反稀释保护条款，是国际私募中的常用条款，是指如果目标企业在本轮融资之后进行了后续融资，那么本轮PE进入的价格就要随之调整，降低至后续融资的价格；如果后续以更低的价格发行一次或多次股票，本轮PE的进入价格还要继续调整。原则上要保证本轮PE进入的价格永远是最低的。

在企业的成长过程中，往往需要多次融资，但谁也无法保证每次融资时发行股份的价格都是上涨的。由于PE担心后续的降价融资对其不利，因此，会要求加入反稀释保护条款，其目的在于确保较晚进入的投资者不能比前期进入的投资者获得更多的企业权益。