| 词条 | 卖空 |
| 释义 | 卖空 卖空又叫做空/空头,是高抛低补。是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。 卖空的分类(一、投机性卖空 二、用于套期保值的卖空 三、技术性卖空) 卖空十大原则(一、卖空并非必选 二、股市上涨可能性比下降可能性大 三、股票下跌究其自身原因而非抛售引起 四、避免轧空 五、地心引力对于股票同样适用 六、可借性和股票报升规则增加空头投资困难 七、何时建立空头 八、利用先前的经验 九、空头最好在弱市中回补 十、避免高股息的股票) 简介拼音：mài kōng 英文：Short Sale 卖空者经营卖空时所卖的股票业源主要有三个： 其一是自己的经纪人，其二是信托公司，其三是金融机构。 对于出借股票的人来说，向卖空者出借股票是很有利的，因为这不仅能为客户提供全面周到的服务，而且还有使股票升值。不管股票的出借是以收取利息为条件，还是以股价的升值为条件，对出借者来说都是一种收入。与此同时，出借人往往还会采取措施来保护自己，手段是以卖空者出卖所收取的价款存入经纪人帐户。 卖空与裸卖空 对于投机者而言，裸卖空才是真正名副其实的卖空。按书上的定义上讲：卖空是做空前要借入一定的标的资产→在高位卖出→待其下跌时再买回→还回去→赚取差价。可是这个程序非常麻烦，比如你向谁借？对方愿借给你吗？对方提出的利息有多高？你要花多长时间才能借到手，又还回去，把做空程序走完？明显做空比做多繁琐多了。而裸卖空则无需预先借入什么标的资产，只要在你的交易软件上直接点击“卖空”按钮，程序会在一秒内成交，跟买多一样地便利、快捷。这样就可以真正地做短线，一天内反反复复，逢高做空，逢低买多，多次出击。 目前全世界股票市场上都是不能做“裸卖空”的，因为股市的标的是实体企业，如果能做裸做空，就可能出现人为地、有意地散播负面消息，做空一家上市公司，最后导致这家公司因为众人抛售股票而资产大贬值，引起债务危机甚至破产清算。我国缺乏健全的股票做空机制，美国能做空，但不能做“裸卖空”，必须先借入标的资产，交付一定担保资本才行。 目前只有外汇市场、期货市场（包括中国）是能够做“裸卖空”的，可以说那里才是真正投机者的天堂。 卖空包括两种形式其一，卖空者以现行市价出售股票，在该股票下跌时补进，从而赚取差价利润； 其二，卖出者现在不愿交付其所拥有的股票，并以卖空的方式出售股票，以防止股票价格下跌，从而起到保值的作用。如果股票价格到时确实下跌，他便能以较低市价补进股票，在不考虑费用的条件下，这样卖空的收益与拥有股票的损失相抵消，使能避免损失。 卖空交易一般步骤①开立信用交易账户。 ②客户进行融券委托，并按法定比例向证券商缴纳保证金，证券商为客户卖出证券，并以出借给客户的证券完成交割。卖出证券所得存在证券商处作为客户借入证券的押金。委托卖出的证券价格上涨时，证券商要向卖空客户追收增加的保证金，否则将以抵押金购回证券平仓。 ③当证券跌到客户预期的价格时，客户买回证券，并归还给证券商，若客户不能按时偿还所借证券，证券商可以强行以抵押金代其购回证券平仓。 卖空的分类一、投机性卖空在这种情况下，卖空者出售股票的目的是预期该股票价格的下跌，到期时再以较低的价格补进同样的股票，两种价格的差距就是卖空者卖空的利润。这种卖空的投机性强，风险大，利润也大。投机性卖空对股票市场有较大的影响，因为当卖空者出售股票时，股票的供给会增加，股票的价格也会随之下跌；补进时，股票市场需求增大，价格也随之上涨。 二、用于套期保值的卖空这种卖空的根本目的在于避免股票由于市价下跌而带来的损失。 三、技术性卖空这种卖空行为又分为三种情况： 第一种是以自己所有股票为基础的卖空，它包括以税收为目的，以保值为目的和以预期交货为目的等情况； 第二种是以套利为目的卖空，它又有不同市场的套利和不同时间的套利； 第三种是经纪人或证券商经营的卖空，其中不仅有专业会员，证券商，还有投资银行等金融机构。 由于卖空交易的投机性强，对股票市场影响较大，卖空者的行为具有明显的投机性，因而各国的法律都对卖空有较详细的规定，以尽量减少卖空的不利影响，在某些国家通过法律形式禁止股票的卖空交易。 卖空十大原则一、卖空并非必选首先作为一个投资者，并非一定要做卖空。大多数投资者专注多头，关注空头的人则少得多。只有少数投资者擅长多头的同时，空头也做得都很出色。有点像棒球比赛中左右手都能击球的球员，这只有少数的球员能够做到，像美国职业棒球手米奇·曼托﹐但是左右仍有强弱。无论你是否想同时进行多、空投资，都是你个人的选择。 二、股市上涨可能性比下降可能性大股票上涨过后﹐因不同原因而回落。股市会有调整﹐熊市﹐大崩盘等等﹐但是股市本身往往反映了该社会的科技、文明和发展﹐人类的整个发展趋势是向前发展﹐这是没有人可以阻挡的历史规律。道琼斯公司指数在一百年前以五十点开始﹐经过了1929年的大崩盘﹐随后经济大萧条﹐第一、二次世界大战﹐八十年代高通货膨胀﹐9·11恐怖袭击等等﹐指数仍然上升至万点。从股市整体上讲﹐空头的成功率比多头来的低。 三、股票下跌究其自身原因而非抛售引起抛售（股票快速下降并且伴随巨大交易量）往往意味着底部的到来。就像股票做头时﹐大量反转﹐可以使股票发生从上升趋势转到下降趋势。在整个下降趋势中的中部阶段，股票下跌往往伴随着成交量的萎缩。 四、避免轧空卖空只能作为一种短期行为﹐不能长期恋战。空头投资者最多只能迈进一只脚﹐发现空头增加马上买回股票补平。因为卖空是投资人借股票卖出﹐如果空头太多﹐即很多投资人借股票卖空﹐一旦股市反转﹐大家一起进场买补仓﹐或者借方要求卖空方补仓﹐供求关系突然发生重大变化﹐股价快速上涨。空头投资人受到买压﹐不得不以高价买回股票﹐所谓轧空。 五、地心引力对于股票同样适用作为一个空头投资者比多头投资者更应该清楚警觉，因为股票下降的速度远远超出于其上升的速度，就像地球吸引力对石块的作用一样﹐但时间往往比较短。 六、可借性和股票报升规则增加空头投资困难卖空也称沽空﹐沽者借也。卖空的第一步是券商愿意借股票给投资人﹐因此空单的成交时间往往比买单成交时间长。交易所对卖空有“报升”准则﹐即股票在一路下降时﹐投资人不能沽空﹐一定要等到下一次上升时（报升）才能下空单。但是ETF不受此条件限制。因此卖空往往卖不到好价钱。 七、何时建立空头因为受到上述条件的限制﹐一般来说，在确立的下降趋势中有小反弹﹐是建立空头顶的最好机会。企图在股票强势中﹐特别是股票创新高时﹐沽空是非常危险的﹐即俗称拍老虎头。 八、利用先前的经验对于空头投资者来说，有一个好处就是，可以充分利用股票的交易历史来分析股性。因为沽空一定在先前的股价范围中进行﹐可以通过分析前期的高点、底部、重要的移动平均线以及趋势线来选择合理的目标。 九、空头最好在弱市中回补股市在跌势中的反弹往往很快﹐因此投资人应该利用弱势来买回获利﹐不能等到股市反转才补仓。 十、避免高股息的股票尽量避免沽空高股息的股票，因为按规定﹐卖空者要付股息给借贷方。 欧盟限制卖空议案欧元区2010年9月15日公布数据显示，8月CPI环比小幅上升，但相比较去年同期水平通货膨胀依然处于温和水平，由于此前欧盟委员会发布的经济预期报告中称欧盟今年的通货膨胀水平将达到1.8%，CPI现值给予管理决策者更多的空间来调整货币政策。此外，英国8月申请失业金人数小幅上升，但失业率总体保持4.5%，维持在今年年内的较低水平，显示英国的结业情况依然良好。2010年9月16日欧盟公布了限制卖空规定提案，此前市场的预期也尘埃落定，该提案若干细节有待市场挖掘。 卖空和投资组合的关系当允许卖空，股票A的投资份额在1 0 0 %～2 0 0 %的范围内时，投资组合的标准差在两种不同的相关性假设下都是上升的。可是当股票A的权重在1 0 0 %～2 0 0 %的范围内变化时，高相关系数（即0 . 8）的投资组合比低相关系数（即0 . 5）的投资组合有更低的标准差。这说明这样一个一般原理，即允许卖空对于高相关系数的投资组合更为有利（风险更小）。人们倾向于卖空这样的证券，它不仅是业绩不甚佳者，而且还与长期持有的证券在同一方向上运动。结果，当执行卖空时，若卖空的证券与持有的证券有相似特征的话，则这种卖空将是最有成效的。一个特别有价值的例子是卖空同一产业或同一经济部门的股票，其中股票大多有相似的特征。 图书《卖空》作 者：（美）舒尔曼著，李莉，石继志译 出 版 社：中信出版社 出版时间：2011-4-1 I S B N：9787508626512 包 装：平装 内容简介卖空作为一种有力的获利手段，已经成为整个市场不可或缺的组成部分。怎样运用这种方法，在波动的市场中胜出? 本书彻底打破了卖空的神秘感，为投资者详细讲述了卖空的操作技巧，告诉投资者如何使用基本面分析方法，买进能带来巨大获利机会的看空股票。作者在书中生动通俗地介绍了卖空的基本知识，描述了卖空的运作方式，包括： 卖空有什么优缺点? 怎样寻找卖空目标? 怎样判断自己的卖空能力? 如何在牛市中卖空? 本书结合了卖空的实例和投资法则，是一本简单易懂、操作性强的通俗实用指导。如果你想学习更多关于卖空的知识，在市场中获利，本书是你绝对不能错过的参考! 作者简介迈克尔·舒尔曼，《ChangeWaveShorts》通讯的编辑。在2007年和2008年，舒尔曼所推荐仓位的平均收益超过了50%。他是AtYourBusiness．corn的创始人及CEO，也是位于弗吉尼亚州费尔法克斯市的风险投资基金NextGen Capital的执行委员会成员，在硅谷积累了多年科技行业的经验。他的著作在许多交易媒介、大众商业媒体和网络上发表，包括《洛杉矶时报》、The Motley Fool禾tTWorth在线，是福克斯商业新闻频道、CNBC、期权交易网的嘉宾，也在全美许多财富秀和交易者商会上做定期演讲。 目录序言 第一章 从坏消息中获利 卖空的历史 逆向投资者的思维方式 起步——如何分配投资组合？ 何时卖空？ 本垒打——成功获利 5%解决方案 小结 第二章 卖空是如何运作的 传统卖空：借入者需小心 买进看跌期权做空——到期日限制 其他方法：裸卖空和裸?涨 小结 第三章 看跌期权实例 |
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