基于资产β系数横截面方差的羊群效应比较研究

王原 王立生 陈厚生

【摘要】：羊群效应(herding)是股市剧烈波动的重要原因之一。对羊群效应的研究是当代行为金融学的重要研究课题。本文基于资产β系数横截面方差(cross-sectionalvarianceoftheindividualassetbetas),检验并比较分析了沪、港、美股市羊群效应的程度,得出了中国股市的羊群效应大于香港和美国股市,并阐述了出现这一现象的原因是中国股市存在明显的逆羊群效应。

【作者单位】： 北京航空航天大学经济管理学院 北京航空航天大学经济管理学院 北京航空航天大学经济管理学院

【关键词】： 羊群效应 β系数 横截面方差 逆羊群效应

【分类号】：F830.91;F224

【DOI】：CNKI:SUN:HBJR.0.2006-09-004

【正文快照】： 一、引言在金融市场分析中,通常假设市场的参与者是理性的,参与者根据市场的信息来预期股市未来的走势,以期望投资风险尽可能小,收益尽可能大。而当市场出现大的波动时,市场参与者放弃自己原来对股票价格的预期,仅仅根据市场上的“权威信息”进行投资。股票市场的参与者的这