词条 | 雪茄烟蒂 |
释义 | “雪茄烟蒂式投资”是“价值投资之父”——本杰明·格雷厄姆的学术精华。其核心理念是“安全边际”——“价值远超过价格的安全保障” “你满地找雪茄烟蒂,终于你找到一个湿透了的,令人讨厌的烟蒂,看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来,抽上最后一口,然后扔了,接着找下一个。这听上去一点都不优雅,但是如果你找的是一口免费的雪茄烟,这方法还值得做。”这是巴菲特在一次演讲中介绍“雪茄烟蒂式投资”的原话。 格雷厄姆注重量化分析,喜欢购买廉价且有利可图的证券。他提出的核心理念是“安全边际”——“价值远超过价格的安全保障”。简而言之,就是“以40美分的价格买进一美元的纸钞”。“雪茄烟蒂”理论看起来简单之极,没有任何秘密可言。然而,现实中却鲜有人能遵循之。 “步步高”创始人段永平就是“雪茄烟蒂”理论的受益者。他于2001年底斥资200万美元(其中包括一些融资),以0.8美元-1美元的价格,在纳斯达克市场买进约200多万股网易股票。这只股票后来给段永平带来的回报差不多有1亿美元。 “网易的股票每股含2美元多的现金,才卖不到1美元”,这就是段永平买入的理由。这是不折不扣的“雪茄烟蒂式投资”。 但在中国A股市场寻找“雪茄烟蒂式投资”是困难的,严格来说A股最近十几年来也没有出现过像网易那样的投资案例。 |
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