费尔德斯坦曲线

温和的供给学派的代表人物，美国哈佛大学教授费尔德斯坦（Martin Stuart Feldstein，1939- ）提出“费尔德斯坦曲线”（Feldstein curve），认为：在通货膨胀率不变的条件下，财政赤字的增加会引起资本形成率下降，即财政赤字与资本形成存在替换关系；在保证资本形成率不变的前提下，财政赤字的增加将导致通货膨胀，财政赤字与通货膨胀率呈正相关关系（资料来源：曾艳玲主编《英汉西方经济学词典》，北京；机械工业出版社2003）。费尔德斯坦据此强调要靠资本积累和市场刺激而不是利用政府干预来减轻社会弊病，其代表作是《美国税收刺激、国民储蓄与资本积累》。

关于费尔德斯坦曲线形成的原因，资料不详。山西农业大学张建华先生分析认为：

目前一般认为，通货膨胀率的提高是由于货币供给量增加直接导致的，要保证通货膨胀率不变，就必须保持货币供给量稳定不变。在此前提下，政府财政赤字只能通过发行公债的方式来弥补，财政赤字的增加，必然要求公债发行量增加。而公债发行量增加，必然或者导致个人储蓄减少，使银行可贷资金减少，从而导致私人厂商投资减少；或者，直接面向厂商发行公债，直接导致厂商持有资金减少，导致私人厂商减少。即在通货膨胀率不变的条件下，财政赤字与资本形成存在替换关系。

如果要保证资本形成率不变，则必须保证私人厂商可用于投资的资金不减少，这样政府财政赤字就不能通过发行公债来弥补，而只能通过向中央银行透支的办法，也就是增加货币发行量的办法来弥补，而货币发行量的增加，则必然通货膨胀率上升。即在保证资本形成纺不变的前提下，财政赤字与通货膨胀率呈正相关关系。

另外：曾艳玲主编《英汉西方经济学词典》原文：“在保证资本形成率不变的前提下，财政赤字的增加将导致通货膨胀，资本形成率与通货膨胀率呈正相关关系”，疑误，从改。