永续增长模型假设企业未来长期稳定、可持续的增长。在永续增长的情况下，企业价值是下期现金流量的函数，其一般表达式如下：股权价值＝下期股权现金流量/（股权资本成本－永续增长率）。永续增长模型的特例是永续增长率等于零，即零增长模型。

永续增长模型的使用条件是企业必须处于永续状态。所谓永续状态是指企业有永续的增长率和投资资本回报率。使用永续增长模型，企业价值对增长率估计值很敏感，当增长率接近折现率时，价值趋于无限大。因此，对增长率和股权成本的预测质量要求很高。

例：A公司是一个规模较大的跨国公司，目前处于稳定增长状态。2002年每股净利润是13.7元，每股资本支出是100元，每股折旧费是90元，每股营业流动资产比上年增加额是4元，投资资本中有息负债占20%。根据全球经济预测，长期增长率是6%。预计该公司的长期增长率与宏观经济相同，资本结构保持不变，净利润、资本支出、折旧费和营业流动资产的销售百分比保持不变。据估计，该企业的股权资本成本为10%。

问题：计算A公司2002年每股股权现金流量和每股价值。

计算过程：

每股净利润=13.7元/股；

每股股权净投资=（资本支出－折旧摊销+营业流动资产增加）×（1－负债率）=（100－90+4）×（1－20%）=11.2元/股；

股权现金流量=每股净利润－每股股权净投资=13.7－11.2=2.5元/股；

每股股权价值=(2.5×1.06)/(10%－6%)=66.25元/股。