| 词条 | 《别了，雷曼兄弟》 |
| 释义 | 书名《别了，雷曼兄弟》，作者李溦、黄小军、李勇、赵艳洁，2009年出版，由中信出版社出版。 版权信息书 名: 别了,雷曼兄弟(中信金融前沿) 作 者：李溦 、黄小军、李勇、赵艳洁 出版社： 中信出版社 出版时间： 2009 ISBN: 9787508614113 内容简介2008年的世界头等大事便是次贷危机引发的百年一遇的经济危机，而这场经济危机中的标杆事件便是拥有158年历史的华尔街巨无霸雷曼兄弟的倒塌。 和其他经营超过百年的公司一样，雷曼兄弟也曾多次面临危机，至少有四次处于倒闭边缘。分别是：1929年，华尔街股市崩盘；1973年，投注利率损失670万美元；1984年，公司内部意见分歧导致被美国运通并购；1994年，新独立的雷曼兄弟面临资金短缺；2001年，“9?11事件”时，公司总部遭到了毁坏并使市场份额下降，那时有人说他们总算要完了，而雷曼兄弟仍旧虎口脱险。 没有人是永远的赢家，到了2008年，雷曼兄弟再也脱不了险了。尽管曾被《商业周刊》称为“华尔街的斗牛犬”的理查德·福尔德说过永远不会卖掉雷曼兄弟，而雷曼兄弟也的确在福尔德的带领下，从一家只是在债券方面小有成就的公司迅速成长为华尔街第四大投行，但也是因为福尔德激进而且自傲，雷曼兄弟在过去几年中在次贷领域中的份额超过华尔街其余任何一家投行，这就在劫难逃了。 这几年我从实业到媒体，再从媒体到实业，最后从企业到咨询行业，看过也亲身经历过一个企业的盛衰起落，但没有任何一个公司有雷曼兄弟这样悠远的历史和巨大的影响力。在雷曼兄弟宣布破产之后，我很迫切地想看到这个事件的全貌和根源，但我很快就发现，这个事件并不是单纯的一个战略失误或者是被当前的形势所迫。作为华尔街举足轻重的金融大鳄，雷曼兄弟应该比它的同行们拥有更强大的抗风险能力和更丰富的危机处理经验，然而又是什么更深层次的原因使它轰然倒地？我们需要综合观察雷曼兄弟所处的金融环境和业务模式，从它的运行轨迹中看出偶然中的必然。 而市场各方在震惊过后，最关注的是：这场风暴什么时候才能过去？下一个将轮到谁？身处其中的人们忧心忡忡，旁观者们又开始预言和八卦。 有鲜明的纪录片叙述风格的这本《别了，雷曼兄弟》出的真是及时，全书先是远景，从雷曼兄弟传奇的“十九条命”说起，简单扼要地概括其历史轨迹；然后拉到近景，深入分析雷曼兄弟所处的市场环境和位置，这也是促使其走向衰落的最直接的外因；接着切换到内景，详细地剖析了在外因的作用下，雷曼兄弟的投资策略和内部运作如何失误；最后镜头又回到近景，让大家看到雷曼兄弟如何在内外因的共同作用下，失尽天时地利人和，终于不堪重负而不得不申请破产。 就在这种独特的叙述方式中，读者，尤其是并不太熟悉金融行业的读者一步步地随着雷曼兄弟的发展过程去了解投资银行运作的一般模式，看到了金融市场的规则和潜规则，以及各种错综繁杂的事件怎样促使金融市场在规则和潜规则的作用下建立新的商业模型，大致明白了雷曼兄弟是如何抓住每一个可能壮大自身的机会，通过多年良好的投资回报率而成了华尔街最受尊敬的投资银行之一的经历，也基本理清了雷曼兄弟在大风暴来袭时“眨眼之间，凤凰变草鸡”脉络。 在技术层面之外剖析雷曼兄弟破产的原因，如果从根源和意识的角度来看，“投机心理”将成为一个不可避免的因素。雷曼兄弟之所以走到破产这一步，与他们本质的投机心理和商人意识是分不开的。事实上，投资机构都有带有这样的心理或者意识，否则就没有巨额盈利的可能性。 华尔街在对住房抵押贷款债券的追逐中，渐渐形成越来越高的资产权益比率。投行们的杠杆率变得越来越大。2003年底，美林的资产是其所有者权益的17.9倍，到了2007年中期次贷风波之前，美林的资产是其所有者权益的27.8倍。在2007财年末，被称为最善于管理风险的高盛也有26.2倍的杠杆率。而雷曼兄弟同期的杠杆率达到31.7倍。在利用杠杆率快速赚钱的时候,华尔街从来没想过有一天这会让他们加速消亡。甚至在2007年贝尔斯登、瑞银、美林纷纷为次贷计提减值做准备的时候，一意孤行的福尔德仍然说：“我们的目标股价是200美元”。福尔德最后的强悍是在2008年6月，他在第二财季业绩发布会后说：“公司的资本和流动性状况处于前所未有的强劲水平。” 有位《纽约时报》专栏作家曾写道，从2007年夏天次贷危机发生以来，福尔德就曾抱着和普通投资者一样的“抄底”心理，大量购进了与次贷相关的金融产品。这使得雷曼兄弟的危机到后来一发不可收拾。 金融工具的创新本来是为了规避经营风险，但事实上，大多数人们没有充分估计到金融工具隐含的风险，在使用越来越高级的金融工具的过程中，由于人性贪婪放大了投机的一面，结果所带来的损失也远远超过人们的预料，甚至于自我毁灭。也许还是巴菲特的名言最经典：每个人都会贪婪和恐惧，我不过是在“别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧”罢了。 虽然导致雷曼兄弟破产的金融环境和最终置其于死地的金融工具及其经营模式在中国还不存在，但这个事件本身还是给中国的金融行业带来了巨大的冲击，而雷曼在大中华区的子公司及业务将随着母公司的破产而关门大吉。而对于他们中的很多人来说，雷曼兄弟并不仅仅是一个工作的归属，他们分享雷曼的光荣，雷曼寄托了他们的梦想，在和雷曼再见之后，那些光荣和梦想又何去何从？ 作者简介李溦，巴克莱资本(BarclaysCapital)北美资产证券化副董事（AssociatedDirector–StructuredProducts），布瑞恩资本投资基金合伙人（BrainCapital–FounderPartner）,英国剑桥大学金融硕士，注册金融分析师。李溦女士多年从事投资银行和资本市场业务，曾先后在摩根大通（JPMorgan），汇丰控股(HSBC)，巴克莱资本(Barclay)等华尔街一流金融机构任职。她本人和她的团队领导和参与了超过150亿美元房地产抵押债券以及相关金融产品（MBS，CMBS，CDO，CMO，CDS等）的结构设计，资产定价，风险对冲，和交易工作，对美国投资银行业务，债券资本市场，和金融衍生工具的运作有着丰富的经验和深刻的理解。 李溦女士获得英国剑桥大学(UniversityofCambridge)房地产金融硕士学位，武汉大学金融学士学位，并拥有注册金融分析师(CFA)资格。 黄小军，中国银行纽约分行第一副总裁（1996至今），研究部主管，中国银行纽约培训中心主任，兼任纽约分行资产负债委员会、信贷风险管理委员会，和新产品开发委员会委员，同时还担任中国国际金融学会理事。赴美前曾在武汉大学攻读宏观经济运行研究生 作为中国证券市场的最早见证者之一，黄小军先生被选入深圳资本市场领导小组并于1989年参与了深圳股票交易所的前期筹建工作。数年以来，他与其团队对美国银行业和金融市场做出了深入的研究，其报告被国内公开杂志广泛引用和转载。他撰写了《美国商业银行的流动性风险和外汇风险管理》（2003年由中国经济出版社出版）。他作为专家被“欧洲货币2005年年鉴”邀请为全球机构投资者撰写中国银行业的风险管理专文。还被美国著名出版社Elsevier聘为著作评审人。加盟中行之前，黄小军先生曾在世界银行担任研究助理，并在美国华尔街有多年工作经验，取得美国证券从业特许执照（Series63和Series7)。 黄小军先生持有美国纽约市立大学勃鲁克商学院金融硕士学位，爱达荷大学应用经济学硕士学位，和中南财大经济学学士学位，并持有纽约大学证券组合管理证书。 赵艳洁，美国黑岩资产管理公司（BlackRock）资本市场咨询部客户经理，其所在团队为全美最大的全国级和地区级银行提供风险管理方案和咨询，并执行资本市场对冲，亲身参与数起美国联邦储备银行委托黑岩资产托管投行按揭贷款抵押债券资产的案例。加盟黑岩之前，赵艳洁曾在美国国际集团（AIG）国际投资部任分析师，专职研究证券化结构性产品市场（SecuritizedProductMarket）。 赵艳洁女士持有美国罗切斯特大学商学院金融专业工商管理硕士学位，应用经济学硕士学位，和清华大学经管学院管理科学与工程学士学位。 李勇，Ph.D，美国著名对冲基金麦道基金（MidwayGroup）董事总经理（ManagingDirector），高级基金经理（PortfolioManager），博士（Ph.D）。全球风险专业人士协会（GlobalAssociationofRiskProfessionals）前主席（1997-2000），财务风险管理认证(FinancialRiskManagement,FRM)前负责人（1997-2000）。 加盟麦道基金之前，李勇博士曾在雷曼兄弟（LehmanBrothers）纽约总部担任董事总经理，负责雷曼集团的全球信贷和信用风险管理工作。在雷曼的5年任职期间，李勇博士和他所领导的团队领导和参与了数起雷曼核心交易的风险评估和风险管理工作。在此之前的3年时间里，李勇博士在里昂信贷银行美洲（CreditLyonnaisAmericas）担任高级风险分析师，负责固定收入和股票业务的市场风险风险管理工作。 李博士毕业于美国宾夕法尼亚州立大学，获得运筹学博士学位和应用数学硕士学位。并在贝尔实验室进行过一年数据分析和统计建模研究工作。 李勇博士于2007年入编“华人金融家-80位华人金融领袖访谈录”。 编辑推荐华尔街资深专家深度剖析 雷曼集团高层员工讲述自己的故事 美联储、标准普尔、对冲基金多名从业人员惊曝 雷曼破产的内幕，还原事实真相 详解次贷、对冲、做空实际操作，解密它们如何搅乱了华尔街 目录自序 前言 第一部分孤家寡人。穷途末路 第1章晚安，好运 掘墓人的咒语 第2章 19条命的老猫 第1条命雷曼小铺 第2条命雷曼棉花 第3条命北上纽约 第4条命南北战争 第5条命期货之家 第6条命进阶投行 第7条命商贸结束 第8条命与高盛合作 第9条命跑赢大牛市 第10条命躲过大萧条 第11条命走向世界 第12条命群龙无首 第13条命大腕云集 第14条命相煎何太急 第15条命死路一条 第16条命“逼嫁”运通 第17条命劫后余生 第18条命飞黄腾达 第19条命“9．11”恐怖袭击 第二部分风声鹤唳，百口莫辩 第3章从流动性危机到偿付性危机 下一个是谁？ 雷曼告别华尔街100天倒计时 “阿喀琉斯之踵”和非理性繁荣 第4章防不胜防，空头袭击 “作空专家”绿灯资本 美女和野兽 空头袭击 道高一尺，魔高一丈 唇亡齿寒，相依为命 第三部分成也萧何，败也萧何 第5章天使还是恶魔——次贷危机的背后（上） 从婴儿潮到开曼群岛——按揭抵押债券的兴衰荣辱 雷曼出马 举世疯狂 第6章天使还是恶魔——次贷危机的背后（下） 风雨欲来 血雨腥风 风险白皮书 从“盯市”到“盯模”到“盯零”——第157号 会计准则 无巧不成书——系统性失败 第7章商业不动产贷款抵押债券一鲜为人 知的致命毒瘤 埋下苦种 急转而下 定时炸弹 第8章鬼手魅影一信用违约掉期 洛浦精灵慑，邙山鬼魅愁 信用违约掉期——“简单”的保险合同 从保险合同到下注赌具 被忽略的风险 旋涡中心——按揭贷款抵押债券市场里的信用违 约掉期 第四部分皮之不存，毛将焉附 第9章美国政府的袖手旁观 美联储 大到不能让它倒下 好人好报，吉星高照 好人不长命，坏人人襁褓 缘何救此不救彼——保尔森的难题 第10章偶然中的必然（上）——单线投行模 式的致命缺陷 爱恨情仇——商业控股银行和独立投行 10个瓶子9个盖——融资渠道先天不足 抵押资产流动性的不确定性 融资来源的不稳定性 融资成本的不稳定性 超高杠杆——盈利模式刀口舔血 貌合神离——资产负债匹配缺陷 盯市价格——会计准则雪上加霜 向高盛看齐——宏观决策铤而走险 卷土重来 第11章偶然中的必然（下）——宏观信贷周期 看图说话：三个圆圈的故事 尾声 “不在泡沫中爆发，就在泡沫中灭亡” 教训之一：聪明反被聪明误——金融创新过度 教训之二：龟兔赛跑——现有监管模式的失败 教训之三：认识黑天鹅——现代风险管理启示 教训之四：奖金，权力，嗜血成性——公司治理机制致命缺陷 附录 雷曼历史荣誉与历史股价 雷曼大事简记 次贷危机以来美国政府的救助措施简要回顾 后记 …… |
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