill 大学巴黎商学院的MBA、巴黎大学的人类工程学心理学硕士以及北京外国语大学的学士学位。

跨国并购内幕

接受采访

2007年9月13日，立在一天一夜秋雨中的王府井东方广场青灰色的楼群让人凉意顿生。

英国渣打企业咨询有限公司干净的会议桌上除了两个重大项目的纪念标示牌和两盒纸巾外，只有一部黑色电话机，上面用英文标示着分机号和拨打外线的方式。

五六张公司材料以及空白处写满的记者笔记、两大杯咖啡和果汁、细声慢语的叙述占据了随后的三个小时，虽然有些意犹未尽，但是面前这个“跨国收购融资高手”的轮廓却逐渐清晰起来。

他就是成长青，十几年前负笈西行的湖南少年，如今的渣打银行投资银行部中国区首席执行官。英俊、儒雅的外形，热情而不张扬的个性，和你侃侃而谈时，他操盘的那些精彩而曲折的投行案例，像一部情节跌宕起伏的电影。作为观众，看后仍意犹未尽......

“我曾参与中国在非洲最大的收购案”

成长青是个“空中飞人”，一年中有相当大一部分时间是在世界各地跑，记者采访到他颇费了一番周折，他自己也从不讳言是一个“国际人”。

记者想写他，是因为2004年，他与国家审计署署长李金华、开发银行行长陈元、民生银行行长董文标、中欧商学院院长刘吉等一起，获选“中华十大英才”。而在这十位英才里面，他年龄最小，只有42岁，也是唯一的“外资代表”。

记者想写他，还因为他是进入加拿大多伦多道明银行的大陆华人第一人，也是2002年8月他正式加入英国渣打银行后，使中国跨国并购业务快速发展的推动人：仅2004年一年，他协助中国企业完成海外收购及融资31亿美元。其中，36小时内完成近10亿美元并购，成为投行经典案例。

2004年10月13日，成长青接到中国石化集团公司(下称中石化)财务部总经理解正林打来的电话。解正林说，中石化要在安哥拉完成一个近30亿美金的收购，本来卖方已经同意出售给一个印度公司，但中石化通过各方配合，抢得先机，把这个收购争取过来了。现在谈判完成，卖方要求中石化在48小时内付9亿美金。解正林希望成长青帮忙办一个备用信用证，证明中石化在渣打银行账上有9亿美金，随时可以提取。

中石化在安哥拉竞争的这个30亿美金的收购项目，位于安哥拉海上第十八区块，离海岸线大约有100海里。按照中国政府管理流程，国有企业进行收购要经过发改委、商务部、外汇管理局等一系列审批程序，目的是为了控制风险，避免外汇流失。当时中石化面临的情况是：发改委只是口头上认可，商务部、外汇管理局的书面批文还没有下来，而对方要求48小时内交定金，否则将卖给印度公司。

其实，中国银行、荷兰商业银行、中国开发银行、法国农业银行等之前都试图做这个案子，但一听说政府批文不全，加上对方要求48小时付9亿美金，没有一家银行敢冒险接这个单。

现在解正林打电话找成长青救急，是把“宝”最后押在了渣打银行。

9亿美金足以买20架波音737飞机，9个中国大饭店，可以使一个银行倒闭。对成长青而言，压力可想而知。

“金融业和其他行业一样，也要有前瞻性，要有创新，不能只跟在别人后面走。”经过一番思考，成长青决定要好好把握住这个时机。

2004年10月14日，北京时间晚八点半，成长青召集远在伦敦及纽约的总行信贷委员会五名董事，举行电话会议，专门商议中石化的这起并购案。

“你对安哥拉的政治风险怎么看？”

“如果中国政府部门不批准怎么办？”

“利率及汇率风险怎样处理？”

董事们毫不留情地把可能遇到的风险逐一提了出来。

针对这些问题，成长青从容应答，他认为，中国是全球最大的新兴银行市场，新兴市场充满了机遇，但也有它特有的风险。谁能准确判断并驾驭风险，与客户一起前进，才能成功建立并保持市场的领导地位。这笔交易风险看上去很高，但实际上是可以有效控制的。

成长青的底气和信心还源于他手里握着的几张牌：首先，渣打银行曾较早介入和了解类似于安哥拉这样背景复杂的国家；其次，渣打银行有一支非常了解石油区块储量质量和开采成本的团队；第三，他坚信有中国政府作为中石化的坚强后盾，此次并购定会走得顺畅。

10月15日傍晚七点。通过长达9个小时的两次激烈辩论，董事们终于跟成长青达成意见一致，同意渣打银行支持中石化的这次并购。

2004年10月16日上午11时，负责中石化上游产业的国际勘探公司拿到了从渣打银行开出的9亿美金的备用信用证。

非洲最大的投资

这次收购是中国企业迄今为止在非洲最大的投资。

对成长青而言，这场仗他打得的确漂亮。9亿美金对他，是从事银行业务以来最大一笔买卖，或许今生再也不会遇到，成长青凭借智慧和胆识把它做成了，仅仅用了36个小时；而且一切如他所料，十二月中旬，该项目通过了中外政府的所有审批，随后再融资被近二十家国内外知名银行超额认购。

36小时，9亿美金，中国并购史上前所未有，世界并购史上也极为罕见。成长青因此在业内名声大震。

“跨国并购不能急于求成”

近几年，成长青及其渣打银行并购团队在跨国并购中十分活跃，先后协助如下企业完成多项收购：

在中国化工集团收购法国4亿欧元有机硅资产案中担任财务顾问；在中国化工集团收购澳大利亚1.9亿美元资产案中担任融资收购顾问；在中国石油天然气集团收购14亿美元哈萨克斯坦油田案中担任债券发行财务顾问；在中国石油天然气集团收购中亚天然气资产案中担任财务顾问；在中国石油化工集团收购8.7亿美元非洲油田及14亿美元的融资项目中担任顾问；在中国石油化工集团收购6.3亿美元韩国化工资产案中担任财务顾问；在联想集团收购IBM 6亿美元案中担任银团贷款联席安排行……

记者还了解到，胡锦涛主席及温家宝总理曾分别在北京及澳洲参加了以上部分收购项目的签字仪式，足见这些并购案体现出的政治及经济意义。

“更重要的是，通过这些并购，我结交了许多新朋友。他们为企业、为国家的拼搏精神，给我留下了深刻的印象。同样的爱国情愫所产生的凝聚力，让我们合作得非常顺畅。”成长青向记者说这番话时，言语中充盈着喜悦和自信。

问题

与此同时，通过参与众多并购案，成长青也在其中发现了不少问题。

“比如，部分企业老板急于求成，只关注拿下目标而忽略了合理交割结构，从而给今后带来了许多不必要的税务、劳务、金融风险等问题；再比如，部分企业管理层缺乏基本跨国文化敏感性，要求部下二十四小时开机，而外国员工一般认为下班后的时间不再属于老板。”

成长青告诉记者，他正在将自己的从业经验进行系统整理，准备去各名校与EMBA学生分享。

“下一目标是50亿美元收购案”

中国的兼并收购业务正处于“广阔天地、大有作为”的阶段。成长青向《中国经济周刊》(国内邮发代号2-977)介绍，目前中国的兼并收购业务值只占GDP的1%左右，不到世界平均水平的6%，不及欧美的14%。而收购兼并在发达经济体内已经是一种司空见惯的现象，国外的CEO们很大一部分时间都在做这类事情。在成长青眼里，收购兼并是一种无国界经济，是经济生活全球化的必然结果。

成长青感觉自己的职业就像在听一首跌宕起伏的交响乐，在他从事收购兼并业务的历程中，不成功的案例也有不少。

“最近在收购东南亚某电厂的时候，两年前卖方出价5.4亿美元而无人问津，这次投标中，我们所代表的中方公司报出6.5亿美元，以为胜券在握。但是，斜刺里杀出一家美国公司出价9.3亿美元，致使中方投标落空。”成长青向记者坦言。

2003年非典期间，闲来无事的成长青开始学习打高尔夫球，一年以后，他才开始爱上这项运动。直到现在，他的成绩不过是95杆左右。

“成绩对我来说并不重要，打高尔夫球吸引我的是，一场球就像一场并购案，充满了挑战、期待及变数。”

成长青可能不太在乎自己下一场高尔夫球的成绩，但他期待着下一次收购的成功。

“我的下一个目标是完成一笔50亿美元以上的收购，成为中国跨国并购新的里程碑。”

演讲

第八届科博会创业中国高峰论坛，于2005年5月23日在北京大学开坛论道。“创业中国”高峰论坛以“创业中国——在稳健与创新中成长”为主题，将围绕第八届科博会主题“科学发展观”，就中国企业的创新与国际化问题展开议题，深层探讨如何在稳健与创新中实现企业成长，同时也将更深层的关注创业时期中国经济的可持续发展以及构建和谐社会，探索25年来中国企业创业的成功经验，并致力于推动中国企业的健康成长。

渣打银行中国企业部总经理成长青作主题演讲：

大家下午好！我想时间有限，我就很快进入主题。首先我想在座的各位我这里有一个统计表，来自不同的企业、不同的行业，有的是做业务的、有的是做管理的、有的是做财务的，我想今天我的主题还是以财务为主，因为他们主要已公司为主。

融资方面，我自己也做过创业，也做过商业银行，也做过投行，从融资本身来讲在企业发展的不同阶段有不同的需求。今天我在这里跟大家分享一下过去我个人的经验和银行怎么看企业，怎么样帮助大家部分地解决融资问题，一些困惑也跟大家简单地讨论一下。

其实不管大家是在什么样的企业，我看有40%的IT企业，有10%几的是做服务行业的，但是企业从开始到成熟大概要走4个阶段，我自己在90年代末也下海自己创业，我想各位有部分是学生，大部分可能是创业者，有的五事民营企业、有的是国企，从企业本身最早初期，就是建立期，这个时候有一点股本，可能拿一万块钱出来。你拿这个钱去买一点流通股，我们假设10万，你会去买卖一些固定资产，然后有一些流通资产，做基本的库存。

建立初期，当有一定的信誉的时候逐渐地开始有人愿意给你赊帐了，这个时候预收款。走到第三步，你逐渐成为比较成熟的企业，这个时候银行会考虑你的资本。到第四期的时候，这个时候你会有发行债券，我们讲企业发展过程中其实是不断变化的，本身作为管理者还是作为银行也好，对这个企业本身的报表变化是进行比较系统的进行分析的。

我想从一个投行的角度讲，投行比方说讲到风险投资的时候，最早就是总的资金的时候，这个时候投放可能进来了。商业银行是在你的第三期成长期，一般的时候有比较成熟的应收款和固定的库存的时候，这个时候商业银行逐渐地进入了，所以创业初期你要找银行贷款是很难的，反过来找一些风险投资相对比较容易。到了后期当你成长壮大之后，因为企业的报表，从整个管理的成熟程度，这个时候可以考虑上市。但是也有很多企业在没有银行融资的时候已经达到了上市标准，因为上市主要是看从你长期的现金流比较。我想这四个阶段，不管我们是在哪个行业，不管我们是从事什么工作，我们的企业总会在其中的一个阶段，当然我们这个划分有一些机械化，但是总体来讲我们是从这四个阶段看企业的成功。

下一页，实际上基本上是一个相对比较成熟企业的财务报表，这个报表里面有好多项，我们人为地划成了实线，其实企业在第三阶段和第四阶段，你的报表是这样，其实复杂很多。第一是现金，第二是应收款，第三库存，第四是长期投入，第五是固定资产，第六是应付款，第七是其他应付款，第八是短期债款，第九是长期借款。相对应的每一款，不管是商业银行或者投资银行，会根据你的特点提出融资的方案。

刚才我们讲了报表里面有项，第一项比较重要的应收款，目前来讲里面有大量的应收款，其实应收款不管国内和国外都怕转卖给银行，其实票据、贴现，甚至远期合同，如果你这个合同是比较成熟的，而且你是有一定信誉的企业，你可以把你远期的合同抵押给银行，这是比较长期的融资方式，具体跟银行要商量。

第二，库存。很常见的，尤其大型的大众贸易，比如石油、粮食，也包括消费品，这些产品是具有较高的流动性，我们一般大部分商业银行有很多的库存融资的方式。比方说银行先把你去国外买货买进来，当你需要把货卖出去，这时候把库存从仓库里拿出来，其实无形中银行给你提供流动资金。比如消费品，比如你做服装的，要买布要买其他东西，这些方面我想这都是属于库存融资的范围之一。

第三，应付款融资。大约最伤脑筋的，你的预付款到期了，又没有钱，其实在国外最典型的就是利润所得税，企业每年在一定的时候要按时交所得税，这个时候企业本身可能没有现金，这个时候银行会通过很多方法提早把你的应付款先付了。

第四，短期借款。这是大家最常见的一种方法，常见的一种借款方式。

第五，长期借款。在银行贷款的时候是要求专款专用。比方说新项目的建设、旧项目的改造、兼并、收购，我这里想稍微强调一点，如果大家对报表比较熟悉的话，银行是比较忌讳用短期借款去做长期市场的收购，反过来也不愿意用长期借款做短期资产的业务。比方说我看在座的企业，有的企业流动负债高于流动资产，我们举个简单的例子，家乐福，他每天手到的是先进，我看里面有一个良子按摩，我想讲如果一个超市到我们贷款借流动资金的话，在他的报表结构上是有问题的，因为他超市最大的成本是设备、房子，一旦把超市建好之后基本上不需要投资，把货发过来，两个月、三个月把货款发过供货商，当天就可以收到现金。

股东权益，最早可能放10，万后来放50万，我愿不愿意承担这个风险，这个时候可能找一些股东进来，最后到一定程度的时候上市。上市其实是一种比较成功率比较高的融资方式，因为你上市之后是分红分利。

刚才我讲了在座的不管什么企业都有自己的财务报表，虽然企业每个行业的财务报表不一样，但是基本上经历了四个阶段。目前国内大的环境下，我觉得确实有很多地方需要改进，我自己在国外待了10几年，我在加拿大、美国也做了中小企业的代表，我大概讲几个很简单的个人看法：

第一，希望能更快的完善政府及民间对中小企业担保机制。我看下面有担保公司，但是我不清楚运作是什么样的，现在目前国内担保公司越来越多，但是我想讲的是，在加拿大三个人建立的一个企业，只要项目比较好，政府可以提供20万加币的担保，而且两个星期就下来，这个是联邦政府出钱有很大的基金来鼓励企业，包括刚毕业的大学生进行就业和创业，在这方面我觉得当然我们一直讲民营企业、中小企业要对他们进行扶持，政府走到这块还需要一个过程，这是很重要的事情。刚才我讲，在早期的时候资产有限，报表又非常小，所以有一个担保，相对来讲找到第一批融资是比较容易一点。

第二，积极鼓励风险投资，尽早开辟二板市场。银行是来收利息的，投资是找资本回报的。现在在国内有几十万家生产型民营企业需要资金，人家资金第一进来怎么出来，目前来讲大部分的风险投资进来，还是以非上市方式出来，一般是转让然后进行收购，这一点跟国外，在美国我没有具体数字，在西方国家基本上二板市场是非常有效的，就是对投资者套利的方式。

第三，因为经常有企业朋友之我，因为渣打银行既做贷款也做风险投资，经常有朋友来，把他的项目书给我看，他跟我坐半个小时、一个小时，他说他九是做汽车、是做餐饮的，对我来讲我很难判断到底做什么的，我觉得要明确主业，建立有效的盈利模式。我觉得在大家也的时候，尤其是成长阶段的时候要非常关心的问题，怎么样明确你的主业，建立有效的盈利模式。

第四，建立及完善社会及企业诚信文化。2到3年我有几个坏账，一个是我的上家发生的，一个是在我的里发生的，在我手的坏账确实是出现了问题。我讲银行每次贷款的时候利息只能赚1%，在我们大家的环境下1%的概率是非常高的，所以诚信文化非常重要。如果没有非常好的诚信就没有办法建立好的投资机制。当然这里面有好多东西可以做，政府在国外的企业数据输进去以后，过去的诚信信息都会出来，对你个人也好、企业也好都是非常好的判断，这在我们国内是缺乏的。

第五，我讲跟诚信有关的房屋按揭、汽车按揭发展很快，但是坏账率非常高。现在法律上，在国外法律之间是非常好的，在国内怎么建立有好的机构，我们怎么找到车把车没收了，在国内要建立好的拍卖市场，因为这是资本市场不可缺少的。在国外的拍卖市场非常地发达，你去加拿大把车子往外卖一开产权很清楚，每个星期都在拍卖。这样银行很快能把这个东西套现。

我想基本上把过去的经验今天跟大家分享一下，目前从企业在发展不同阶段自己的行业都会遇到挑战和问题，目前还有很多的融资方式，大家有的熟悉、有的不熟悉，大家可以跟同行还是非同行进行商议。最后创业国内外的比较我觉得国内还是比较欠缺的，要注意。

如果你们在这方面有兴趣，需要在渣打咨询，有电话号码我就不做广告了，谢谢大家。

家庭

曾以一曲《我热恋的故乡》首唱成名的歌手胡月前日在博客上报料称，名模谢东娜于上月17日早晨产下一女。

胡月在博客中写道，前些天接到谢东娜群发过来的中英文双语短信，谢东娜在短信中称：“长青与东娜三月十七日早晨生一公主，体重3540克。母女平安。谢谢诸位朋友关爱。”落款为“成长青谢东娜”。收到短信后，作为谢东娜好友，胡月喜于言表，她认为谢东娜作为时尚先锋、国际名模，能够踏下心来结婚生女，虽看似平常，但在当今人心浮躁情感多变的环境里，却也是一件难能可贵的事情。

据悉，谢东娜的老公成长青是渣打银行投资银行中国区首席执行官。成长青先生生于中国，后移民加拿大。主要负责渣打银行向中国企业客户提供商业银行及投资银行产品和服务，涉及到收购与兼并、资金和现金管理、贸易及项目融资等广泛领域。2004年，成功帮助中国企业完成多项海外并购，相关融资额累计超过20亿美元。