Z值分析法是美国学者Altman发明的一种衡量企业破产风险的方法，被人们广泛应用。这一模型预测企业的Z值小于1.20时将破产，Z值介于1.20和2.90之间为“灰色区域”，Z大于2.90则企业没有破产风险。Altman以33家破产公司和相对应的33家非破产公司为样本进行检验之后发现，Z值正确预测了这66家公司中63家的命运。英德等国近年来的研究也说明了Z值在预测公司财务状况中的作用。

Z值计算公式如下：

Z=0.717（X1）+0.847（X2）+3.11（X3）+0.420（X4）+0.998（X5）

其中：X1=营运资本/总资产

X2=累计留存收益/总资产

X3=息税前利润/总资产

X4=所有者权益/总负债

X5=销售收入/总资产

补充：这里的营运资本是指狭义性的即营运资本=流动资产-流动负债，累计留存收益=盈余公积+未分配利润，

息税前利润=利润总额，销售收入=营业收入。