简介

成长经历

事件经过

中国综合症

事件背后

简介

刘其兵，“国储铜事件”主角，出生于1968年，湖北省黄陂县人，武汉大学世界经济学系本科毕业。1997年7月被授权为国储在LME所开立交易账户的交易下达人，甚至在2003年3月后成为国储唯一有权进行境外期货交易的交易员。1999年12月至2005年10月先后任职国储进出口处副处长、处长。1999年12月至2005年10月期间，刘其兵违反国家对国有单位进行期货交易的相关规定，将该中心资金用于境外非套期保值的期货交易，致使发改委下属的国储截至2007年4月30日越权头寸基本清理完毕时损失折合人民币9.2亿元。

成长经历

家境贫寒天资禀赋

刘其兵出生在湖北省武汉市黄陂区滠口镇辖区内刘集乡的一个普通农民家庭中，6岁丧父，母亲独立抚养两个儿子，家境贫寒。刘其兵聪明而又刻苦读书，17岁时就以优异的成绩考入了武汉大学的世界经济专业。大学期间各科成绩都较为优秀，1990年国储局在到武汉大学招聘时，他成为了唯一一个被聘用的人。

期货市场的“明星”

1997年7月，国储局同意刘其兵所任职的国储调节中心在期货市场进行套期保值业务，刘其兵被授权为国储调节中心在伦敦金属交易所（LME）开立交易账户的交易下达人。刘其兵在1999年就开始积极做多，从铜价1000多美元到3000美元期间，他做得非常顺手，获利颇丰。

而刘其兵更擅长的是在上海期交所与LME之间做反向套利。尽管上海期铜一直是跟随LME走，被称为“影子市场”，但两个市场之间每吨有上千元甚至上万元价差，因此这种套利行为较为普遍。由于国储局强大的现货背景，刘的一举一动更使跟风者众，因此，据称一度“国储调节中心在国内市场获利超过7亿元人民币”。

事件经过

1999年初至2004年初：为国储盈利1.89亿元

1999年初的每吨1000多美元上涨至2004年初的每吨3000美元期间，看多的刘其兵一路春风得意。其拿手的境内外期铜反向套利(做多国内期铜同时做空伦敦期铜)交易技术在国储铜事件最终处理完毕后，还为国储在国内期货账户保留下1.89亿元盈利。

2004年初：刘其兵反手做空

在2004年初LME铜价突破每吨3000美元后，反手做空的刘其兵开始噩梦连连。当年10月LME铜价一天暴跌10%后，决定豪赌以求翻身的刘其兵在其结构性期权组合中越权大量卖出看涨期权。

2005年国庆后：留遗书逃遁

2005年国庆后，LME铜价突破每吨4000美元。面临年底即将到期被执行的大量看涨期权，心理崩溃的刘其兵于2005年10月再次选择了逃遁，且传言还留有遗书。此时，他在伦敦的铜期货及期权上共持有20万吨的未平仓空头头寸。而按照法庭认定的数据，当时账面亏损已达6.06亿美元。

2008年3月底：一审判处7年徒刑

刘其兵于2008年3月底被一审判处7年徒刑，由于有关方面采取了平仓、展期及实物交割等多种方式止损，被法庭认定的最终亏损额仍高达9.2亿元人民币。

中国综合症

过去数年中，中国的需求一直是一种单向押注（持续旺盛），为金属价格提供了支撑。但是，中国所扮演的角色远远超出了这一范畴。市场本就缺乏透明度。

事件背后

事件背后隐藏着普遍性规则的冲突。中国自上而下的市场化改革，由于忽视非经济因素、缺乏公共选择和宪政思考，产生了特殊的路径依赖。借用萨克斯、胡永泰、杨小凯的话，就是选择了一条渐进主义的国家机会主义路线，改革被既得利益集团劫持，逐渐演变为权力市场化和权贵私有化，造成政府和市场的严重扭曲。