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中文名: 价值投资:一种平衡分析方法

原名: Value Investing:A Balanced Approach

作者: 马丁 J.怀特曼

图书分类: 经济管理

出版社: 机械工业出版社

书号: 7111086708

发行时间: 2001年3日

地区: 大陆

语言: 简体中文

内容简介

本书表述清晰，条理分明，帮助投资人完全理解并进行成功的价值投资，如准确评价一个公司，或评价陷入困境的公司自身解决问题的潜力等。怀特曼从准确定义什么是价值投资入手，把价值投资和其他传统投资理论进行了比较。　研究透彻、通俗易懂、实用性强是本书的特色。对想全面了解价值投资这个领域的人来说，的确值得一读。

本书向投资人展示了如何使用被私人公司管理层投资人所广泛应用的评估技术，它完全取代了那种分析公司时过度关注价格的本末倒置的方法。由马丁J.怀特曼这样的资深投资家写出的这本书，给风险和挑战并存的投资业提供了一种经过实践检验的分析方法。

作者简介

马丁J.怀特曼(Martin J.Whitman)：注册财务分析师，是相当成功的Third Avenue Value基金和Third Avenue SmallCap Value基金的董事长、首席执行官和证券部经理。作为价值投资理论的先驱，他目前在耶鲁大学管理学院从事管理工作。

目录

译者序

前言

第一部分 投资过程中使用的不同方法

第1章 什么是价值投资 2

1.1 控制投资方法的优势 13

1.2 OPMI的投资优势 14

1.3 价值投资的基本概念 18

第2章 理论金融：有效市场假说和有效资产

组合理论 42

2.1 实质性合并是最重要的 46

2.2 结构从属是一个重要因素 51

2.3 均衡定价是普遍适用的 54

2.4 OPMI市场是惟一的相关市场 64

2.5 投资分散化是防范非系统风险的一种必要保护 65

2.6 存在系统性风险 66

2.7 价值由贴现现金流量的预计值决定 67

2.8 将公司基本视为持续经营企业，将持有可流通证券

.的投资人视为投资公司 68

2.9 投资人是单一的：他们一致的目标是连续获取风险

调整后的总收益 72

2.10 市场效率意味着缺少一贯地或持续地获取超额收益

的市场参与者 73

2.11 普遍规律是重要的 76

2.12 风险被限定为市场风险 80

2.13 宏观因素是重要的 81

2.14 债权人控制是一个并非问题的问题 82

2.15 交易成本是一个并非问题的问题 83

2.16 自由市场优于有管制的市场 83

2.17 OPMI市场比任何单个投资人能获得更多的

信息 86

2.18 市场是有效率的或者至少是趋于瞬时效率 86

第3章 格雷厄姆-多德基础因素分析 87

3.1 市场风险与投资风险 91

3.2 信用分析 92

3.3 宏观因素 94

3.4 微观因素 97

3.5 几点结论 102

第4章 经纪人-交易商的研究部门与一般资产

管理人 105

4.1 研究部门和一般资产管理人如何思考 107

4.2 研究部门和一般资产管理人面临的问题 111

4.3 结论 124

第二部分 现实世界状况

第5章 公司估价 126

5.1 价值投资与成长股 140

5.2 价值投资与卖方 141

第6章 证券的实质性特征 144

第7章 资本结构 162

7.1 从公司前景观点看资本结构 163

7.2 影响资本结构的因素 169

7.3 稳健的资本结构 177

第8章 发起人和专业人员的报酬 179

8.1 对价值投资很重要的市场 180

8.2 在许多市场上随处可见的超额利润 181

8.3 产生超额利润的原因 182

8.4 在金融界赚取超额利润 186

8.5 缺少外部制约的市场 187

8.6 有效率的发起人懂得“知道对象是谁”和“知道该

如何做”的重要性 196

8.7 超额利润的智力难题 196

第9章 财务会计的使用及其局限性 198

9.1 传统方法 200

9.2 用做客观依据的财务会计报告 203

9.3 出于特殊目的而使用GAAP 210

9.4 把GAAP当成节省精力和减少调查的向导图 212

第10章 叙述性信息披露的使用和局限性 221

第11章 语义辨析 225

11.1 是投机者还是投资人 226

11.2 是公司、管理层、普通股还是普通股持有人 227

11.3 是价值还是价格 228

11.4 谁是债权人 230

11.5 什么是安全边际 230

11.6 什么是风险 231

11.7 总是存在权衡吗 232

11.8 投资人保护是否等于公众利益 235

11.9 接受人所得的利润价值是否等同于公司的成本 235

11.10 进入资本市场是免费或低成本的吗 235

11.11 信息能及时地反映在市场价格上吗 236

11.12 管理层是为股东的最大利益而工作吗 236

11.13 不知道信息没有代价吗 236

11.14 价格机制扭曲导致生产率下降吗 237

11.15 价值投资中存在完美吗 237

11.16 公布破产倒闭文件有坏处吗 237

11.17 市场监管不好吗 237

11.18 在有效率的市场上每个人都可以赚取额外

利润吗 238

11.19 价格高估的普通股就一定表现不好吗 238

11.20 所得税税率是衡量税务负担的标准吗 238

11.21 市场上有蠢人吗 238

11.22 GAAP能准确地反映实际情况吗 239

11.23 收入和现金流动哪一个优先考虑 239

11.24 多数公司的目的是创造收入吗 239

11.25 目前美国的存款机构比以前要健康吗 241

第三部分 资 产 转 换

第12章 一个简化例子 245

12.1 XYZ公司传奇 245

12.2 结论 254

第13章 批量收购证券 256

13.1 普通股收购的方法 258

13.2 现金收购普通股 258

13.3 通过证券交换来收购表决股票 267

第14章 重组问题公司 273

14.1 自愿交易 281

14.2 用破产法第11章中的常规方法寻求债务免除 283

14.3 事前计划好的破产重组 288

14.4 信用工具的评估 291

14.5 破产法第11章的背景 292

14.6 购买凯马特公司债务的深层原因 293

第15章 其他资产转换问题 301

15.1 定价 301

15.2 股东法律诉讼经济学 312

15.3 法律裁定经济学 316

15.4 首次公开发行 318

15.5 杠杆收购、管理收购、私募和股票回购 322

15.6 红利和股票回购 324

附录15A 326

结束语 对“价值投资”的评价 333