重庆建峰化工股份有限公司是重庆建峰工业集团有限公司的控股子公司；公司成立于1999年，2005年经重组转型后，现已发展成为集研发、生产、销售、服务及贸易于一体的大型化肥化工生产经营企业；2006年由原重庆民丰农化股份有限公司更名为重庆建峰化工股份有限公司。

公司名称：重庆建峰化工股份有限公司

外文名称：ChongqingJianFengChemicalCo.,Ltd

总部地点：重庆市涪陵区白涛镇

成立时间：1999-05-28

公司性质：股份制

上市市场：深圳证券交易所

上市情况

公司简介

经营范围

经营层

重大事项

股本变动

十大股东(09年中期 08年年度 08年中期 07年年度)

首次发行股票

分配预案

机构预测

财务数据

财务分析

持仓结构

投资亮点

投资建议

深陷天然气短缺危机(天然气之困 重组或受阻)

上市情况

证券简称　建峰化工

上市日期　1999-09-16

上市市场　深圳证券交易所

所属行业石油、化学、塑胶、塑料

注册资本　(万元)31160.825000000001

法人代表　曾中全

董事长　曾中全　总经理　李先文

董事会秘书　罗润生　证券代表　覃荣华

注册地址　重庆市涪陵区白涛镇　邮政编码408601

办公地址　重庆市涪陵区白涛镇　邮政编码408601

公司简介

重庆建峰化工股份有限公司（原重庆民丰农化股份有限公司，以下简称"公司"或"本公司"）系经重庆市人民政府渝府[1999]93号文批准，由主发起人重庆农药化工（集团）有限公司（以下简称"农化集团"）在改制的基础上，联合重庆天原化工厂（股权现已转让给重庆合川盐化工业有限公司）、重庆嘉陵化学制品有限公司、重庆康达机械制造有限责任公司（现已更名为重庆康达机械（集团）有限责任公司）和南海市高力实业有限公司（现已更名为广东高力实业有限公司），于1999年5月28日发起设立的股份有限公司。1999年8月，经中国证监会证监发行字[1999]88号文批准，公司向社会公开发行人民币普通股5,500万股，并于同年9月在深交所上市交易，发行后总股本为15500万股。公司注册资本为人民币15,500万元，法定代表人为曾中全，注册地址为重庆市涪陵区白涛镇，企业法人营业执照注册号为渝直5000001800996。2005年经重庆市人民政府和国务院国有资产监督管理委员会批准，农化集团将持有的本公司9,117.18万股国有法人股（占本公司总股本的58.82%）无偿划转给中国核工业建峰化工总厂（以下简称"建峰总厂"），并于2005年10月25日完成过户登记手续，建峰总厂成为本公司第一大股东。2005年12月，包括建峰总厂在内的公司非流通股股东以置入优良资产并向流通股股东按每10股支付1.5股对价（共计支付8,250,000股股份）的方式实施了股权分置改革。本次股权分置改革完成后，建峰总厂持有本公司有表决权股份8,316.20万股，占公司总股本的53.65%。经中国证券监督管理委员会证监公司字[2005]134号批准及公司2005年度第二次临时股东大会审议通过，本公司以整体资产（含全部资产和全部负债）与建峰总厂所持有的重庆建峰化肥有限公司51%股权和复合肥、氮气生产经营性资产进行置换，并于2005年12月31日进行了资产移交。至此公司主要经营范围发生了变化。

经营范围

生产、销售化肥（含复混肥料）、氧气、氩气、氮气、液氨，利用自有资金对化肥及化工产品开发项目进行投资，货物进出口。

经营层

罗润生　副总经理　2006-01-23

涂大来　副总经理　2004-02-10

邹德文　总工程师　2004-03-13

杨晓斌　副总经理　2008-09-22

杜平　副总经理　2008-09-22

周召贵　副总经理　2007-11-23

罗华政　副总经理　2002-06-27

李先文　总经理　2006-01-23

高峰　副总经理　2006-01-23

重大事项

2009-09-18 公司签署募集资金三方监管协议 其他

2009-09-17 董事会通过,修改〈公司章程〉 变更调整

2009-09-09 非公开发行股票发行数量为8759.1240万股,发行价格为13.70元/股,在深交所上市流通 股份上市

2009-09-08 非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书 上市公告

2009-08-06 非公开发行A股股票指定联系人及联系方式(详见相关公告) 其他

2009-08-05 公司核准非公开发行不超过10000万股新股,批复自核准发行之日起6个月内有效 增发

2009-08-04 公司涪陵支行的其持有的公司限售流通股12,000,000股股份已到期并办理了解除质押手续 股权质押与冻结

2009-08-04 中报,0.5039元,拟2009年中期利润不分配不转增;聘请高峰先生担任公司董事会秘书职务;聘请张元军先生担任公司副总经理职务;股东所持股份解除质押 中年报公告 股权质押与冻结 人事变动

2009-07-06 非公开发行A股股票的申请获得证监会发行审核委员会有条件审核通过,公司股票将于2009年7月6日复牌 停复牌

2009-07-02 刊登审核本公司非公开发行A股股票申请,自2009年07月02日起连续停牌 停复牌

2009-06-26 董事会通过,年产45万吨合成氨/80万吨尿素工程项目关联交易;2008年公司高级管理人员年薪兑现方案;修订<关联方资金往来管理制度> 关联交易 变更调整 其他

2009-06-02 公司建筑单位“3.23”重大建筑安全责任事故调查结果,目前,公司生产经营状况正常,公司45万吨合成氨/80万吨尿素工程项目施工进展顺利 其他

2009-04-29 公司二化项目已全面恢复施工 其他

2009-04-16 除息日:10派2.5元(含税) 除权除息

2009-04-15 股权登记日:10派2.5元(含税) 股权登记

2009-04-08 2009年4月3日,经重庆市人民政府批准,除由中国第三化学建设工程公司承建的项目外,建峰化工其他项目恢复施工.较公司预计停工40天左右有所提前,公司生产经营状况正常 其他

2009-03-13 股东大会通过,10派2.5元(含税);向特定对象非公开发行股票方案;本次非公开发行股票涉及重大关联交易;免除重庆建峰工业集团有限公司履行要约收购义务;公司与建峰集团2008年度日常关联交易及预计2009年度日常关联交易;聘请公司2009年度审计机构及支付相关报酬;修改章程 增发 变更调整 其他

2009-03-12 股东大会,10派2.5元(含税);向特定对象非公开发行股票方案;本次非公开发行股票涉及重大关联交易;免除重庆建峰工业集团有限公司履行要约收购义务;公司与建峰集团2008年度日常关联交易及预计2009年度日常关联交易;聘请公司2009年度审计机构及支付相关报酬;修改章程,停牌一天 召开股东大会 停复牌

2009-03-06 甘云杰、富伟年为公司第四届监事会职工监事,任期至本届监事会届满 人事变动

2009-02-20 年报,0.88元;拟10派2.5元(含税);聘请公司2009年度审计机构及支付相关报酬;修改章程;向特定对象非公开发行股票方案 中年报公告 变更调整 增发

2009-02-03 董事会通过,向特定对象非公开发行股票方案;本次非公开发行股票涉及重大关联交易;批准免除重庆建峰工业集团公司履行要约收购义务 增发 关联交易 其他

2009-01-23 预计2008年度净利润约27000万元,同比增长50%-100% 业绩预测增长

2009-01-07 公司改制现已完成,中国核工业建峰化工总厂名称变更为重庆建峰工业集团有限公司;变更后注册资金为:816000000元;公司类型:国有法人独资的一人有限责任公司;公司全资子公司重庆八一六农资有限公司更名为八一六农资有限公司,注册资本、住所、法定代表人等均未发生变化 变更调整

2008-12-04 董事会通过,第二套大化肥在建工程项目关联交易,公司承继建峰总厂向建行借款并出具承诺函,公司承继建峰总厂向农行借款并出具承诺函 关联交易 其他

2008-10-28 公布2008年第三季度报告 中年报公告

2008-09-23 董事会通过,公司高级管理人员变更 人事变动

2008-09-20 2008年半年报的更正 变更调整

2008-09-13 董事会通过,曾中全先生担任公司董事长,何平先生担任公司副董事长,李先文先生担任公司总经理,委任覃荣华为公司证券事务代表及选举公司各专门委员会成员等;监事会通过,孙志明先生为公司第四届监事会主席 人事变动

2008-09-10 股东大会通过,修订<公司章程>,选举公司第四届董事会董事及独立董事,选举公司第四届监事会监事 变更调整 人事变动

2008-09-09 股东大会,2008年中期利润不分配不转增;提名公司第四届董事会董事、独立董事候选人;向中国核工业建峰化工总厂购买设备关联交易,停牌一天 召开股东大会 停复牌

2008-08-25 预计公司2008年1月1日至2008年9月30日归属于母公司的净利润较上年同期增长130%-180%左右,停牌一小时;中报,0.4208元,拟2008年中期利润不分配不转增;提名公司第四届董事会董事、独立董事候选人;向中国核工业建峰化工总厂购买设备关联交易 业绩预测增长 中年报公告 关联交易

2008-07-19 董事会通过,出资与化医集团、浩康公司设立重庆汉华制药有限公司、公司专项治理活动的整改情况报告等 其他

2008-07-01 董事会通过,修改公司章程,以部分资产为公司法国政府贷款提供抵押担保 变更调整 担保

2008-06-28 公司第二大股东重庆智全实业有限责任公司以其持有的公司限售流通股2400万股股份,质押给重庆银行股份有限公司涪陵支行,重庆智全实业有限责任公司办理了股权质押登记手续 股权质押与冻结

2008-06-20 公司现对08年6月18日<21世纪经济报道>发布的<双甘膦或注资建峰二股东智全实业受益>的署名文章中部分内容作出澄清 澄清公告

2008-05-14 四川省西北部汶川县境内发生强烈地震,重庆地区有明显震感.经公司自查,此次地震未对公司生产经营造成影响,公司生产经营一切正常 重大特别事件

2008-04-23 除权除息日,10转2.5派2元(含税) 除权除息

2008-04-22 股权登记日,10转2.5派2元(含税) 股权登记

2008-04-21 公布2008年一季度报告;建峰化工预计2008年1月1日至2008年6月30日归属于母公司普通股股东的净利润预计与上年同期相比增长100%～200%,停牌一小时 中年报公告 业绩预测增长 停复牌

2008-04-08 公司针对<21世纪经济报道>发布了署名姚伟的文章<或携手路发实业,建峰化工觊觎磷矿石>的文章作出澄清 澄清公告

股本变动

变动时间 变动后总股本 变动前总股本 变动原因

2009-09-09 39,919.95 31,160.82 2009年9月9日,公司非公开增发8759.124万股A股上市,总股本增至39919.949万股.

2009-06-30 31,160.82 31,160.82 2009年8月4日公布2009年中期报告,总股本为31160.825万股.

2008-06-30 31,160.82 31,160.82 2008年8月25日公布2008年中期报告,总股本为31160.825万股.

2008-04-23 31,160.82 24,928.66 2008年4月23日,10转2.5,总股本增至31160.825万股.

2007-10-18 24,928.66 15,500.00 2007年10月18日,公司非公开增发9428.66万股上市,总股本增至24928.66万股.

2007-03-01 15,500.00 15,500.00 2007年3月1日，解除股份限售，总股本为15500万股。

2006-06-30 15,500.00 15,500.00 2006年8月19日，公布2006年中期报告，总股本为15500万股。

2005-12-27 15,500.00 15,500.00 2005年12月27日,股权分置,总股本为15500万股.

1999-11-16 15,500.00 15,500.00 1999年11月，基金配售上市，总股本增至为15500万股。

1999-09-16 15,500.00 -- 1999年9月，新股上市，总股本增至为15500万股。

十大股东

09年中期

股东名称 持股数(万股) 持股比例 股份性质 增减变化

重庆建峰工业集团有限公司 16,228.00 52.08% 流通受限股份 -0.01%

重庆智全实业有限责任公司 6,013.00 19.30% 流通受限股份 0.00%

中国工商银行-华安中小盘成长股票型证券投资基金 391.60 1.26% 流通A股 -

UBS AG 234.00 0.75% 流通A股 -

东方证券股份有限公司 142.76 0.46% 流通A股 -28.62%

东方汇理银行 111.00 0.36% 流通A股 -

湖南锦泰五金机电进出口有限公司 89.00 0.29% 流通A股 -

麦慧华 83.87 0.27% 流通A股 -

徐平康 63.09 0.20% 流通A股 -

合计持有23,356.32万股,占总股本74.95%，较上期减少1,593.37万股。占总股本5.11%

08年年度

股东名称 持股数(万股) 持股比例 股份性质 增减变化

重庆建峰工业集团有限公司 16,228.92 52.08% 流通受限股份 -

重庆智全实业有限责任公司 6,013.18 19.30% 流通受限股份 -

中国建设银行—华夏红利混合型开放式证券投资基金 1,098.74 3.53% 流通A股 -

交通银行—海富通精选证券投资基金 400.04 1.28% 流通A股 -

通乾证券投资基金 266.90 0.86% 流通A股 -

中国建设银行—银华富裕主题股票型证券投资基金 212.44 0.68% 流通A股 -

东方证券股份有限公司 200.00 0.64% 流通A股 -

中国银行—嘉实服务增值行业证券投资基金 199.99 0.64% 流通A股 -

中国农业银行—华夏复兴股票型证券投资基金 185.98 0.60% 流通A股 -

中国建设银行—中信红利精选股票型证券投资基金 143.51 0.46% 流通A股 -

合计持有24,949.69万股,占总股本80.07%，较上期增加1,390.57万股。占总股本4.46%

08年中期

股东名称 持股数(万股) 持股比例 股份性质 增减变化

重庆建峰工业集团有限公司 16,228.92 52.08% 流通受限股份 -

重庆智全实业有限责任公司 6,013.18 19.30% 流通受限股份 25.00%

中国建设银行-华夏红利混合型开放式证券投资基金 848.83 2.72% 流通A股 -

中国农业银行-华夏复兴股票型证券投资基金 130.00 0.42% 流通A股 -

重庆港九股份有限公司 108.41 0.35% 流通A股 -

刘静 56.02 0.18% 流通A股 -

交通银行-华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF) 49.15 0.16% 流通A股 -

叶一坚 45.64 0.15% 流通A股 24.45%

袁春 39.98 0.13% 流通A股 -

沈鑫 39.00 0.13% 流通A股 -

合计持有23,559.12万股,占总股本75.60%，较上期增加5,434.34万股。占总股本17.44%

07年年度

股东名称 持股数(万股) 持股比例 股份性质 增减变化

中国核工业建峰化工总厂 12,983.13 52.08% 流通受限股份 55.21%

重庆智全实业有限责任公司 4,810.54 19.30% 流通受限股份 -

重庆康达机械(集团)有限责任公司 129.97 0.52% 流通A股 -49.45%

叶一坚 36.67 0.15% 流通A股 -

钟海光 33.71 0.14% 流通A股 -

刘江 29.60 0.12% 流通A股 -32.50%

周洁 28.91 0.12% 流通A股 -32.38%

方希 24.99 0.10% 流通A股 -

李燕 24.39 0.10% 流通A股 -

何雪峰 22.87 0.09% 流通A股 -

合计持有18,124.78万股,占总股本72.71%，较上期增加8,889.16万股。占总股本35.66%

首次发行股票

股票代码 000950 股票简称 建峰化工 发行日期 1999.08.11

发行股数 5,500.00 发行价 4.63 上市日期 1999.09.16

发行后总股本 15,500.00 发行询价区间 -- 募集资金总计 25,465.00

发行费用 1,000.00 股票面值 1.00

发行方式 上网定价

主承销商 海通证券有限公司

副总承销商 黄河证券有限公司

上市推荐人 海通证券有限公司 中国信达信托投资公司

中签率1 0.41 申购资金 -- 已上市 是

开盘价 9.96 发行市盈率 17.88 全面摊薄 --

发行前每股收益 -- 发行后每股收益 -- 年度预测每股收益 --

发行前每股净资产 1.48 发行后每股净资产 2.54 首日上市股数 --

币种 人民币

分配预案

披露日期 会计年度 分配预案 实施状况

2009年08月04日 2009年06月30日 2009年中期利润不分配不转增 -

2009年04月18日 2009年03月15日 2009年第一季度利润不分配不转增 -

2009年02月20日 2008年12月31日 08年度:10派2.5元(含税;扣税后10派2.25元) -

2009年02月03日 其他 向特定对象非公开发行8759.124万股 -

2008年10月28日 2008年09月30日 2008年第三季度利润不分配不转增 -

2008年08月25日 2008年06月30日 2008年中期利润不分配不转增 -

2008年04月21日 2008年03月15日 2008年第一季度利润不分配不转增 -

2008年03月14日 2007年12月31日 10转2.5派2元(含税,扣税后10派1.8元) -

2007年10月23日 2007年09月30日 2007年第三季度利润不分配不转增 -

2007年08月15日 2007年06月30日 2007年中期利润不分配不转增 -

2007年04月20日 2007年03月15日 2007年第一季度利润不分配不转增 -

2007年03月09日 2006年12月31日 2006年年度利润不分配不转增 -

2006年10月12日 2006年09月30日 2006年第三季度利润不分配不转增 -

2006年09月06日 其他 非公开发行9,428.66万股 -

2006年08月19日 2006年06月30日 2006年中期利润不分配不转增 -

2006年04月21日 2006年03月15日 2006年第一季度利润不分配不转增 -

2006年04月12日 2005年12月31日 2005年度利润不分配不转增 -

2005年10月24日 2005年09月30日 2005年第三季度利润不分配不转增 -

2005年10月17日 其他 流通股东每10股获1.5股 -

2005年08月27日 2005年06月30日 2005年中期利润不分配不转增 -

2005年04月23日 2005年03月15日 2005年第一季度利润不分配不转增 -

2005年04月13日 2004年12月31日 2004年度利润不分配不转增 -

2004年10月25日 2004年09月30日 2004年第三季度利润不分配不转增 -

2004年08月13日 2004年06月30日 2004年中期利润不分配不转增 -2004年04月26日 2003年12月31日 2003年度利润不分配不转增 -

2004年04月25日 2004年03月15日 2004年第一季度利润不分配不转增 -

2003年10月24日 2003年09月30日 2003年三季度利润不分配不转增 -

2003年08月13日 2003年06月30日 2003年中期利润不分配不转增 -

2003年05月19日 2002年12月31日 2002年度利润不分配不转增

机构预测

估值区间

研究员给的最高估值为：16.00 最低估值为：16.00

行业评级

有82机构对建峰化工所属化肥与农用药剂行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有22家。

盈利预测

建峰化工当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.80元、1.19元及1.45元，当期一致预期较前1个月上调22.35%；

投资评级

建峰化工共有研究报告13篇，其中给予买入评级的为2篇，增持评级为7篇，中性评级为4篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师动态综合评级为增持(8.07)评级，当前分析师信心指数为2,分析师对建峰化工投资信心有所下降。

PE分布图

建峰化工历史的市盈率在5倍到45倍之间，当前市盈率为17，目前价值有所低估。

2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前8.7%，处于偏低的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前17.5%，处于合理的位置。

财务数据

收入趋势 (最新发布于2009-09-30)建峰化工2009年第三季度实现主营收入17.58亿元，比上年同期增长59.62%。盈利趋势 (最新发布于2009-09-30)建峰化工2009年实现净利润1.89亿元(基本每股收益0.5900元)，比上年同期下降2.89%。

财务分析

规模增长指标

建峰化工过去三年平均销售增长率为79.72%,在所有上市公司排名（119/1710），在其所在的化肥与农用药剂行业排名为3/37，外延式增长较好。

EPS成长性

建峰化工过去EPS增长率为115.79%，在所有上市公司排名（214/1710），在其所在的化肥与农用药剂行业排名为4/37，公司成长性较好。盈利能力指标

建峰化工过去三年平均盈利能力增长率为82.10%，在所有上市公司排名（332/1710），在所在的化肥与农用药剂行业排名为 （8/37）。盈利能力合理。

EPS稳定性

建峰化工过去EPS稳定性在所有上市公司排名（839/1710），在其所在的化肥与农用药剂行业排名为16/37 。公司经营稳定合理。

持仓结构

建峰化工在过去的一年中，股东户数呈增加趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股减少。最新机构持仓为12.49%，部分机构对该股看法有所下调，仓位下调-35.51%。

投资亮点

1. 公司地处天然气资源最丰富的川、渝地区东部矿区,在天然气的供应和运输方面具有得天独厚的优势。公司的建峰牌尿素是我国驰名商标、全国用满意产品、重庆名牌产品,市场占有率一直位居同行前列。

2. 随着收购建峰集团年产45万吨合成氨和80万吨尿素的“二化项目”于2009年12月建成投产,公司将一举跨入百万吨级大型氮肥企业行列。

3. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.59(元),每股净资产5.6617(元),净资产收益率8.37%,营业收入1758084599.48(元),同比增减59.6216%;归属上市公司股东的净利润189249106.36(元),同比增减-2.5619%。

4. 公司2008年度分红派息方案为:每10股派2.5元(含税)。股权登记日为:2009年4月15日,除息日为2009年4月16日。

5. 公司股东重庆智全实业有限责任公司将持有的公司限售流通股16,000,000股股份,质押给招商银行股份有限公司重庆涪陵支行。

投资建议

综合投资建议：建峰化工（000950）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在22.84-25.13元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。

行业评级投资建议：建峰化工（000950）属于化肥农药行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第15名。

成长质量评级投资建议：建峰化工（000950）成长能力较差（★★），未来三年发展潜力较小（★★），该股成长能力总排名第855名，所属行业成长能力排名第17名。

评级及盈利预测：建峰化工（000950）预测2009年的每股收益为0.74元，2010年的每股收益为1.15元，当前的目标股价为22.84元，投资评级为买入。

深陷天然气短缺危机

在长达一年半的时间里，天然气短缺危机一直笼罩在建峰化工上空。

2011年5月23日，建峰化工再次传出缺气消息。公司称第二套大型化肥项目（下称“二化”项目）最低天然气需求量130万方/天，满负荷运行的天然气需求量为170万方/天，但在今年3月份，“二化”项目的天然气供应量仅能达到95万方/天，更严峻的是，从5月1日起开始，供应方将“二化” 项目装置的天然气已逐步减量供应至10万方/天。

处于缺气窘境中的建峰化工，将目光瞄向了中石化普光气田。在过去的一年当中，重庆市重量级官员多次与中国石化方面协商“二化”项目的供气问题。“表面上看，天然气供应不足导致‘二化’项目停产，正拖累着建峰化工业绩。”重庆券商人士表示。而更深层次的问题是目前正值建峰化工谋划重大资产重组的敏感时刻，前次定向增发募集项目盈利欠佳将对本次资产重组构成负面影响。

天然气之困

对于建峰化工而言，两块资产是核心盈利源，分别为第一套大型化肥项目（下称“一化”项目）与“二化”项目。

“一化”项目为30万吨合成氨/52万吨尿素项目，于80年代末引入并于1994年投产，是最稳定的利润来源。“二化”项目是45万吨合成氨/80万吨尿素项目。2008年4月28日，建峰化工从大股东建峰集团处斥资6565万元购得二化项目，并在2009年8月通过定向增发融资11.76亿元投入该项目。

建峰化工投资建设“二化”项目之初，外界根本未预料到天然气会供应不足的情况。

根据重庆市发展与改革委员会向公司出具的《关于涪陵合成氨项目天然气供应的函》（渝发改工函[2005]333号）和《关于建峰大化肥项目天然气供应事宜的复函》（2007年11月15日），重庆方面与中石化达成的战略合作框架中，已将二化项目纳入川气东送工程。

但从2010年开始，天然气供应不足的情况逐渐显现。

首先受到波及的是处于生产状态的“一化”项目。2010年1月1日—3月11日，建峰化工借停气之机对“一化”项目的设备进行检修，2011年，天然气供应更加紧张，建峰化工“一化”项目的设备检修时间拉长，截至4月底才开始恢复生产。不过，与“一化”项目相比，“二化”项目的缺气情况更加严竣，自 “二化”项目2009 年12 月28 日竣工后，由于天然气供应一直不足，“二化”项目的全面投产一直遥遥无期。

重组或受阻

鲜有人注意到，建峰化工的“一化”项目与“二化”项目执行的是两种用气价格。

知情人士透露，建峰化工“一化”项目由中石油西南油气田供气，执行的是计划用气价格，大约为1元/立方左右。而“二化”项目由中石化供气，虽然建峰化工方面一度希望执行计划用气价格，但最终执行的是工业用气价格，大约为1.5元/立方左右。

不过，用气价格稍高并不是核心问题。“关键是‘二化’项目的天然气供应一直都得不到保证。”重庆券商人士表示。目前市场上的尿素价格在2000元/吨以上，这意味着中石化普光气田一旦天然气供应足量，建峰化工的“二化”项目立即就可以全面投产，实现盈利。

而天然气短缺对于建峰化工而言，无疑是致命的，因为它需要承受高昂的融资费用。

根据《“二化”项目的可行性分析报告》，建峰化工“二化”项目总投资为30.47亿元，其中建设投资28.52亿元。重庆券商人士估计，扣除掉2009年定向增发融资的11.76亿元及企业自有资金，截止目前，建峰化工因“二化”项目向银行的举债数额超过10亿元。

融资费用正在无声无息地拖累着建峰化工业绩。2011年一季报显示，建峰化工因“二化”项目造成管理费用、财务费用同比增长116.68%及259.93%，而建峰化工当期亏损达到3872万元，公司预计今年上半年的亏损额将达到5000万元。

而不容忽视的是，“二化”项目投产遥遥无期，将对建峰化工的本次重大资产重组产生不利影响。

2011年2月21日，建峰化工因重大资产重组停牌至今。坊间流传本次重大资产重组将由实际控制人重庆化医控股集团操刀，将重庆天原化工有限公司、重庆长风化工厂等一系列“化工”资产注入建峰化工。数位知情人士称，建峰化工将在2011年6月30日前复牌。

在重庆券商人士看来，鉴于近年来重庆化医控股集团向向建峰化工注入的“二化”项目未达到盈利预期，即使建峰化工如期抛出重大资产重组方案，二级市场投资者不会轻易地投出赞成票。