大盘相关系数 beta

系数可以反映出个股对市场（或大盘）变化的敏感性，也是个股与大盘的相关性或通俗的‘股性’。根据市场的走势预测，选择不同β系数的证券，以期达到获得额外收益的目的。大盘相关系数特别适合波段操作。

在有很大的把握已经预测到一个大牛市或大盘某个上涨阶段到来的时候，应该选择那些高系数的证券，它将成倍地放大市场收益率，为你带来高额的收益。

在熊市到来或大盘某个下跌阶段到来的时候，应该及时调整投资结构，这样就可以抵御市场风险、避免损失，这时应该选择那些低系数的证券。跟踪系数的变化可以看出个股股性的变化和主力进出的情况。

例如，一支股票的系数为1.3，它表明，当大盘涨1%时它有可能涨1.3%；当大盘跌1%时它有可能跌1.3%。

例如，一支股票的系数为-1.3时，它表明，当大盘涨1%时它有可能跌1.3%；当大盘跌1%时它有可能涨1.3%。

Beta系数是用以度量一项资产系统性风险(systematic risk)的指标，是资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model)的主要参数。它的作用是衡量一种证券或一个投资组合(asset allocation)相对总体市场的波动性的一种证券系统性风险的评估工具。

计算公式

其中Cov(ra,rm)是证券 a 的收益与市场收益的协方差；是市场收益的方差。

因为： Cov(ra,rm) = ρamσaσm ；

简单理解： β = 1, 即证券的价格与市场一同变动。

β > 1, 即证券价格比总体市场更波动(效市场为高风险公司或投资)。

β < 1, 即证券价格的波动性比市场为低(效市场为低风险公司或投资)。

β = 0, 即证券价格的波动与市场没有关系。

β < 0, 即证券价格的波动与市场为相反, 一般情况下很少见。

按照CAPM的规定，Beta系数是用以度量一项资产系统风险的指针，是用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性（volatility）的一种风险评估工具。也就是说，如果一个股票的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的Beta值就是1。如果一个股票的Beta是1.5，就意味着当市场上升10%时，该股票价格则上升15%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降15%。

Beta是通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出的。当Beta值处于较高位置时，投资者便会因为股份的风险高而会相应提升股票的预期回报率。

举例：如果一个股票的Beta值是2.0，无风险回报率是3%，市场回报率(Market Return)是7%，那么市场溢价(Equity Market Premium) 就是4%（7%-4%），股票风险溢价(Risk Premium)为8% （2X4%，用Beta值乘市场溢价），那么股票的预期回报率则为11%（8%+3%，即股票的风险溢价加上无风险回报率）。

以上例子说明，一个风险投资者需要得到的溢价可以通过CAPM计算出来。换句话说,我们可通过CAPM来知道当前股票的价格是否与其回报相吻合。