| 词条 | 天使投资 |
| 释义 | 天使投资（Angel Investment），是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。 它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。 简介投资人所谓“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。天使投资人通常是创业企业家的朋友、亲戚或商业伙伴，由于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金，一笔典型的天使投资往往只是区区几十万美元，是风险资本家随后可能投入资金的零头。 特征通常天使投资对回报的期望值并不是很高，但10到20倍的回报才足够吸引他们，这是因为，他们决定出手投资时，往往在一个行业同时投资10个项目，最终只有一两个项目可能获得成功，只有用这种方式，天使投资人才能分担风险。其特征如下： 1.天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资是由一个人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。 2.很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。 3.他们不一定是百万富翁或高收入人士。天使投资人可能是您的邻居、家庭成员、朋友、公司伙伴、供货商或任何愿意投资公司的人士。 4.天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉。 天使投资往往是一种参与性投资，也被称为增值型投资。投资后，天使投资家往往积极参与被投企业战略决策和战略设计；为被投企业提供咨询服务；帮助被投企业招聘管理人员；协助公关；设计推出渠道和组织企业推出；等等。然而，不同的天使投资家对投资后管理的态度不同。一些天使投资及积极参与投资后管理，而另一些天使投资家则不然。 天使投资与风险投资天使投资（Angel Capital）是自由投资者或非正式风险投资机构，对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。天使投资虽是风险投资的一种，但两者有着较大差别。天使投资是一种非组织化的创业投资形式，其资金来源大多是民间资本，而非专业的风险投资商。天使投资的门槛较低，有时即便是一个创业构思，只要有发展潜力，就能获得资金，而风险投资一般对这些尚未诞生或嗷嗷待哺的“婴儿”兴趣不大。对刚刚起步的创业者来说，既吃不了银行贷款的“大米饭”，又沾不了风险投资“维生素”的光，在这种情况下，只能靠天使投资的“婴儿奶粉”来吸收营养并茁壮成长。 天使投资平台概念天使投资平台，是天使投资人与创业者聚合交流的一种形式，大量的天使投资人和创业项目同时在平台出现，使得交流对象众多，是项目快速成交的好方式。天使投资平台分为线上、线下以及两者结合的几种形式。 在线天使投资平台可以提供在线咨询、谈判、视频会议答辩，并着力开发天使投资的在线交易模式，其特点是范围广，数量大，创业者可以同一天跟上十数名甚至百名天使投资人交流，缺点是线上交流仿真度有待提高，一些创业者在线上跟线下表现不一致，使得投资人很难通过线上交流判断创业者真实能力。 线下天使投资平台实体场所，提供休闲办公的投资交流环境，使得投资人可以近距离了解创业者，也可以在同一天中多项目多投资人沟通。缺点是时间和地域限制，使得有些项目和投资人不能恰好赶上交流时间地点。 目前线上线下结合的方式比较多，随着天使投资平台的逐渐繁荣，中国的天使投资行为也必将越来越广泛，创业者和天使投资人可以选择各种合适的天使投资平台寻找自己的理想目标。 天使投资种类根据美国资本主义的情况，一般规定了天使投资人的总资产一般在100万美金以上，或者其年收入在20－30万美金，依据你的项目的投资量的大小可以供参考选些天使投资的种类，其种类包括： 1.支票天使——他们相对缺乏企业经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1-2.5万美元； 2.另一种是增值天使——他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5-25万美元； 3.再一种是超级天使——他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在10万美元以上。根据具体的所有的拿到的项目资金选择合理的对象，这是很关键的。 天使投资在中国的发展1.中国存在天使投资者，但缺乏专业性 在中国，随着经济的发展，一部分富人在希望自己越来越富有的同时也在寻求挑战。有人选择股市，也有人选择充当天使投资者，即使他们并不熟悉这个名词。 总的来说，中国的天使投资仍没有太大的起色。其中一个原因在于传统的储蓄观念支配着人们的行为，不管有多少钱，总是认为将它存入银行是最保险的增值方法，即使它的实际利率为负。 而经济不景气，银行贷款困难导致中国中小企业纷纷倒闭。如果在企业流动资金不足时，天使投资者给他们注入一笔资金，也许会给他们带来转机。 目前，中国缺少专业的天使投资家。专业的天使投资家需要拥有丰富的管理经验，强大的人脉，一笔闲置资金，当然数额越大越好。中国哪些人符合这些条件呢？笔者认为是：退休的企业主管、高管、行政管理人员（公务员）。在当前经济不景气，就业压力空前强大的形势下，离开工作岗位的退休人员，可以用“天使投资家”这个身份，有效利用自身多年积累的经验和资源，寻找新的挑战，做出更大的成绩。 2.天使崭露头角——地下资本转为地上资本 在中国，地下钱庄不在少数，这或许也是有钱人的另一独特的投资手段。暂且不论它存在的合法性，但它毕竟在某一时点上将某些濒临破产的中小企业从死亡线上拉了回来。很多时候，中小企业在无法实现融资的情况下，会向地下钱庄借较高利息的贷款，暂度难关。 而经过过去几年中小企业的纷纷倒闭，向地下钱庄贷款的“秘密”也浮出了水面。2008年5月中国人民银行、银监会联合发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》后，浙江省成为第一个开展小额贷款公司试点的省份。继而，浙江省和温州市分别出台了《浙江省小额贷款公司试点暂行管理办法》和《温州市小额贷款公司业务经营指导意见》（暂行），开展小额贷款公司试点。 2008年10月18日，温州首批小额贷款公司的永嘉县瑞丰小额贷款股份有限公司获批成立，这是温州继苍南联信后获批的第二家小额贷款公司，成立当天就有意将授信两千九百万款项贷出，三家“三农”企业、一家中小企业和两个待旧村改造的基层村获得贷款信用额度。事实上，素有“中国民营企业风向标”之称的温州民间信用良好，而民间融资则占了民营企业融资的30%～40%。而小额贷款公司的合法成立则标志着民间融资的合法化和规范化，即将“地下资本“转向了地上。 这种通过小额贷款公司的融资方式与天使投资可谓有异曲同工之效，都是给中小企业，尤其是初创企业、早中期企业提供发展所需的资金。不知道它们能否成为中小企业的天使呢？我们拭目以待。 在国际经济形势不容乐观的今天，中小企业生存尤为艰难。而融资渠道少、融资要求高则造成了融资难，也导致不少企业陷入困境。天使投资作为一种在中国还很少见的投融资方式，恰恰可以在此时此刻进入经济市场，从而获得不断完善和发展。 3.天使投资（Angel Investment）3.0 相对于天使投资1.0与2.0的概念。天使投资1.0是个人投资，依靠个人判断；天使投资2.0是机构投资，依靠团队来寻找和判断项目；天使投资3.0是指产业化平台+机构天使+开放式创新，解决了初创企业需求精准和快速营销的难题，将为中国的中小企业发展提供社会融资渠道。 产业化平台加开放式创新，有多个业界领袖企业都已经看到了这一点，如微软等都有这方面的尝试。在这个领域，也有越来越多的中国本土投资涌现出来，如聚焦于TMT（Technology，Media，Telecom）领域的迈普创投，其借助自身的行业产业化背景，致力于创业初期投资和提供全方位创业培育服务，旨在帮助中国青年、初创企业创新并加速发展，提供资金、市场等全方位服务，目前已有E3G等不少成果产出。 天使投资人天使投资人又被称为投资天使（ Business Angel ）天使投资是权益资本投资的一种形式，指具有一定净财富的个人或者机构，对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资，属于一种自发而又分散的民间投资方式。 天使投资一词源于纽约百老汇，特指富人出资资助一些具有 社会意义演出的公益行为.对于那些充满理想的演员来说，这些赞助者就像天使一样从天而降，使他们的美好理想变为现实.后来，天使投资被引申为一种对高风险，高收益的新兴企业的早期投资.相应地，这些进行投资的富人就被称为投资天使，商业天使，天使投资者或天使投资家.那些用于投资的资本就叫天使资本. 天使资本主要有三个来源：1，曾经的创业者；2，传统意义上的富翁；3，大型高科技公司或跨国公司的高级管理者. 在部分经济发展良好的国家中，政府也扮演了天使投资人的角色。 天使投资人可以分为如下几种类型：富有的个体投资者、家族型投资者、天使投资联合体、合伙人投资者。从天使投资人的背景来划分，天使投资人可以分为如下几类：管理型投资者、辅助型投资者、获利型投资者。 所谓的天使投资是一种概念，所有有闲钱愿意做主业外投资的公司或个人都可以叫天使投资者，他们更多参与早期容易参与的项目，也有天使敢于投资大项目，不过一般受资力和个人能力范围限制或各种因素干预而不能如愿，即私募股权资本PE所做的事情。 目前已经有投资案例的国内著名天使有这些：蔡文胜、朱敏、邓锋、张醒生，李凌，刘晓松，钱永强，李镇樟，刘晓人，雷军、杨宁、沈南鹏、张向宁、周鸿祎、蒋锡培、薛蛮子、龚善斌、梁武、郑晓军、麦刚、唐俊华、李开复，张保国，陈磊等等，以及活跃在上海的一批南方几省的所谓的“富二代”投资人，也就是用父辈的财富积累直接从事各种投资或投机活动的年轻一代，一般为80后，代表性的有中国创业投资协会秘书长：张培英、释羽然、戴寅、陈豪、朱舜、张烨等等。还有一部分有着独特投资理念的80后天使投资，比如青阳天使投资的苏禹烈。 这些天使的联系方式不能随意贴出，但他们的公司并不难找，找到他们的公司（如上的天使投资）就等于找到了他们。 天使投资机构目前，国内专业的天使投资机构并不多，但其中也不乏优秀的投资团队。如泰山天使，亚洲搭档种子基金，赛伯乐天使投资等都是其中的佼佼者。 泰山天使（Taishan invest）是一个为中国高速发展中的处于“天使阶段”和“初创阶段”的企业提供投资的机构化的天使投资基金，2008年由著名的欧洲山友集团和中国成功企业家联合创立。泰山天使把在欧美经过验证的天使投资模式，充足的资本，先进的管理经验，多元的退出渠道引进到了中国，并结合中国市场的现状，创建中国天使投资领先性机构。其与亚洲搭档种子基金（DaD Asia）共同投资的佳品网已经取得了骄人的成绩。 亚洲搭档种子基金（DaD-Asia）是一家来自西班牙的专注于投资互联网领域的天使投资机构，有着光辉的背景和历史。其母公司DaD集团在欧美共投资了40多个互联网相关项目，在业内有着领头羊地位。亚洲搭档种子基金于2008年进入中国，目前已经成功投资了12个项目，包括球迷网，佳品网，风向标等。 赛伯乐投资基金（Cybernaut）有著名投资人，美国网讯公司创始人朱敏先生发起成立。作为中国投资基金的领导者之一，赛伯乐（中国）投资重点关注早中期具有强大整合平台价值的企业。其与创业者建立真正的事业伙伴关系，助其开拓全球化的发展视野，一起创建中国市场的领导者和国际化的大企业。其投资项目包括连连科技，聚光科技等。 历史起源天使投资（Angel Investment）最早起源于19世纪的美国，通常指自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资， 他们和机构风险投资一起构成了美国的风险投资产业。自2000年以来，中国的风险投资快速发展，但绝大多数投资公司喜欢选择短、频、快的项目，因此比较成熟的大型项目（如接近上市的公司）融资相对容易。但风险系数相对高， 更需要全方位的扶持的创业型企业，较难获得支持。 投资风险体系其实在美国硅谷这个创业者的摇篮，已经形成了从天使投资到中、后期风险投资的完整的、流水线式的体系。因此，创新企业无论处于种子期、导入期，还是成长期、成熟期，只要有潜力，都能获得相应的帮助。如果创业者只有一个好的创意，他可以找到5万美元左右、专注于启动资金投资的天使俱乐部或天使投资人的帮助；如果他有了一个早期版本的产品和启动团队，他就可能从天使俱乐部或天使投资人得到10-50万美元的种子基金；如果企业开始商业运营并有了正式客户，它可能从早、中期风险投资基金获得200万-500万美元左右的融资；再接下来就是中晚期风险投资。 以目前市值已达1450亿美元的Google（谷歌）为例，11年前，当谢尔盖布林和拉里佩奇仅有企业创意，公司还没有成立的时候，就得到了天使投资人Andy Bechtolsheim提供的10万美元的支票。 财务投资体系之外，在美国硅谷，一些投资人还给不同阶段的创始企业提供附加价值。早期的天使投资人往往是成功的创业者或前大公司高管、行业资深人士，他们往往能给创始人带来经验、判断、业界关系和后继投资者。在企业成长期，高附加值的风险投资还会帮助引领创业企业进入更正规的运营架构和管理模式，甚至帮助企业配备后续发展所需的专业团队。企业发展到上市或购并阶段，风险投资又会提供相应的助力。因此，创业公司在不同阶段，其投资人就像跑接力一样，通过传承、培养，使一个概念生根、发芽、开花、成长。 迈克 马库拉（Mike Markkula）就是一位天使伯乐。苹果创立之初，马库拉不仅自己投入92000美元，还筹集到69万美元，外加由他担保从银行得到的25万美元贷款，总额100万美元。1977年，苹果公司创立，马库拉以平等合伙人的身份，正式加盟苹果公司，并出任副董事长，乔布斯担任董事长。马库拉更推荐了迈克尔·斯科特出任苹果公司首任首席执行官。马库拉在苹果公司任董事长，直到1997年离开。 由于具备比较完整的创新体系，许多硅谷的人才也非常愿意在创始企业工作。不同类型的人才，根据其技能、喜好、风险承担预期的不同，可以参与创业企业不同阶段的工作。有专注于创建企业的连环创业者，也有喜欢在企业从几十人发展到几百人过程中工作的管理人员和技术人才，也有擅长于将公司从几百人扩大到更大规模的管理人员。创业公司在不同阶段，很容易匹配到不同类型的人才，甚至更换管理层。 创业和创新参考可以说，天使投资是美国早期创业的和创新主要支柱。在美国，目前的天使投资能够占风险投资总体盘子的40%至50%.美国新罕布什尔大学下属的创业研究中心的一份报告表明，2008年，美国共有26万多个活跃的天使投资人，除此之外，还有多个天使投资组织。他们为55480个创业企业提供了总额为192亿美元的投资。而根据普华永道的统计报告，2008年，美国的后期风险投资共投入了280多亿美元资助了3700个投资项目。可以说，假如没有天使投资，后期风险投资将是巧妇难为无米之炊。 中国投资界中国投资界曾经有过这样一个形象的比喻：风险投资是看一盘菜，这盘菜好买单拿下，不好就不要了。而成熟的天使投资人会说，这个菜不错，但是缺了两个辣椒，配两块豆腐。这个菜谁来配呢？天使来配。天使会说，这盘菜不错，但是大厨不好，我们找一个大厨，或者说大厨不错，菜不是那样的，我们再烧一烧。 相比之下，虽然风险投资在中国已经做得风生水起，但天使投资却身影寥寥。 据清科集团提供的数据，由于看好中国市场，风险投资大规模涌入中国，2008年上半年，中、后期风险投资共募集资金493.02亿美元，比2007年同期增长190%，有348家企业获得了中、后期风险投资，投资总额达73.83亿美元，比2007年同期增长50%.可与此同时，天使投资却难觅身影。从2006年数据来看，国内天使投资的规模大约仅在5亿-10亿人民币之间。 难怪在2008年的一次风险投资会议上，中国风险投资界人士断言，国内天使投资要想真正达到一定的规模，估计至少需要十年时间。业界人士说，与美国的情况相对应的是，在中国，天使投资作为一个产业链还没有形成。 发展缓慢的原因探析当前，中国的民间资本中仅居民储蓄存款一项就超过了1万亿元，表明中国存在大量潜在的天使投资人。然而，这些资金中，真正进入天使投资领域的却微乎其微，那究竟是什么因素制约了天使投资的发展呢?以下四点值得思考。 1.文化氛围的缺失天使投资在中国还是一个很新鲜的字眼，即使是金融专业人士也有很多对天使投资的特征和运作模式较为陌生。民间许多富有的潜在天使投资人也缺乏天使投资的常识和冒险创新精神，这大大阻碍了天使投资活动的拓展。 2.创业者诚信的缺失在中国，民间信用机制还不够完善企业不守信用的事件时有发生。如一些创业者在获得资金后不合理使用，或者是盈利后隐瞒利润，不给天使投资者分红，这在一定程度上影响了天使投资人的投资积极性。 3.投资人与项目信息近些年，随着互联网技术的迅速发展，已经有一些资金项目专业网站为天使投资人和企业项目之间提供了一个信息交流平台。但由于天使投资人的分散性，和能上网项目的有限性，使天使投资与项目之间的信息传播渠道不是很充分，降低了天使投资的选择效率。 4.投资环境这主要表现为天使投资退出渠道的缺乏和天使投资相关法规的缺位。中国现有的证券市场效率有限，不能为天使资本退出提供有效的渠道。同时，尽管2010年3月1日开始施行《创业投资企业管理暂行办法》，但它并没有把个体投资者和非专业投资机构包括在内，而这些主体构成了天使投资人的主要来源。所以，有关天使投资的立法仍然处于空白。 同名书籍作者：唐滔 著 出版社：浙江人民出版社 出版日期：2012-04-01 作者简介唐滔(Victor Tong) @天使投资唐 ·网佳创投创始及执行合伙人，出身天使投资世家，拥有17年海内外天使投资的丰富经验，被《创业家》杂志评为十大“新锐天使”之一; · 以优异成绩毕业于美国明尼苏达大学，获该校物理学学士学位，并在毕业典礼上代表全校毕业生演讲。1994年在明尼苏达州创办网佳前身(TIM)，后太平洋网从中分拆后在2000年成功登录纳斯达克， 2002-2008年任上市公司总裁兼CEO。 · 1999年，作为明尼苏达州未来商业和社区的领导者，获得“City Business 40 Under 40”最年轻得奖者殊荣;2008年，被“全球博彩杂志”评为最受关注的25位业界精英之一。他还经常在硅谷华人组织、哈佛商学院、沃顿商学院、北大、清华和中山大学管理学院等知名院校和机构发表演讲。 ·在投身天使投资之前，他曾就职于全球顶级管理咨询公司埃森哲和全球知名企业3M公司。 内容简介国内首部关于天使投资的实战手册，是创业者的第一手册，首部针对创业中投融资问题的实用指南，沟通创业者与天使投资人的最佳桥梁，从天使投资人和创业者双方的角度，探讨适合中国天使投资者和创业者的发展模式及实战策略。 书中首次提出了天使投资的三大本色：创新、识人、避险，深度剖析了国内外创业者与投资者的各种谎言与陷阱，涵盖创业、成长、融次、退出、上市的全过程。 创业者应何时融资?花多少时间去融资?如何获得融资者青睐?针对这些问题，作者唐滔结合他在美国和中国17年的创业和投资经历，为创业者和投资者提供了珍贵和可靠的第一手资料。 薛蛮子、徐小平、雷军、周鸿祎、孙陶然、但斌、曾玉、查立、杨宁、孙伟、《创业家》、《创业邦》等联袂推荐。 |
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