跨式套利(Straddle)，也叫马鞍式期权、骑墙组合、等量同价对敲期权、双向期权(Double Options)、底部跨式期权(Bottom Straddle)，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权。

1.买入跨式套利。

表11-21 买入跨式套利（Long Straddle）

组合方式　以相同的执行价格同时买人看涨期权和看跌期权(月份、标的物也相
同)

使用范围　后市方向不明确，但认为会有显著的价格变动，波动性会增大。波动性
越大，对期权部位越有利。只要价格波动超过高平衡点或低于低平衡
点，就会有盈利

损益平衡点　高平衡点(P2)=执行价格+总权利金
低平衡点(P1)=执行价格一总权利金

最大风险　所支付的全部权利金。随着时间的损耗，对部位不利

收益　价格上涨，收益增加，收益=期货价格一执行价格一权利金
价格下跌，收益也增加，收益=执行价格一期货价格一权利金

履约部位　两类期权不可能同时履约，因此上涨有利履约为多头，下跌有利履约为
空头

【例29】某投资者在2月份以500点的权利金买人1张执行价格为l3000点的5月恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金买入l张执行价格为l3000点的5月恒指看跌期权。该买入跨式期权的损益见图ll—16。

由图ll—16可以看出，该买人跨式期权的最大亏损为800个点(即所支付的权利金)，P1(12200点)和P2(13800点)为盈亏平衡点。当恒指跌破l2200或上涨超过13800点时就盈利了