| 词条 | 利率掉期交易 |
| 释义 | § 名称 利率掉期交易 § 简介 是相同种货币 资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。 利率掉期交易(interest rate swap)是掉期交易(swap)最常见的一种。利率掉期交易合约首先确定一个名义本金（Notional Principal) ，然后需要相反的两方。在合约时间段中，其中一方同意定期付给另一方以固定利率（Fixed Rate)计算的现金流（Cash Flow)，另一方则同意定期回付以现时浮动利率(Floating Rate)计算的现金流，浮动利率经常以六个月的伦敦同业拆放利率（简称LIBOR)为浮动利率的标准。 利率掉期交易 *公司A定期付给公司B浮动利率LIBOR，收到公司B付的定期利率5% *公司B定期付给公司A定期利率5%，收到公司A付的浮动利率LIBOR 负债转换 利率掉期交易中的负债转换(liability driven)等同于一方将定期支付固定利率的负债转换成支付浮动利率的负债，另一方将定期支付浮动利率的负债转换成支付固定利率的负债，负债的名义本金（ Notional Principal) 是一定的。 负债转换 资产转换 利率掉期交易中的资产转换(asset driven)等同于一方将定期收入固定利率的资产转换成收入浮动利率的资产，另一方将定期收入浮动利率的资产转换成收入固定利率的资产，资产的名义本金（Notional Principal)是一定的。 资产转换 金融机构的加入 由于金融市场的多元需求，掉期交易在不停的发展。公司的不同规模以及不同需求使得公司在借贷方面的情况不同。很多机构或者公司由于有很好的信用评级(credit rating)，所以可以以很低的固定利率获得贷款；很多公司由于信用评级不是很好，但是这些公司可以很好的短期通过商业票据(commercial paper)以及银行信用额度（bank line of credit)等来以浮动利率借贷。两个不同的公司由于各自在浮动利率和固定利率有相对优势(comparative advantage),形成了利率掉期交易的条件。这时候，金融机构的加入为掉期交易调供了互利的平台，同时金融机构在质量差额（quality spread)里获取利润。 金融机构的加入*负债转换掉期交易 *公司A原先借贷的固定利率为4%,浮动利率为LIBOR+0.3%;公司B原先借贷的固定利率为5.2%,浮动利率为LIBOR+1%。金融机构的费用为名义本金(notional principal)的0.04%。 *公司A在固定利率上有相对优势。 公司A原先支付固定利率4％，想要转换成支付浮动利率LIBOR。 *公司B原先支付浮动利率LIBOR+1%, 想要转化为支付固定利率。 *计算差额(spread)：A与B的固定利率差额为5.2%-4%=1.2%，浮动利率差额为LIBOR+1%-LIBOR-0.3%=0.7%, 质量差额(quality spread)为1.2%-0.7%=0.5%. *在质量差额中，金融机构会获取其中的0.04%,剩下0.5%-0.04%=0.46%. 剩下的0.46%中A与B将会各盈利其中的一半0.46%/2=0.23%. *就公司A而言，假设将会从金融机构获取固定利率A%。 那么公司A的净支付为4%+LIBOR-A%, 净盈利为(LIBOR+0.3%)-(4%+LIBOR-A%)=0.23%, 解净盈利的方程，得到A%=3.93% *就公司B而言，假设将会向金融机构支付固定利率B%。那么公司B的净支付为B%+LIBOR+1%-LIBOR=B%+1%,净盈利为5.2%-(B%+1%)=0.23%,解净盈利的方程，得到B%=3.97% *将A%=3.93%, B%=3.97%带入， 得到：公司A净支付为LIBOR+0.07%(原先支付4％），公司B净支付为4.97%（原先支付LIBOR+1%) |
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