美国艺术家吉尔伯特设计出零美元面钞来讽刺美国目前的经济状况，并将自己印刷的部分零美元在纽约华尔街散发。

美国艺术家Laura Gilbert 的新作，他的作品就是零元大钞，还限量发行了10，000张，这里每一张都是留有签名的，10月24号他还会带着这项作品来到曼哈顿岛(美国纽约一区)参加 The Grady Alexis Gallery画展，到时一定会吸引更多的参观者前来目睹的

美元政策由来

将强势美元作为“国策”是从克林顿政府开始的。克林顿政府对强势美元的选择经历了一个过程。克林顿上台伊始面临的主要问题是双赤字——贸易赤字和财政赤字，以及经济疲弱。现在看来，虽然当时的贸易赤字和财政赤字不足一提,但却创造了当时的历史记录。另外，美国刚经历了1990—1991年的经济衰退，克林顿上任后的第一季度GDP下降0．1%，因此，如何巩固尚显得脆弱的回升势头，是摆在新政府面前的另一个挑战。

在削减贸易赤字方面，克林顿虽然任命了以倡导积极贸易政策出名的劳拉·泰森为经济咨询委员会主席，但事实上，在当时的环境下，贸易政策并没有太多的用武之地。一方面，美国正在与加拿大、墨西哥进行谈判，准备签署《北美自由贸易协定》，另一方面，关贸总协定乌拉圭回合谈判正陷入僵局，美国的倒退将使这轮原来雄心勃勃的谈判无果而终。因此，通过美元贬值来增强竞争力，促进出口似乎就成了理所当然的选择。在美国历史上，民主党总统富兰克林·罗斯福曾通过美元贬值来解决他面临的宏观经济难题。作为一个民主党人，克林顿也倾向于采取美元贬值来解决外部失衡。至少从表面上看是这样的。在克林顿执政的头两年里，作为美元汇率走向的指标——美元兑日元从125大幅下降到80左右，即使与70、80年代的波动(美国放弃美元与黄金挂钩导致美元贬值，“广场饭店宣言”导致美元贬值)相比，其幅度也不算小。

在削减财政赤字上，美国国会显出了少有的团结。由于两党在参议院平分秋色，克林顿的许多动议未获通过，唯一得到支持的就是《克林顿—米歇尔—弗利削减赤字法案》。但是，面对疲弱的经济，减少政府支出而没有其它增加需求的措施会使刚有复苏苗头的经济夭折。

在这种情况下，克林顿政府制定了通过刺激私人投资带动经济增长的战略。为了刺激私人投资，就必须使美联储降低利率，而这要以通货膨胀下降为前提。为此，克林顿政府采取了两个措施，一是背弃了竞选时许下减税、增加基础设施支出和教育支出的诺言，而采取了紧缩性的财政政策，从而为宽松的货币政策留下余地。另一个措施就是强势美元政策。一方面，由于J曲线效应，美元贬值不会立即起到刺激出口的作用，而是会导致进口产品价格上升，增大通货膨胀的压力。另一方面，根据利率平价条件，只有美国维持高于其它国家的利率，美元才会贬值。因此，弱势美元不利于促使美联储降低利率。

从政治经济学的角度来看，克林顿政府最终转向强势美元政策，还有两个重要的原因。一是由于经济的“服务化”，即服务业在经济中的重要性日渐增加，美国制造业的影响力已远不如从前，出身华尔街的鲁宾出任财长后，它的影响更是微乎其微。另一个原因则是在克林顿执政期间，财政部地位显赫，它极力倡导强势美元政策。早在1993年末，财政部就和商务部在美元走向问题上争得不可开交，当时在财政部任职的萨默斯与贸易代表凯特、商务部长布朗屡次就汇率发生过激烈的争执。在 1994年夏天举行的一次会议上，当时的副财长阿特曼将这场争议称为“强势美元政策”之争，强势美元政策因此得名。(参见 Delong et al．2001)

1995年初鲁宾接任财长后，对强势美元的支持公开化。在同年4月25日举行的G7财长会议上，鲁宾打破了不讨论汇率等敏感问题的常规，宣称扭转美元兑日元的颓势更为可取。随后，美日在德国和G7其它成员国的合作下，联手干预外汇市场，拉抬美元，这标志着强势美元政策的地位最终得以确定。到 1996年11月，美元/日元达到了120附近，是42个月以来的最高水平。萨默斯接任财长一职后继续奉行强势美元政策。

强势美元政策的未来

在考虑采取或改变某种汇率政策时，政府需要考虑新政策的利弊，以及当时的世界经济状况。从这两方面来看，我们认为目前美国不会放弃强势美元政策。

(一)美国从强势美元政策中获益匪浅。比较而言，日本主张弱势货币，而欧洲央行一度对欧元贬值不满，在2000年9月数度入市干预，在未取得预期效果后改弦易辙，摆出一副对欧元不闻不问的架势。那么，美国为什么对强势美元恋恋不舍，究竟从中得到了什么好处呢?

美国是一个储蓄率非常低的国家，因此，仅靠本国的储蓄根本无法满足经济快速发展所需的资金。外国人大量持有美元或以美元计价的资产，就使美国的资本市场实力雄厚(thick)，流动性更强，美国企业和政府可以很容易筹集到资金。发达的资本市场对于美国实现其政治、经济目标十分有益。例如80年代，美国政府为了与前苏联进行军备竞赛，大量增加国防开支，发达的资本市场使美国政府十分容易借到钱。美国90年代持续十年的经济无间断增长，也与发达的资本市场密不可分。企业很容易筹集到发展所需的资本，非常有利于技术革新和提高生产力。

强势货币的另一个益处是，发行国可以获得铸币税。据统计，在全球流通的美元中，约70%在美国之外的国家，数量高达 4000亿美元，即使按目前的利率来计算(美国贴现率目前为1．5%，是四十年来的最低水平)，也相当于每年为美国节省600亿美元的利息。

这些都是强势货币的长期利益。除了这些长期利益，在经济疲弱不振的情况下，美国本届政府会像克林顿政府一样需要强势美元政策。到目前为止，美国经济唯一的支撑力就是消费，总需求的另一个重要组成部分——资本支出十分疲弱，非住宅投资已连续三个季度下滑。因此，自2001年初以来美联储已经11次降低利率来刺激投资，再加上布什政府的减税计划，通货膨胀的压力已经十分巨大。为了恢复私人投资，美联储有必要将宽松的货币政策维持较长的时间，美元贬值可能会加大通货膨胀的压力，使美联储的货币政策受到牵制。

在互联网泡沫破灭后，美国股市大幅缩水。2001年以来，在纳斯达克首次发行的股票(IPO)屈指可数，资本流出美国的迹象越来越明显。放弃强势美元政策会加剧资本流出美国，也不利于企业筹资和经济复苏。

正是因为有上述的巨大利益，虽然强势美元也给美国和其它国家制造了一些麻烦，如美国的贸易赤字达到了天文数字，但美国政府不会轻易放弃强势美元政策，正如林赛所说的那样，强势美元政策给美国带来的收益“远远大于”成本。

五十年前，美国的GNP占全球的一半，美元的国际地位是无可争议的，相应地，美元强势就是理所当然的了。然而时过境迁，随着日本和欧洲的兴起，美国不再是唯一的超级经济大国，美元的强势地位要靠政府去“争取”。为了获取强势货币所带来的利益，政府就得维持人们对美元的信心。里根在位时，曾联合当时的五国集团(G5)通过“广场饭店宣言”，促使美元贬值，这极大地损伤了人们对美元的信心。如果政府在面临经济难题时就嫁祸他人，这对美元和美元资产持有者的信心是一个极大的打击，而信心一旦被破坏很难恢复。从长期来看，贬值所造成的损害远远超过它所获得的短期利益。

(二)世界经济条件没有给美元贬值留下太多余地。第一，如果美元弱势，一时难以找到可替代的货币。因为汇率是相对比价，有点类似“零和博弈”(zero - sum game)，美元变弱，必然有某种货币呈强势。不可否认，目前美国经济非常糟糕，但世界经济的其它两极——日本和欧盟也处境艰难，无论从经济总量还是增长前景来看，还不能取代美国成为世界经济新的“火车头”。从增长状况来看，如表1所示，IMF和OECD均预测今明两年欧洲的增长会好于美国，但从长远前景来看，它们仍然看好美国， OECD预测2003年美国会增长3．8%，高于欧洲2．9%的增长率，因此，美元维持强势具有基本面的支持。