沽民是权证交易者的自称。权证交易者有着很多自己特定的语言，例如把自己称为“沽民”， 把将到期的权证称作“末日轮”，每一个品种也都有自己的呢称，例如钾肥认沽被叫做“肥姑”等等。

简介(词语 提示性释义 例句)

权证

是谁侵犯了沽民的权利？

上交所为什么会这样？

方法

简介

词语

沽民

提示性释义

权证交易者的自称。

例句

他们有着很多自己特定的语言，例如把自己称为“沽民”， 即将到期的权证被称作“末日轮”，每一个品种也都有自己的呢称，例如钾肥认沽被叫做“肥姑”等等。

权证

所谓权证，是指一种持有人针对某种股票的权利，认沽权证代表的是持有人将股票卖给发行人的权利。然而，持有人哪来的股票呢？一般投资者当然是从二级市场上购买来的。因此，认沽权证的总量必然不可以超过二级市场流通正股总量，否则持有人就无法从二级市场购买到足够的股票来行权。也就是说，如果某认沽权证流通总量超过其对应正股的流通总量，则认沽权证持有人的权利就受到了侵犯。

是谁侵犯了沽民的权利？

有人说是沽民自己，因为他们明知权证的风险还要来买，也有人说当然是创设者侵犯了他们的权利，没有他们的创设就不会出现总量超标这种现象。其实，这两种观点都是大谬不然！无论是沽民买进权证还是创设者创设权证，他们都是在相关规定的框架内进行的，他们既不违法也不违规，有什么错？

还有一种说法，说是不应该有创设制度。其实从国际证券市场的经验来看，创设是一种很好的方式，不但在原本只能做多的股票市场引进了做空机制，而且加强了券商与股民之间的资金流动，加强了整个证券市场的资金流动。一句话，创设制度是好制度。

制度是好的，沽民与创设者也都没什么错，那么，到底是谁侵犯了沽民的权利？其实，前面也已经提到，错误关键来自于认沽权证流通的总量过多，而控制这个流通总量的正是证券交易所，是证券交易所不断批准的创设造成权证流通数量过多。具体到南航JTP1（580989）这只认沽权证上来，控制流通总量的就是上交所。简单说就是上交所过量批准创设南航JTP1（580989）是个错误，这个错误侵犯了所有权证持有人的权利，也侵犯了潜在权证购买人的权利，甚至可以说侵犯了所有股民的权利。正常情况下，南航JTP1（580989）的数量不应该超过南方航空（600029）的流通股本数量，至多不该超过南方航空（600029）的总股本数量。

上交所当然注意到了这个错误，但执迷不误，自欺欺人。针对南航JTP1（580989）过量创设导致无法行权的问题，上交所居然说行权时间有五天，可以分批行权。首先，有五天行权是权证持有人的权利，他可以随意选择这五天中的任一天来行权，如果分批行权，就意味着权证持有人的权利被侵害，因为他必须在一天内行权。其次，就算权证持有人在五天之内分批行权，中国A股实行T 1，象南航JTP1（580989）这样数量超过正股10余倍的权证也无法全部行权，就算把南方航空（600029）全部买完，5天也只能买50亿股，而行权需要116亿股。中国股市发展时间短，犯些错误在所难免，但上交所明知过量创设是错误却还一错再错错上加错，不停批准对南航JTP1（580989）进行新的创设，这就不是无知，而是故意伤害，是典型的无视市场规律的表现。这样的行为是对全体股民的挑战，是对和谐社会的挑战，潜台词是“我就这样，你能把我怎么的”，这是绝不能容忍的。

上交所为什么会这样？

除了不把股民权利当成一回事以外，一个重要的原因就是证监会对其的放纵。证监会对上交所的错误充耳不闻，放任自流，甚至暗中支持，暗中撑腰，完全没有起到对证券市场进行监督管理的作用。证监会到更象是一个市场参与者，认为权证价格高了就打压，认为权证价格低了就哄抬，典型的裁判员变身运动员。裁判员变身运动员的事情，在深交所也经常出现，最近就有一个例子，中集认沽权证被限涨不限跌，就是因为这个裁判员认为它价格高了么。其实证券的价格应该由市场来决定，而不是某个官员头脑一发热就来定的。

方法

指出证监会与交易所的错误，并不是为了骂几句出出气，而是为了敦促改正错误，促进中国证券业的良好发展，为建设和谐社会打下牢固基础。错就错了，亡羊补牢，为时未晚，只要证监会与交易所正视错误，采取有效措施解决问题，则未来仍然可期。

一、立即停止继续批准创设南航JTP1（580989），稳定该权证持有者的心态，避免激发过激行为。

二、鼓励已创设者逐渐注销所创设份额，直到权证市场流通总量达到合理数量。

三、完善权证管理办法，对创设注销作出明确限制，要具有可操作性。

四、若想通过增大权证供应量来解决过份炒作的问题，可以选择其他上市公司股票来发行备兑权证，不应该只在一只权证上过度增加供应量。

五、证监会与交易所立即向国务院进行检讨，承认自己的错误，保证自己以后只作裁判员不作运动员，公正对待证券市场各方。此项必须严格保密，避免消息泄露后可能对市场造成的巨大影响。

2007年6月12日，权证市场（14个交易品种）的交易金额超过了深市股票（593只股票）的总量，这其中固然受印花税上调的影响，但权证炒作的疯狂程度由此可见一斑。不过，受以下因素的影响，目前权证价值回归已渐行渐近，“沽民”切莫火中取栗。

首先，从价值角度出发，钾肥权证只有在股票价格下跌70%以上时才不是废纸，而其最后一个交易日为6月25日，距今仅5个交易日。即便正股在接下来的一周内每日跌停，该权证也难逃废纸命运。所以在接下来的一周内，该权证必将经历加速归零的过程，这无疑会对其他认沽证的参与者起到一个警示作用。

其次，从监管角度，为遏制招行CMP1的过度投机，上证所积极支持各家创新试点券商根据自身风险控制能力创设更多权证份额，以平抑权证市场的过度投机，随着供应量的不断增加，招行CMP1的理性回归已为时不远。

最后，作为南方航空对价方案之一，流通股无偿获得的14亿份南航认沽权证将于本月21日上市，这无疑增加了权证品种的供应量。由于南航认沽权证的结算方式是现金结算而非股票，理论上讲，这种结算安排，将使权证的创设不再囿于正股规模的限制，使得该权证供求关系在一定程度上得以缓解，也会从那些深度价外的权证中分流出一部分资金，认沽权证的暴炒很可能因此有所降温。

对于普通投资者而言，应高度重视权证投资隐藏的风险。在通盘考虑了自身的风险承受能力和对比了其他投资品种的风险收益因素后，或许更能深刻体会参与认沽权证交易的不理智性。