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出版社: 武汉大学出版社; 第1版 (2005年7月1日)

丛书名: 武汉大学金融学博士文库

平装: 339页

开本: 32开

ISBN: 7307045672

条形码: 9787307045675

尺寸: 21 x 14.5 x 1.3 cm

重量: 340 g

内容简介

证券市场是典型的信息非对称市场，影响证券价格的因素错综复杂。传统的金融理论传承了新古典经济学的自然选择的进化思想，采用了尽可能少的分析工具，假设：第一，投资者是理性的，因此可以对资产价格进行正确的评估；第二，即使投资者个体非理性，但由于交易随机地产生，交易相互抵消，而不至于影响资产的价格；第三，即使投资者的非理性行为并非随机产生，而是有相关性，他们在市场中将遇到理性的套利者，后者将消除前者对价格的影响，因此，市场最终是有效的。然而，现实的市场并非如理性理论描述的那样有效地运行，金融市场中大量“异象”的存在成为困扰人们的不解之“谜”，所谓金融异象一般是指金融市场中资产的实际收益偏离资本资产定价模型和有效市场假说的异常现象。这些异象的存在影响了金融市场的效率，市场经常表现得并不那么有效，理性理论遇到前所未有的挑战。不仅如此，投资实务界与理性理论的冲突从来就没有停止过，华尔街的投资大师Lynch、Buffet、Templeton和Neff等人的职业记录显示，他们的优异绩效难以和有效市场假说调和(泰纳斯，1997)。从投资理论和投资实践两方面看，我们对金融资产价格行为的理解还是十分有限的。行为金融的出现为我们理解金融异象和金融市场效率提供了新的分析工具。虽然，行为金融理论在国内传播只是近几年的事情，基于行为理论的实证研究在国内也才刚刚起步。本书选择“金融异象与投资者心理”这一主题，一方面试图在现有行为金融理论文献的基础上理出一个完整的分析框架，连贯地研究资产定价问题；另一方面是以行为理论为指导对我国证券市场中的金融异象进行实证研究，提供来自中国市场的经验证据。本书作者在上述两个方面进行了有意义的探索。

目录

总序/1

中文摘要/1

Abstract/1

第一章 导论/1

第一节 理性理论面临的挑战/1

第二节 投资者的行为特征/5

第三节 金融异象综述/ 11

第四节 本书的研究框架/19

第二章 偏好/27

第一节 预期理论/28

第二节 价值函数/31

第三节 权值函数/37

第四节 框架依赖与心理会计/42

第三章 信念/50

第一节 代表性启示偏差/51

第二节 保守性、锚定与调整/59

第三节 过度自信/63

第四节 激励、学习和市场竞争/66

第四章 套利限制/71

第一节 套利风险与成本/72

第二节 证据/79

第三节 噪音交易者风险/86

第四节 基于代理的套利限制/94

第五章 反应过度和反应不足/100

第一节 代表性、保守性与反应过度和反应不足/102

第二节 过度自信与反应过度和反应不足/109

第三节 统一理论/115

第四节 对同类研究的简单比较/122

第六章 反转与动量：反应过度和反应不足的证据/127

第一节 股票价格的长期反转/128

第二节 短期动量/133

第三节 理论之争/139

第四节 反转利润的来源

——来自中国市场的证据/152

第七章 资产收益的联动性与封闭式基金折价之谜/157

第一节 资产定价的双因素驱动/159

第二节 资产价格行为/164

第三节 我国封闭式基金折价中的联动效应/168

第四节 上证180指数样本股的调整效应/175

第五节 封闭式基金折价之谜/186

第八章 股权溢价和波动性/199

第一节 股权溢价之谜/200

第二节 波动性之谜/210

第三节 一个损失厌恶的动态均衡分析/216

第四节 损失厌恶与评价周期

——对我国股票市场的实证研究/222

第九章 个体投资者行为/227

第一节 资产组合选择/228

第二节 交易量之“谜”/242

第三节 买卖决策/251

第四节 跨时投资选择/261

第十章 羊群行为/270

第一节 羊群行为综述/272

第二节 羊群行为实证研究/280

第三节 社会心理/293

参考文献/303