1937年日军侵占上海，英、法、美等控制的租界四周均被日军侵占形成“孤岛”。中外各种政治势力纷纷利用“孤岛”的特殊环境在“孤岛”上创办报刊，开展宣传。

“洋旗报”就是在这种背景下产生的，它是以外商名义出版的中文报纸因而可以不接受日伪军的新闻检查，因而在1938年之后出现了大办“洋旗报”的热潮。代表报纸有《文汇报》《申报》《新闻报》《每日译报》等。