| 词条 | 美元 |
| 释义 | § 简介 名称 美元（United States Dollar） 发行 联邦储备银行（U.S Federal Reserve Bank） 代码 USD 单位 美元（dollar，$），美分（cent，￠） 进位：$1=100￠ 钞票 $1、$2、$5、$10、$20、$50、$100 硬币 1￠、5￠、10￠、25￠、50￠、$1 § 贬值 美元 财政收入减少，美元也大幅贬值，美国政府出现严重的财政赤字，美国政府不得不向外国发行美国国债来增加政府的收入，美国国债是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。过去的数年来，中国持续购买美国国债，但美国本土的投资者却不停减持。中国仍为美国国债的外国中第一大持有国。 对中国投资者而言，持有美国国债也会带来如下成本或风险：持有美国国债，面临着由美元贬值的估值效应造成的资本损失或美国国债市场价格下降。一方面，美联储加息会导致美国国债市场价格下滑；另一方面，次贷危机结束后，投资者风险偏好的增强所导致的避险资金流出美国国债市场，也会导致美国国债收益率上扬以及美国国债市场价格下降。从2001 年后，受美国经济增长放缓影响，尤其是作为CPI核心指数的房地产市场在2005年后持续下滑，美元持续下跌。而作为全球主要结算货币的美元，再次遭受信任危机。美元贬值导致全球性通货膨胀的压力，并且导致美元储备国持有的外汇资产财富缩水。美元贬值也是美国向别国转嫁危机并制约其他竞争对手正常发展的惯用方法。上世纪80年代美国迫使日元升值，引发日本经济泡沫膨胀并最终破灭；眼下美国又在使用“弱势美元”的政策，向全球输出衰退，此轮美元贬值的主要对象是欧元和人民币,美元贬值引发我国输入性通货膨胀,2001年初至2008年2月底，美元贬值幅度高达66.4％，即使国际市场商品实际价格维持不变，其以美元标价的名义价格也会上涨66.4％。美元贬值推高国际市场商品价格，引发全球性通货膨胀。由于美元的大幅贬值，急剧拉高了全球石油、矿石、谷物、天然橡胶等能源价格和初级产品价格上升，对中国通货膨胀形成外部推动压力的渠道是，进口能源价格和初级产品价格上涨首先造成原材料燃料动力购进价格指数上涨，其次造成工业品出厂价格指数上涨，最终导致我国出现输入性通货膨胀。通胀压力上升是近两年中国宏观经济最重要的特征事实之一。 美元贬值导致世界原油价格上升，截止到2008年上半年，原油价格屡创新高，这种物价刺激效应主要体现在两个方面：首先是以美元为货币计算单位的原油价格因美元贬值而直接上涨；其次是次贷危机导致美国房地产和股票市场一度低迷，大量的美元因此转向购买原油期货和现货，涌现出巨量投机需求和避险需求，形成较大比例的“投机溢价”，进一步推高了农矿产品价格水平。其往年的国债发行量平均一年是5、6千亿美元，若按照美国现在的赤字规模1万2千亿美元，再加上拯救商业银行系统必不可少的2、3万亿这样的规模，美国国债2009年的发行量将会达到一个相当惊人的程度，很可能是往年的5、6倍以上。目前中国的外汇储备主要用来购买美国国债，而10年期美国国债的收益率不到5%。含金量在1792年，美元采用了金银复本位制，按照当年颁布的铸币法案，一美元折合371.25格令(24.057克）纯银或24.75格令（1.6038）克纯金。美国第一任财政部长上任后，美国货币采用了“金本位制”。美元 到1914年第一次世界大战爆发，由于各国停止了黄金的进出口，金本位体系即告解体。在金本位制度后期，美元含金量为1.50466克。1934年1月31日，一美元含金量被规定为13.714格令（合0.888671克）。黄金官价由每盎司20.67美元提高到35美元。到1934年美元贬值，美国政府将1922年以前版的各种券类钞票逐渐收回。贬值后的美元不能兑现，仅外国中央银行可按官价向美国兑换黄金。1946年12月18日，国际货币基金组织正式公布美元含金量为0.88867克。以后，由于美国国际收支持续逆差，导致通货膨胀严重，美元危机加深。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元贬值并且停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系开始崩溃，为克服国际金融市场混乱的状况，主要资本主义国家一再磋商，最终于1971年12月达成“史密森学会协议”。其主要内容有：美元对黄金贬值7.89%，黄金官价从每盎司35美元提高到38美元；汇兑平价的幅度由1%扩大到2.5%，美元含金量贬为0.818513克，对“特别提款权”比价由原来的1:1贬至1.08571美元等于1“特别提款权”。然而，这些措施也未能阻止美国国际收支逆差和美元危机的恶化。1973年2月12日，美元再次贬值10%，含金量减为0.73662克，黄金官价每盎司提高到42.22美元。对特别提款权比价贬至1.20635美元等于1 “特别提款权”。欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制，固定汇率制彻底瓦解，美元汇价走向浮动。至此美元不再有法定含金量。 § 含金量 在1792年，美元采用了金银复本位制，按照当年颁布的铸币法案，一美元折合371.25格令(24.057克）纯银或24.75格令（1.6038）克纯金。美国第一任财政部长上任后，美国货币采用了“金本位制”。到1914年第一次世界大战爆发，由 美元 于各国停止了黄金的进出口，金本位体系即告解体。在金本位制度后期，美元含金量为1.50466克。1934年1月31日，一美元含金量被规定为13.714格令（合0.888671克）。黄金官价由每盎司20.67美元提高到35美元。到1934年美元贬值，美国政府将1922年以前版的各种券类钞票逐渐收回。贬值后的美元不能兑现，仅外国中央银行可按官价向美国兑换黄金。 1946年12月18日，国际货币基金组织正式公布美元含金量为0.88867克。以后，由于美国国际收支持续逆差，导致通货膨胀严重，美元危机加深。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元贬值并且停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系开始崩溃，为克服国际金融市场混乱的状况，主要资本主义国家一再磋商，最终于1971年12月达成“史密森学会协议”。其主要内容有：美元对黄金贬值7.89%，黄金官价从每盎司35美元提高到38美元；汇兑平价的幅度由1%扩大到2.5%，美元含金量贬为0.818513克，对“特别提款权”比价由原来的1:1贬至1.08571美元等于1“特别提款权”。然而，这些措施也未能阻止美国国际收支逆差和美元危机的恶化。1973年2月12日，美元再次贬值10%，含金量减为0.73662克，黄金官价每盎司提高到42.22美元。对特别提款权比价贬至1.20635美元等于1 “特别提款权”。欧洲国家及其他主要资本主义国家纷纷退出固定汇率制，固定汇率制彻底瓦解，美元汇价走向浮动。 § 现行钞票 $1 ◎正面：美国第1任总统乔治·华盛顿 ◎背面：左侧的金字塔黑暗的一面朝向西方，表示当时蛮荒未被探索过的北美西部。金字塔上方是一个全视之眼图案，这象征了虽然美国的建设还没有完成，但在上帝的帮助下，目标一定会达到。右侧是美国国徽。 美元 $2 ◎正面：美国第3任总统托马斯·杰弗逊 ◎背面：油画《独立宣言》 $5 ◎正面：美国第16任总统亚伯拉罕·林肯 ◎背面：林肯纪念堂 $10 ◎正面：美国第一任财政部长亚历山大·汉密尔顿 ◎背面：美国财务省 $20 ◎正面：美国第7任总统安德鲁·杰克逊 ◎背面：白宫 $50 ◎正面：美国第18任总统尤利西斯·辛普森·格兰特 ◎背面：美国国会 $100 ◎正面：美国政治家、外交官、作家、科学家本杰明·富兰克林 ◎背面：费城独立纪念堂 § 最新汇率 2010年7月11日 汇率[1] 货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价 折算价 发布日期 发布时间 英镑 1015.94 984.58 1024.1 1025.37 1025.37 2010-07-11 00:00:09美元 港币 87.01 86.31 87.34 87.01 87.01 2010-07-11 00:00:09 美元 676 670.58 678.7 677.53 677.53 2010-07-11 00:00:09 瑞士法郎 637.75 618.06 642.87 644.38 2010-07-11 00:00:09 新加坡元 488.76 473.67 492.69 491.32 2010-07-11 00:00:09 瑞典克朗 90.01 87.23 90.73 90.13 2010-07-11 00:00:09 丹麦克朗 114.38 110.85 115.3 115.3 2010-07-11 00:00:09 挪威克朗 106.12 102.85 106.98 106.38 2010-07-11 00:00:09 日元 7.6183 7.3831 7.6795 7.6518 7.6518 2010-07-11 00:00:09 加拿大元 653.44 633.26 658.69 649.26 2010-07-11 00:00:09 澳大利亚元 590.48 572.25 595.22 593.2 2010-07-11 00:00:09 欧元 852.78 826.45 859.63 858.84 858.84 2010-07-11 00:00:09 澳门元 84.71 84 85.04 84.89 2010-07-11 00:00:09 菲律宾比索 14.61 14.15 14.72 14.65 2010-07-11 00:00:09 泰国铢 20.82 20.18 20.99 20.91 2010-07-11 00:00:09 新西兰元 478.69 482.54 480.12 2010-07-11 00:00:09 韩国元 0.5456 0.5917 0.5692 2010-07-11 00:00:09 § 历史上美钞的不同版本 美元硬币 在《独立宣言》发表以前，美国就已经使用纸钞了。美国的货币史最早可上溯到1690年，马萨诸塞殖民地发行了第一张货币以弥补军事远征的花费，这种做法很快辗转流传到其它殖民地，但因手工雕刻铜版容易磨损、需要不断修版，所以无法保持成品的一致性，结果使不法之徒有了可乘之机，最终伪钞到处泛滥，于是这些票证很快就被废弃了。 到了1764年，英国当局在对北美殖民地货币多年来的限制后，终于下达一项对殖民地发行货币的禁令。后来，由于对英独立战争，北美殖民地资金消耗很大，大量的金银被英国作为税收征收，导致美国国内资金缺乏。13个殖民地的联合政权大陆会议（美国大陆国会）为了筹集资金，于1775年5月10日在马萨诸塞州举行了会谈并于6月22日批准发行了总价值为两百万美元的一种可兑换西班牙银元的纸币，称为大陆币（Continental Congress)。但是由于不久便出现了伪钞，因此导致它的价值实用很小，以致在俗话中将不值钱的东西称为“还不如一个大陆币”。该券于1781年被银行券（即为由银行发行的，可在该银行范围内自由兑换金属货币的纸钞）取代。美元 1781年12月31日，费城的北美银行成为首家国家银行并获得发钞特许权。1789年美国宪法公布后，纽约银行和普罗维登斯银行也获特许发行货币（直到1836年）。1785年7月6日，国会正式通过将元（Dollar)作为法定货币单位。1791年国会又特许“美国银行” 二十年期作为美国财政部国库代理人。此乃第一个为政府履行中央银行功能的银行，一直运作至1811年国会拒绝续订此银行的特许状为止。了解到必须有中央银行系统迎合国家财务的需要，国会于1816年特许第二家“美国银行”再拥有二十年期代理。1877年时，财政部制版印刷局开始印刷所有美国货币。 1861年，为了筹措南北战争的费用，国会立法授权财政部直接发4.5亿元无铸币和黄金担保、不兑现的“即期票据”（Demand Notes）。出于防止伪造的目的它使用难于照相复制的绿色油墨（卤化银感光剂对绿光最不敏感），由于技术上的原因，钞票背面使用了比正面深的绿色，由此被称为“绿背票”（greenback）（时至今日，我们依然依此称呼美元）。严格的来说，这是第一种普及流通的美国货币。它被称为联邦券，也就是政府券（United State Notes)。它的库号和连号均为红色。每一张“即期票据”皆由财政部登记官的代理人及联邦财政总长亲手签名。此一不实际的措施，激发了准许登记官及财政部长将签名制版印刷于货币上的新法规。此项措施于1862年发行的第一系列政府券开始实行。 根据1861年美国立法规定，财政部又发行了国库券(TREASURYNOTE），它只有两种版，1890年和1891年版，用此票在当时可以购买白银和黄金。美元 1862年到1864年期间国民银行法准许各州指定的银行发行以美国公债为准备金的纸币，称为国家银行券（NATIONALCURRENCY）库印和连号均为棕色，亦称国家券或国家流通券。这些纸币式样繁多，大约有1600家州立的和私人的银行发行货币，7000多种面貌各异的法定货币。所有特许发行纸币的私人银行和州立银行于1863年被要求参加国家银行系统或缴纳10%的钞票发行税。1908年又补充法案，准许国民银行以美国公债以外的债券为准备金发行纸币。到后来国家券形成由联邦储备银行和国民银行银行的两种主要版本：国民银行发行的版本连号为6位数字，在正面左右两边还印有两个或四个字体粗大的黑色号码另一种连号为8位数字；钞票正面左侧印有联邦储备银行的名称，左右方印有4个斜对着的黑色地区代表字母，这是联邦储备银行发行的。发行较早的国家券有4个负责人签字，两上角为财政部长和国库长签字，两下角是出纳长和总裁的签字。该券于1935年7月1日起收回不再发行。1928年以后又发行了一种1929年版，这是美国财政部在第二次世界大战时为了筹措军费，于1942年12月以国家券的形式发行的6.6亿美元钞票。 为了兑取黄金，美国政府于1870年开始发行了金币券（GOLD CERTIFICATES）它的库印、连号是黄色，亦称金元券。该券票面上印有“持有人可凭此兑取金币”字样。它是由美国财政部发行以百分之百黄金作准备的货币。从南北战争结束到1933年，金币券可自由兑换金币，并作为美国货币供应的一部分在市面上流通。1931年随着金本位制崩溃，1933年金币券也就停止兑换黄金。 出于防止白银私运出国的目的，美国于1878年开始发行了银币券（SILVERCERTIFICATES）。库印、连号是蓝色，亦称银元券。是根据1878年和1886年通过的法律发行的，它可以兑换等值的银币，后来由于银价的上涨，从1968年6月24日起，银元券不能再兑换白银。另外，还有一种黄色库印蓝色连号的银币券，这是第二次世界大战时美国军队在北非使用的军用票。黄印是区别于蓝印，以备落入敌人手里可以作废。大战结束后，许多黄印票子流通很广，已和其他券类一样使用。美元 美国在朝鲜战争中，在韩国发行了一种军用票，票面上印有“军人战争区偿付凭证”字样，限定在战区使用，不作一般货币流通。这种票于已于1954年5月25日宣布作废。此外，还有夏威夷券，这不是一个独立的券类，而是在已有的券种（联邦储备券和银币券）钞票上加印黑色“HAWAll”字样，背面则以较大字体的空心“HAWAll”横印在钞票中间。库印和连号是棕色。原是供夏威夷群岛使用，后来到处流通。 上文中所述的1861年至1928年发行的各种钞票，票幅较大，尺寸不分券类和面额均为 178mmx73mm，美国财政部命令于1922年开始收回，但仍是美国法定货币，可向美国银行兑换。 1913年12月23日，美国国会通过了《联邦储备法》建立了联邦储备制度。按照“法案”的规定，全国划分了12个联邦储备区，每一个区在一个指定的中心城市（联邦储备市）设立一个联邦储备银行，在全国有12家联邦储备银行，行使中央银行的职能，这样在美国共有12家联邦储备银行行使中央银行职能。，在首都华盛顿设立了联邦储备委员会，作为最高领导机构。联邦储备银行于1914年11月16日开始发行了作为法定货币的联邦储备银行券（FEDERAL RESERVEBANK NOTES）用以换回国民银行券，1945年6月12日起，这种券收回不再发行。同时发行了一种联邦储备券，（FEDERAL RESERVE NOTES）作为日常大量的通用货币。按规定联邦储备券应有充足的担保，其担保物是黄金或政府债券，高级或短期商业证券。它的连号和库印为绿色。目前我们所能接触到的99%均为联邦储备券，其他的还有少量的政府券和银币券。 § 币制沿革 美国最早的纸币是1775年6月由13个殖民地联合政权“大陆会议”批准发行，称为“大陆币”。1863年财政部被授权开始发行钞票，背面印成绿色，被称为“绿背”一直沿用至今。美元 1913年12月，美国国会通过“联邦储备法案”，建立了联邦储备制度，全国分12个联邦储备区，在每个区的中心城市设联邦储备银行，行使中央银行职能，并于次年发行各州的“联邦储备银行券”。1945年6月12日起，“联邦储备银行券”回收不再发行，随之发行“联邦储备券”，作为日常大量通用的货币。至此，美国货币才基本定型。 自美国每一任财政部长密尔顿上任后，美国货币曾采用“金本位制”。1929年美国经济大恐慌后，“金本位制”于1931年崩溃。1934年美元贬值，美国政府将1922年以前的各种券类钞票全部收回。但根据美国法令，尚未收净的1922年以前旧版钞票仍可向美国银行兑换。美国在1914年通过法案，确定将钞票的尺寸统一为156毫米X66.3毫米，延续至今。最早的新规格美钞是1928年版号的。现在流通的美元纸币，数量最多的是联邦储备券，总面额占流通钞票的99%。其余的1%是合众国钞票和银圆票等，他们已停止印刷，只是在高面上偶尔可以见到，已成为收藏品，其收藏价值已远远超出面额。目前只有联邦储备券在继续发行。联邦储备券，银币券，国家券可以流通。其它券种虽停止流通但可以兑付。 § 历史地位 美元1792年，美元在13个殖民地形成了货币区，美国在当时只是一个拥有400万人口的国家。19世纪末，它已变成世界上最强大国家。到1914年第一次世界大战爆发时，美国的经济总量大于其余三个最大的国家：英国、德国、法国，甚至它们的总和，这使得美元的地位日益突出。一战中，欧洲国家的黄金流入美国购买战争用品。美国联邦储备银行将这些黄金作为法定货币导致了通货膨胀。从1914年到1920年美国的价格水平翻了近一倍。后来美国联邦储备银行决定治理通货膨胀，试图使价格恢复到原来的水平。接下来是便一段通货紧缩时期，价格水平在1920年一年内便从200降到140，下降了30%，这是美国历史上最大的通货紧缩。虽然金本位体系的35年是自由资本主义繁荣昌盛的“黄金时代”，固定汇率制拥有保障国际贸易和信贷安全，方便生产成本核算，避免了国际投资风险的优点。在一定程度上，它推动了国际贸易和国际投资的发展。然而，严格的固定汇率制使各国难以根据本国经济发展的需要执行有利的货币政策，经济增长受到较大制约。在二战期间，国际货币体系更是乱成一团。为了解决这种混乱的状况，1943年，美国财政部官员怀特和英国财政部顾问凯恩斯分别从本国利益出发，设计战后国际货币金融体系，提出了两个不同的计划，即“怀特计划”和“凯恩斯计划”。 “怀特计划”主张取消外汇管制和各国对国际资金转移的限制，设立一个国际稳定基金组织发行一种国际货币，使各国货币与之保持固定比价，也就是基金货币与美元和黄金挂钩。会员国货币都要与“尤尼它”保持固定比价，不经“基金”会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。而“凯恩斯计划”则从当时英国黄金备缺乏出发，主张建立一个世界性中央银行，将各国的债权、债务通过它的存款账户转账进行清算。 第二次世界大战末期，意大利已经投降，德国在东线转为战略防御，日本已经失去了在太平洋地区进行大规模战役的能力，它们的国内经济更是接近崩溃；而英国和法国的经济实力在战争中也遭受严重破坏；苏联的状况也同英法一样，第三个五年计划还未完成就遭到法西斯纳粹德国的侵略；唯有美国在战争中发了财，经济得到空前发展。黄金源美元 源不断流入美国，1945年美国国民生产总值占全部资本主义国国民生产总值的60%，美国的黄金储备从1938年的145.1亿美元增加到1945年的200.8亿美元，约占世界黄金储备的59%，相当于整个资本主义世界黄金储备的3/4，这使它登上了资本主义世界盟主地位。在这种形势下，二战后形成了以美元为中心的国际货币体系。 1944年7月，在第二次世界大战即将胜利的前夕，二战中的44个同盟国在英国和美国的组织下，在美国新罕布什尔州（NewHampshire）的布雷顿森林村（BrettonWoods）一家旅馆召开了730人参加的“联合和联盟国家国际货币金融会议”，通过了以美国财长助理怀特提出的怀特计划为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称布雷顿森林协定，从此开始了布雷顿森林体系。 美元在国际货币体系中的这种霸主地位给美国带来了巨大的利益。首先，它使美国可以不受限制地向全世界举债，但其偿还债务却是不对等的或者干脆是不用负责任的。因为它向别国举债是以美元计值的，它可以让印钞厂毫无节制得加印美元，即便造成美元贬值，也能减轻其外债负担，又可刺激出口，改善其国际收支状况。此外，由于美经济实力雄厚，投资环境比较稳定，在美投资能带来较多利润，因此，许多人都想在美投资。而大量流通性美元资金的到来，使其利率下降，弥补财政赤字的成本得到压缩。另外，在通常情况下，当一个国家的国际收支出现逆差时，一般要进行经济政策的调整。而美国却不必这样做。因为美元是国际货币，当美国出现外贸逆差时，美政府可通过印刷美钞来弥补赤字，维持国民经济的平衡，而将通货膨胀转嫁给其他国家。这正是战后的美国虽经历了数十年的高额财政赤字却依然能保持经济状况稳定的主要原因。 再有，还可以使美国获得巨额的铸币税。铸币税原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金属币价的差额）。在金本位崩溃之后，以纸币为基础的信用本位取代了金本位；美元代行国际货币职能，给美国带来了巨大利益。当一张毫无价值可言的纸币被国家印制出来时，铸币税就等于这张纸币所能购买到的社会产品价值，中间的差额即为美国的“铸币税”。 根据美国国家安全局1994年公布，全世界美钞流通量为3500亿元，1/3在美国境内流通，2/3在外国流通。纽约联储局报告称，在2002年末，在市面流通的6,200亿美元货币中，有大约55%到60%，即3,400亿到3,700亿美元左右是在美国以外地区流通的。根据联邦储备体系最近的估计，在所有流通的美元中，大约三分之二为美国境外持有。目前在全世界流通的美国货币总额已达将近7000亿美元。仅在1989到1996年3月间，流到俄罗斯和阿根廷的美钞就分别达到了440亿和350亿美元。而美国印制一张1美元钞票的材料费和人工费只需0.03美元，却能买到价值1美元的商品，美国由此得到每年大约250亿美元的巨额铸币税收益，二战以来累计收益在二万亿美元左右。美元 但是由于二战时的通货膨胀，二战后通货膨胀，朝鲜战争和越南战争时期通货膨胀，以及两次通货膨胀间的另一轮通货膨胀，使美国价格水平在1934年到1971年间上涨了2倍，同时美国依靠其雄厚的经济实力和黄金储备保持黄金的美元比价不变，高估美元，低估黄金。这时各国央行开始储备黄金，将手中的美元兑换成黄金以增加它们的储备。1948年，美国拥有全世界70%的货币性黄金储量也就是7亿盎司。而随着日本和西欧经济复苏和迅速发展，美国的霸权地位不断下降，美元加剧了黄金供求状况的恶化，在20世纪50年代与60年代，美国为发展国内经济及对付越南战争造成的国际收支逆差，又不断增加货币发行，这使美元远远低于金平价，使黄金官价越来越成为买方一相情愿的价格。欧洲由于越南战争产生了一股反美情绪，法国带头把所有的顺差以黄金的形式进行储备。于是美国的黄金储备从1948年的7亿盎司降到1970年的2亿5千万盎司，有一半以上将近三分之二黄金储备流失了，进一步增加了美元的超额供应和对黄金的超额需求。加之国际市场上投机者抓住固定汇率制的瓦解趋势推波助澜，大肆借美元对黄金下赌注，导致固定汇率制彻底崩溃。1971年出现了“美元危机”，从60年代到70年代，爆发这样的美元危机就达11次之多。尽管美国政府为挽救美元采取了许多应急措施，都未能奏效。美国经济衰退、资本大量流失、美元在全世界泛滥成灾。最终美国黄金储备面临枯竭的危机，不得不放弃美元金本位，美元失去了其等同黄金的特殊地位。[2] § 券种 联邦储备券（FeberalReserveNotes）：财政部印章和序列号为绿色，面值有1，2，5，10，20，50，100，1000，5000，10000元。1969年后停止发行500元及以上面额的钞票。除了联邦储备券外，还有其他几种券别，每张钞票上均印有券种名称，位置各有不同。 国家券（ＵnitedStatesNote）：红色财政部印章和序列号，面值有1，2，5，10元。最后年版号1966A。 银币券(SilverCertificates）：蓝色财政部印章序列号，面值1，2，5，10元。1963年停止印刷，最后年版号为1957B。战时还发行过两类在战区使用的银币券，双面印有“HAWAII”字样的夏威夷银币券，印有黄色财政部印章的北非银币券。 国家银行券（NationalBankNotes）：棕色财政部印章和序列号，钞票名称为“NATIONALCURRENCY“，面值有5，10，20，50，100元，最后年版号为1929。 金币券（GoldCertificates）：金黄色财政部印章和序列号。面值有5，10，20，50，100，500，1000，5000，10000和100000元，最后版年号为1934。 联邦储备银行券（FederalReserveBankNotes）：棕色财政部印章和序列号，钞票名称为”NATIONAL CURRENCY”，在四个位置上印有联邦储备系统各地区银行的字符编号。面值有5，10，20，50，100元。最后版年号为1929。二战时期还发行过在军中使用双面印有“HAWAII”字样的5，10，20面额的联邦储备券，财政部印章和序列号为红色。 § 纸币 美元纸币是采用棉纤维和麻制成的。棉纤维长使纸张不易断裂，吸墨好、不易掉色。麻纤维结实坚韧，使纸张挺括，经久流通不起毛，对水、油及一些化学物质有一定的抵抗能力。美元纸张中没有添加增白剂，呈本白色，在紫光灯下不反光。自1880年起，美钞纸张内夹有红蓝纤维丝，这种纤维丝是在造纸时掺入纸浆的。因此，纤维丝有的夹在纸中，有的浮于表面，用针尖可以把纤维丝挑出来。1928年以前，红兰纤维丝分布在钞票的正中，由上至下狭长的一条。1928年及以后各版，纤维丝漫布全版。1990年起，美元纸张中（人像左侧）加入了一条被称为“迈拉”的聚酯类高分子物质制成的安全线，安全线上有美元符号及面额数字，迎光透视清晰可见。美元正面油墨为黑色稍深，略带灰色，背面为绿色。1934年以后各版，油墨中添加了磁物质，具有磁性真美钞采用荧光油墨和磁性油墨等专用油墨特制，故美钞正面右侧的绿色徽记和绿色号码，在白纸上用力擦拭后，纸上能留下“绿痕”。1996年以后发行的部分美元会随光线角度不同而显示一会黑一会绿。美元的主要图案是雕刻凹版印刷，库印及连号等为凸印。1990年版以后，下面肖像窗周围加有缩微文字。 特征美元是国际印钞界公认的设计特证变化最少的钞票之一。虽经多次改版，但不同版别的钞票变化并不大，只是防伪功能得到了不断加强。美元票面尺寸不论面额和版别均为156毫米X66.3毫米。下面重点介绍联邦储备钞票。 （一）国名标志美元纸币正面名称和人物肖像之间是凹印的“THE UITED STATE OF AMERICE”（美利坚合众国），也有的印在肖像下面。旧版纸币中还有只印“THEUNITEDSTATES”的。自1963年起，国名字母后面的印影改用极细的平行线刻成，在新版钞票上更加明显。 （二）各式票面的人物肖像与建筑物：美元纸币正面主景图案为人物头像，主色调为黑色。背面主景图案为建筑，主色调为绿色，但不同版别的颜色少有差异，如1934年版背面为深绿色，1950年版背面为草绿色，1963年版背面均为墨绿色。 样式纸币样式１美元券（1993）正面是首任美国总统乔治·华盛顿(George Washington,1732-1799)肖像，背景主景是美国国玺（The Great Seal of the United States）。 ２美元券（1976）正面是托马斯·杰斐逊(Thomsa Jefferson,1743-1826)肖像，斯图亚特（Ｇ.C.Stuart）原作。背面是杰弗逊故居（1976年以前版）、独立宣言签字会场（1976年以后版）。 ５美元券（1995、1999）正面是亚伯拉罕·林肯（Abraham Lincoin,1809-1865）肖像。背面是位于华盛顿的林肯纪念堂。 10美元券（199）正面是亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton,1755-1804）肖像。背面是美国财政部大楼。20美元券（1995、1996、2004）正面是安德鲁·杰克逊（Andrew Jackson,1767-1845）肖像。背面是白宫，美国总统府。 50美元券（1990、1996）正面是尤利斯·格兰特（Ulysses SimpsonGrant,1822-1885）肖像。背面是美国国会大厦。 100美元券（1988、1996）正面是本杰明·富兰克林（Benjamin Franklin,1706-1790）肖像。背面是费城独立纪念堂。 500美元券正面是威谦·麦金莱（Willim Mckinley,1843-1901）肖像。背面是面额小写“500”字饰，字体大小不一。 1000美元正面是克利夫兰（Cleveland,1827-1908）肖像。背面是美国国名及大写“One Thousand”字饰。 5000美元正面是麦迪逊（Madison,1751-1836）肖像。背面是面额小写“5000”字饰。 10000美元正面是西蒙·P·蔡斯（Chase,1751-1836）肖像。背面是面额小写“10000”字饰。 100000美元金元券是美国财政部印刷局印制的最高面额钞票，投入流通总量为42000张，仅在联邦储备银行内部只用于官方转帐。正面是伍德罗·威尔逊（Woodrow Wilson,1856-1892）肖像。背面是半块金币等纹饰。在美国发行的各种美元币种中，联邦储备券系列包括500、1000、5000、10000美元面值，金币券包括1000、10000和100000美元面值。其他币种没有面额超过100美元的大额纸币。 1933年3月9日，美国总统罗斯福签署总统令，终止了金币券的流通，将其不论面额全部收回。至1940年，金币券回收完毕。1946年以后美国不再发行新的大面额纸币，至1969年，所有面额在100美元以上的大面额纸币全部退出流通。 版面 在美元纸币上，我们经常可以看到各种用字母、数字或者是图案做成的标记，他们中有的是用于辨认美元纸钞真伪的，而有的甚至只是用来宣扬宗教信仰。一般在美元中显著的位置（硬币就在人物头像的下方，纸币上的一般位于反面中线的上方）有一句标语“In God WeTrust”（我们信仰上帝）。此铭刻首次出现于1864年的两美分硬币上。 自1955年起，国会使它成为法定的国家标语。现今法律规定，所有美国硬币和纸张钞票上都必须使用此标语。第一次于纸张钞票出现，是在1957年系列发行的1元“银券”，并开始在1963年系列的“联邦储备钞券”出现。 库印（TREASURYSEAL）。美钞下面印有美国国库印记，联邦准备券的库印印在右边。其他券类的库印，1928年的在左边，1934年版起一律改印在右边。早期库印为圆形，外围有四十个齿，每个齿粗细大小均匀，圆内一圈有拉丁文字“THESAUR AMER SEPTENT SIGIL”，圆的中心是一个盾牌，盾牌被一个倒V字分为上下两个部分，上半部为一个天平，周围分布有32个圆点，倒V字内有13颗五角星，下半部分为一把钥匙，钥匙孔为一个“T”字形，周围有17个圆点，整个盾牌内有49个圆点。自1969年版起，库印进一步简化，文字改为英文“THE DEPARTMENT OF THE TREASURY，1789”（财政部，1789），盾牌外围的花纹取消，上半部是22个圆点，下半部是17个圆点，共39个圆点。1928年和1934年版是大库印，直径为20毫米，1935年版及以后各版一律改为小库印，直径为16毫米，图案和文字不变。库印的颜色有绿、蓝、黄、红、棕五种，按券类而不同。 行印（BANKSEAL）。由联邦储备银行印制的美元上除了库印外还有不同联邦银行的行印，其它券种则没有。行印表示发行该券的银行，行印是黑色圆形，直径为16毫米，外围有三十个齿。圆内有两圈文字外圈为联邦储备银行名称，内圈为城市名。行印的中心是银行的代号字母（该字母与连号首位的字母相同）。1934年版和以前各版，是大行印，外围无齿，直径为19毫米。1950年版和以后各版是小行印，直径为16毫米。 四开号（QUADRANTNUMBER）。1963年版及以后各版美元是在一张大纸上印三十二张钞票，但字母只是26个，不够用，于是把一张大纸先划为四开，每开印八张，并使用八个检查字母（A-H），表示每张钞票在某一开的位置。四开再按1-4编号，称四开号，用小字印在左上角检查字母的右下角。例如C2表示此票在印制时是在第2开的第三个位置。 版号（PLATENUMBER）。在美钞正面右下角检查字母的右边，或在检查字母的下边，印有很小的数字，这是正面版号。背面右下面，或在右中的数字，是背面版号。 防伪 美钞的设计、刻版、印制等是由财政部下属的印刷局（Ｂureau of Engraving Printing）统一管理实施的。自1862年以来美钞一直都是在华盛顿印制，为了满足需求，1991年第二个造币厂在德克萨斯州（Fort Worth）设立，如今它已有承担了出版新钞近一半的发行量。 （一）美元纸币一般防伪特征。美钞在纸张、油墨、图案设计、印刷各个环节都加入安全防伪特征。熟悉美钞的这些安全特征可以帮助我们区分真假美钞。 1、专用纸张：美元的纸张主要是由棉和亚麻纤维抄造而成。具有坚韧、挺刮，新钞手拉声音清脆、用旧后不起毛边，在紫外光下无荧光反应的特征。美国政府规定，任何未经许可生产同类纸张者均属违法。1990年后钞纸中又加入了聚脂安全线。 2、固定人像水印：从1996年版起，美元的纸张中加入了与票面人物头像图案相同的水印图案和方格底纹。 3、红、蓝色纤维：从1885年版起，美元的纸张中加入了红、蓝彩色纤维。从1885年版到1928年版2美元的红、蓝彩色纤维是采用定向施放的，即红、蓝色纤维分布在钞票的正中间，由上至下形成两条狭长条带。1928年版及以后各版，在抄纸过程中加入的红、蓝纤维则随机分布在整张钞纸中，有的埋在纸中，有的浮出表面，如用细针能挑出纤维。其中1928年版及1934年版纤维分布较密、较长、较细；1963年版及以后各版，纤维分布较少。纤维细而结实，不易折断，在放大镜下可以观察到它特有的线条和截面。施放纤维，既增加了伪造难度，又可以防止彩色复印。 4、文字安全线：从1990年版起，5美元至100美元各面额纸币中纸张中加入了一条全埋文字安全线。安全线上印有“USA”及阿拉伯或英文单词面额数字字样。1996年版50、20美元安全线上还增加了美国国旗图案。1996年版美元的安全还是荧光安全线，在紫外光下呈现出不同的颜色，100、50、20、10、5美元安全线分别为红、黄、绿棕和蓝色。 5、雕刻凹版印刷：美元纸币正背面的人像、建筑、边框、面额数字及签名等均采用雕刻凹版印刷。用手触摸有明显的凹凸感。1996年版美元的人像加大，雕刻精致，表情自然，目光有神。线条流畅自然，疏密过渡无不巧妙，头发丝丝可见，光线明暗处理有致。1963年版后各版的文字和数字笔划中均有细白色竖条，1985年后各版改为菱形白格线纹，整齐有序。美元6、凸版印刷：美元纸币上的行印、财政部和冠号码是彩用凸版印刷的，在钞票背面的相应部位用手摸可以感到有凹凸感。 7、细线印刷：1996年版美元在正面人像和背面建筑的背景采用细线设计，该设计有很强的防复印效果。 8、凹印缩微文字：从1990年版起，在美元肖像圈外增加了一条由凹印缩微文字组织的环线，缩微文字为“THE UNITED STATES OF AMERICA”。10元和50元左右各有4组，20元各6组，100元各5组。1996年版100美元和20美元还分别在正面左下角面额数字中增加了“FIFTY”字样的缩微文字。 9、冠字号码：美元纸币正面均印有两组横号码，颜色为翠绿色。1996年版以前的美元完字号码由一位冠字、8位数字和一个后缀字母组成，1996年版美元增加了一位冠字，用以代表年号。 10、光变面额数字：1996年版100、50、20、10美元正面左下角面额数字是用光变油墨印刷的，美元在与票面垂直角度观察时呈绿色，将钞票倾斜一定角度则变为黑色。 11、磁性油墨：美元正面凹印油墨带有磁性，用磁性检测仪可以检测出磁性。美元采用四种油墨印刷；黑色磁性油墨，用于正面人像、花边、文字等项目；黑色无磁性油墨，用于行印；翠绿色油墨，用于连号和财政印；背面绿色油墨，1934年版前为深绿色，1935年版改为草绿色，1963年版及以后各版均为墨绿色6年版钞票最大的作用在于集一些不同的防伪功能于一体，这种设计可以大大增加伪造假币的难度。在1996新版美元纸币上，规格尺寸、纸张中棉花和亚麻混合物及红蓝纤维，传统的数字和格言“我们相信上帝”，油墨、色彩和基本设计风格都没有变化。 （1）5元券：1999年版新设计的5美元钞票，具有一些和高面额钞票一样的防伪功能，但也有几处明显区别。钞票正面是亚伯拉罕·林肯（Abraham Lincoin,1809-1865）头像尺寸要大一些，而背面则是林肯纪念堂新的插图。水印：林肯的水印像位于右侧的空白处，对着光从两面都能看到。防伪丝线：聚合物丝线嵌在头像左侧，纵向从统一的联邦储备印章中穿过。丝线上有“USAFIVE”的字样和一面国旗，在紫外线灯下呈现蓝色。防复制地纹线：在林肯头像、林肯纪念堂后面。微缩字样：在钞票正面两边可以看到“FIVEDOLLARR”（5美元）的字样。而The United States of America的字样则出现在头像椭圆形框架下端修饰物外边。变色油墨：5美元面额的钞票没有采用变色油墨。适应低视觉的特点：在背面的右下角，可以看到一个反差比较大的“5”，视力差的人或光线差的地方了比较容易辨认出钞票的面额。 （2）10元券：1999年版起新设计。水印：汉密尔顿的水印像位于头像右侧的空白处，对着光从两边都可以看到。防伪丝线：聚合物线嵌在头像右侧，在紫外线灯下呈现桔红色。对着强光从钞票的两边可以看到“USATEN”的字样和一面国旗。“10”这个数字出现在国旗的星区内。防复制地纹线：在汉密尔顿头像、财政部大厦后面。微缩字样：在钞票正面，“TEN”这个数字在左下角出现了两次。“TheUnitesStatedofAmerica”(即美利坚合众国)的字样则出现在头像框架边上汉密尔顿名字的上方。变色油墨：钞票正面右下角的绿色数字，从另一角度看是黑绿色的。适应低视觉的特点：10美元钞票在背面的右下角，可以看到一个反差比较大的“10”，视力差的人或光线差的地方也比较容易辨认出钞票的面额。 （3）20元券：1996年版起新设计。正面是著名将领和美国第七任总统安德鲁·杰克逊（Andrew Jackson,1767-1845）肖像。在这种钞票的背面，白宫的北侧图案替代了原先的南草坪图案。水印：杰克逊的水印像位于头像右侧的空白处，对着光处两边都可以看到。防伪丝线：聚合物丝线嵌在头像左侧，在紫外线灯下呈现绿色。对着强光从钞票的两边可以看到“USATWENTY”的字样和一面国旗。微缩字样：在钞票正面左下角，“USA20”这个数字出现了两次。另外在头像框外的下端修饰物边上有“The United Stated of America”（即美利坚合众国）的字样。变色油墨：钞票正面右下角的绿色数字，从另一角度看是黑色的。适应低视觉的特点：20美元钞票在背面的右下角，可以看到一个反差比较大的“20”，视力差的人或光线差的地方也比较容易辨认出钞票的面额。 （4）50元券：1996年版起新设计。正面是著名将领和美国第十八任总统尤利斯·格兰特（Ulysses Simpson Grant,1822-1885）肖像。背面是美国国会大厦。水印：格兰特的水印像位于头像右侧的空白处，对着光从两边都可以看到。防伪丝线：丝线嵌在头像右侧，在紫外线灯下呈现黄色。对着强光从钞票的两边可以看到“USA50”的字样和一面国旗。防复制地纹线：在格兰特头像后面。微缩字样：在钞票正面，“FIFTY”这个数字在两边的空白处纵向出现了两次。另外在格兰特胡子下的衣领左侧可以发现“TheUnitedStatedofAmerica”（即美利坚合众国）的字样。变色油墨：钞票正面左下角的绿色数字，从另一角度看是黑色的。适应低视觉的特点：50美元钞票在背面的右下角，可以看到一个反差比较大的“50”，视力差的人或光线差的地方也比较容易辨认出钞票的面额。美元（5）100元券：1996年版起新设计的100美元是进入流通新系列钞票的第一种，1996年3月开始流通。正面是富兰克林肖像。背面是费城独立纪念堂。水印：富兰克林的水印像位于右侧的空白处，对着光从两边都可以看到。防伪丝线：丝线嵌在头像左侧，在紫外线灯下呈现红色。对着强光从钞票的两边可以看到“USA100”的字样。防复制地纹线：在富兰克林头像后面。微缩字样：在这种钞票正面，“USA100”这个数字在左下角的100数字中出现了再次。另外在富兰克林上衣的左侧翻领中一行有“TheUnitedStatedofAmerica”（即美利坚合众国）的字样。变色油墨：钞票正面右下角的绿色数字，从另一角度看是黑色的。适应低视觉的特点：在最初新版100美元钞票并没有高反差比较大的数字，不过，今后100美元钞票背面右下角将采用这种数字。 （6）2004版20元券：2004年版20元券，从2003年10月9日起正式进入流通领域。其主要票面特证有：主景图案：继承了其传统特色，正面是著名将领和美国第七任总统安德鲁·杰克逊（AndrewJackson,1767-1845）肖像。原来围绕杰克逊肖像的椭圆形细线和边线以及微缩字母，钞票背面围绕白宫图案的边线和天空细红在新钞票中都已去除。增加了“自由象征”图案--两个美洲鹰：在杰克逊肖像左边的背景图案，有一个蓝色鹰；肖像右下方有一个绿色鹰记，鹰记采用与肖像数字相同的凹版技术印刷，有明显的凹凸感。色调：钞票正背在显现桃红色、绿色和蓝色的背景色彩。在钞票正在右方背景图案中则印刷了数十细小的黄颜色的“20”字样。签名：钞票正面左侧签字人是联邦财务总长罗莎丽奥·马林（RosarioMarin），右侧签字人是美国财政部长，约翰·W·斯诺（JohnWSnow）。水印：正面杰克林头像右侧暗藏与肖像相似的水印标记，对着光从两边都可以看风。安全线：内嵌于杰克逊肖像左侧纸张中的垂直安全线，透光观察可看到印刷的“USA TWENTY”字样及一面小旗帜图样。在紫外光下安全线呈现绿光。变色油墨：在钞票正面右下角为“铜绿色”的字样。当倾斜钞票观看“20”时，其颜色会由铜色变为绿色。 § 假钞种类 从我年来发现的美元假钞来看，美元的制假方式可分为变造币和伪造两大类，伪造币是以机制为主。 （一）变造假钞：由于美元各种面额钞票的尺寸和颜色相同，票面图案和花纹也较相似，故有人将真钞的面额数字、年版号等进行涂改，以达到以少制多的目的。 （二）伪造假钞：据美联储中央银行统计截止2002年底止，共有大约220亿张、计总值为6500亿美元真美钞在市场上流通。其中现钞流通量最大的3种分别为：1美元为75亿张、20美元为49亿、100美元为46.6亿张。大约三分之二的美元现金在国外市场上流通。伪造假钞根据共信造的质量又可分为普通假钞和精制（超级）假钞两种。近两年还出现了电脑打印伪钞。 1、普通假钞：普通假钞一般是采用商业普通纸张和油墨，印刷也多是平版胶印。假钞的纸张、色彩、纹线、手感等与真钞均有明显的区别，相对较容易鉴别。 2、精制假钞：精制假钞，也叫超级假钞，所使用的纸张、油墨、印刷设备及工艺技术等均较为高级，甚至也采用了凹版印刷，此类假钞仿制逼真，其外观和真钞较为相似，较难分别，故其危害性较大。美元精制假钞是从80年代末90年代初发现发来，已有多种版别，伪造质量也是越来越高。在我国发现伪造假钞多是50和100美元，其中有以100美元居多。假钞的伪造质量再高，与真钞相比总有一定差导，如1996年版100美元假钞伪造质量非常高，但认真对比、观察，仍可发现诸多差导。[3] § 硬币 美国历史上发行过的硬币，面值有1/2（HALFCENTS），1分（ONECENT），5分（FIVECENTS、HALFD美元IMES），10分（ONEDIME），25分（QUARTERDOLLAR），50分（HALFDOLLAR），1元（ONEDOLLAR）。在早期的硬币上多铸有自由女神像，后来铸有人物头像、动物图案，装饰符号等，以铸有历史上著名总统头像为多。有金、银、铜、镍等各类材质铸造的钱币。 目前美国流通的硬币有1、5、10、25、50分和1元的各种，硬币正面为政治家侧面头像和箴言INGODWETRUST（我们信仰上帝），上部是英文LIBERTY（自由），下部是铸造年份，肖像旁边或下边刻有代表造币厂的字母。背面除面值外还铸有国外和拉丁文箴言（EPLURIBUSUNUM）。 1分硬币，1909年纪念林肯诞生100周年开始发行。正面是美国总统林肯头像，1958年以前背面图案是谷穗环绕着“ONECENT”字样，1959年以后改为林肯纪念堂。材质为青铜（铜95%，锌5%）。 5分硬币，1938年开始发行。正面是美国总统杰佛逊头像，背面是橡树枝。材质为铜镍合金（铜75%，镍25%）。 10分硬币，1946年开始发行。正面是罗斯福，背面是火炬和橄榄枝。1964年以前为银质，1965年以后改为镍币镀铜（铜75%，镍25%）。和我们的5毛大小类似，呈红铜色。 25分（四分之一）硬币，1930年开始发行。正面是美国第一任总统华盛顿头像，背面是展开双翅的美国国鸟--白头海鹰。材质1964年以前是银质，1965年以后改为铜镍合金（铜75%，镍25%）。1976年发行的建国200周年流通25分纪念币，背面图案为鼓手，左边是13颗星环绕的火炬。 另有面额为25美分、以美国50个州为主题的流通纪念币从1999年1月开始发行。每隔十周发行一枚，直至2008年，共历时十年发行完毕。 50分（半元）硬币，1964年开始发行，正面是美国总统肯尼迪的头像，背面是美国总统玺。材质1964年版是银质，1965至1970年为包银，1971年以后改为铜镍合金（铜75%，镍25%）。 1元硬币，1979年开始发行。正面是苏珊·安东尼头像，背面是“阿波罗”11号飞船微章--登上月球的白头海鹰。材质为铜镍合金（铜75%，镍25%）。苏珊·安东尼是美国废奴主义者和女权运动先驱。 另有面额为1美元、正面是萨卡加维亚图案的硬币从2000年开始发行。该币尺寸与苏珊·安东尼头像的1元硬币相同，边瑚与原来不同，颜色改为黄色。正面是萨卡加维亚回眸的图案，她的背上背着刚出生几个月正在酣睡着的儿子。萨卡加维亚是印地安首尼族人，她背着婴儿引导刘易斯和克拉克到西部地区地理大探险。硬币背面是一只展翅飞翔的鹰。 美国硬币印记通常用一个小字母表示，铸在硬币的背面，1967年以后的硬币则铸在正面。代表各造币厂的字母如下： 美元C--北卡罗来纳州夏罗特造币厂（仅限铸造金币），现已停产。 CC--内华达州卡森造币厂，现已停产。 D--科罗拉多州丹佛造币厂（1906年至今）。 O--路易丝安那州新奥尔良造币厂，现已停产。 P--宾夕法尼亚州费城造币厂。在费城铸造的硬币除1942-1945年5分币有印记外，其他币种均没有铸厂印记。 S--加利福尼亚旧金山造币厂。 W--纽约州西点造币厂（仅限铸造纪念币）。 § 对中国经济影响 首先，美元贬值增加了人民币升值压力及宏观调控的难度。尽管从2005年7月中国实行人民币汇率机制改革到现在，人民币对美元升值的累积幅度超过了10%。但是，由于美元对世界其他主要货币大幅度贬值，而人民币的汇率又主要是采取盯住美元的政策，所以相对于欧元、英镑等主要货币而言，人民币则出现了贬值。包括欧盟、加拿大等国家和地区纷纷施压要求人民币升值以承担美元贬值带来的一些后果。近期人民币加快了升值步伐，美元贬值毫无疑问成了“重要的推手”。 其次，美联储下调联邦基金利率对中国政府的宏观调控政策形成掣肘。一旦美国GDP骤然减速或者房地产市场加速下滑，那么美联储可能连续下调联邦基金利率，这将造成大量短期资本流出美国，而中国正是这些资本的理想目的地。而中国当前处于流动性过剩和资产价格上涨的状况，理想的政策是提高人民币存贷款利率。而一旦中国人民银行提高利率，就会造成与美国联邦基金利率息差进一步缩小或倒挂的局面，引来更多的资本流入。中美息差的缩小或倒挂也会给人民币汇率造成升值压力。美元贬值将对中国的出口构成严峻的考验。随着人民币升值幅度的加大，汇率升值对出口的抑制作用将逐渐显露。 此外，中国近年来对外贸政策进行了积极调整，特别是从2007年7月起降低了很多出口商品的出口退税率，这直接压缩了出口企业的盈利空间。最近两年，在广东等沿海地区已经出现了劳动力短缺的现象，导致劳动力成本不断增长。中国贸易顺差的持续增加，导致国际贸易摩擦不断增多。在本币升值、出口退税率下降、劳动力成本上升、国际贸易摩擦加剧的背景下，中国2008年的出口前景不容乐观。考虑到2007年前三个季度中，净出口对中国GDP的贡献率约为40%。如果出口萎缩，将对中国经济增长和就业产生严重的影响。从美国政策调整对中国资本市场的影响来看，历史上，发达国家加息往往会造成国际资本从发展中国家向发达国家回流，从而对发展中国家的资本市场形成负面冲击。但是这一现象不会发生在目前的中国，当前大量“热钱”流入中国的目的，并不是为了套取中美息差，而是冲着中国资本市场的高收益率而来。因此中美息差的缩小或扩大并不会显著影响国际资本流入中国的格局。 另一方面，如果美元大幅贬值，人民币大幅升值，由此引发的国际资本流动可能会推高中国资产价格，加剧资产价格的波动性。但是到目前为止，中国股票市场价格上涨主要是内源性而非外生性的，流入中国的外资也大多是股权性的对冲基金，而非外债。因此无论是美元降息还是美元贬值都不会改变中国资本市场的内在周期。但这一切均是以中国仍然坚持严格的资本管制为前提的，如果贸然开放资本账户，使得投机资本可以自由进出，一旦出现风吹草动，国内资本市场上将立刻“草木皆兵”。在美元贬值的外力下，人民币不断升值以及中国经济结构的调整对改变中国经济内外失衡有积极作用。但是在短期内，由于中美贸易的互补性很强，中美贸易顺差的局面一时很难逆转，中美贸易摩擦将继续存在。这需要两国高层不断加强谈判磋商。同时，尽管错过了人民币升值的最佳时机，人民币汇率市场化改革的步伐不能停下来。中国应该不断完善金融系统，加快人民币汇率形成机制的市场化改革。[4] § 美元与大宗商品关系 [5]中国的经济实力已经位居世界第三，而且这台“世界经济发动机”的增长潜力还在，有人就提出人民币要国际化，要成为世界各经济体的储备货币，别忘了世界经济老大哥美国还没有承认中国的完全市场经济地位呢，而中国的政治体制和货币管制政策只要一天没改变，人民币就不可能成为世界的主要储备货币，现在谈这个为时尚早，而世界另一强势货币欧元这几年风头正劲，大有与美元分而治之的意思，而为它提供这样一种环境基础的是因为美元的长期贬值趋势，相对于欧洲经济体来说，美国有更大的贸易逆差，这是长期看空美元的理由。 但无论如何从现在来看美元在世界贸易中的结算货币地位没有根本上的改变，尽管世界主要经济体一致认为国际货币体系需要改革，IMF也增加了人民币的话语权，但从短期看世界还找不到一种可以替代美元的方法或是“世界货币”，只能说暂时先增加一点欧元的储备来应对美元的贬值，无论长期来看国际货币体系是否会改革，美元的作用是否会被弱化，但它的地位还是不容挑战的，国际贸易结算货币在很长的一段时期内，依然还会是美元，它的地位从现在看不会有根本上的变观，也没有引起大变化的确切依据，其国际贸易结算货币的角色还会继续维持下去，欧元只能起到补充作用。这是其全世界最大经济体、最大进口国、最大金融市场决定的，其基石是几十年来美国政府的信誉，尽管它不是完美的，但世界找不到一个比它更有信誉、更值得信赖的政府。 美元在世界上的地位可以从资本市场投资者的行为中看得一二，世界上最大的投资国是美国，而无论是不是在美国投资，是不是美国投资者，只要想在国际间投资的无论是机构或个人，都需要把本国货币换成美元，这样才可能投资到世界的其它国家，这导致了国际金融市场上对美元的刚性需求，以大宗商品期货市场来说，价格几乎为欧美市场所垄断，以芝加哥商业交易所（CME）、芝加哥期货交易所（CBOT）两家交易所年成交量就占到世界期货商品交易量的近一半，无论是原油、黄金、铁矿石产品，价格无论都是美国市场说了算，有时候我们看到现货市场供需并不紧张，可以说是处于相对平衡的状态，但期价市场却有大幅上涨的情况，直接带动了现货市场价格的上涨，这是由于投资或者是通胀预期引起的。 最好的例子是去年的原油价格，从世界范围内看并未发现有大规模供应紧张的情况出现，有的也只是局部的情况，而且很快就得到缓解，但原油价格一度达到140多美元的历史高位，这时候美国政府对世界主要产油国施加压力，要求其增加产量，但欧佩克的回应说不会增加产量，从表面上看是其有意维持高油价，因为这对自己十分有利，其实不然，欧佩克给出的理由是它觉得因为经济过热投资者对原油期货市场的趁机炒作使得原油价格居高不下，矛头直指美英原油期货市场，当时双方争论不休，直到华尔街金融风暴横扫期货市场，同时原油生产国被迫减少产量，但国际油价依然跌到每桶35美元，这时候大家才看到问题所在，完全是期货市场炒作的结果，并不是原油供应不了世界的需求，按现在的原油产能，再考虑到世界工业化水平和进程，对石油的需要峰值已经过去，只要排除战争等非常态因素的影响，我估计在未来二十年内，都不会发生什么石油危机，有的只会是人祸，就像2008年那样的价格炒作或是故意囤积居奇造成人为能源危机以获取不道德暴利，特别是在新能源的应用普及化之后，人类会找到可行的办法慢慢替代石油的。 在这里面美元与大宗商品有非常紧密且微妙的关系，你可以想象资金就像流水一样，它会在美元与大宗商品之间选择，当它流向那一方的时候，那一方就会应声上涨。只要投资者都去投资大宗商品的时候，就会把手中的美元换成大宗商品，这时候对美元的需要就不怎么强烈，短期来看它会对美元造成贬值，当然美国的货币政策、利率水平和贸易收支等都会对美元指数造成影响，但这些影响远远没有短期需要对美元指数的影响来得直接；反过来说如果大家都觉得大宗商品无利可图时，这时候就需要把大宗商品换成其它资产，这时候美元和美国国债会成为最佳选择，这些都会促使美元升值，无论是不是出于避险目的，当投资者想换掉大宗商品时，第一选择就是美元。所以美元和大宗商品之间存在着负相关关系，只要美元涨了，大宗商品一般就是下跌趋势，美元跌了，大宗商品一般就是上涨趋势，同向运动的情况几乎没有出现过，有也只是非常短暂的一小段时间，之后必定是分道扬镳。 其实它们之间这种负相关关系可以更直白的表达，只要经济向好时或者说预期向好时，美元就会下跌，大宗商品就会上涨，而经济陷入低谷时，美元就会看涨，而大宗商品就会看跌。这从宏观上来看也是合乎逻辑的，经济向好的时候美国每年都有大量的贸易逆差，这使得美元无法强势，而弱势美元从近几年来看也没有效抑制廉价商品出口到美国，这说明美元贬值还有很长的路要走，也间接证明了美国自从上世纪后半叶的高科技产品出口后，没有找到新的有效经济增长点。除了实体经济的好坏对美元和大宗商品的影响外，流动性过剩使得大量资本流入金融市场也会导致通货膨胀型的商品资产泡沫，从投资的角度来讲，这样的“盛宴”也可以参与享受一番；例如原油每桶35美元到现在每桶80美元，无论是因为实体经济复苏还是大宗商品资产泡沫，价值投资者都应该参与，对我们来说每桶现在为什么是80美元不重要，重要的是每桶原油值35美元。 您也许觉得奇怪，这个跟价值投资A股有什么关系，前面说过价值投资我们只管公司值不值这钱，而宏观经济只要了解大方向就可以了，不要去钻牛角尖“解读”经济，更不要去“预测”经济未来走势，这样的错误让经济学家去犯，毕竟这群人是务虚派，这是他们的工作，对投资者来说没有意义也没有必要。当我们了解美元与大宗商品关系的时候，其实是了解一种世界经济的宏观走向，而现在中国对外开放程度越来越高，对外贸易依存度是世界上最高的国家，比日本还要高，可以说中国经济与世界经济是同呼吸，共冷暖，国内的一些统计数字有时候有太多的“中国特色”，而了解世界经济的基本状况是了解中国经济的一部份，中国越来越难走出“独立行情”，它必将溶入世界经济大潮中。 § 美元疲软的原因 美国长期以来存在的经常账户赤字和财政赤字是导致美元贬值的根本原因。2007年爆发的次贷危机对美国金融系统和房地产市场造成巨大打击，进一步加剧了美元的贬值趋势。 克林顿执政时期，美国扭转了前几任政府财政赤字不断增加的局面，2000年甚至创造了2369 亿美元的财政盈余。然而，小布什上台后，对克林顿政府的经济政策进行了大幅度的调整，采取了以减税为核心的扩张性财政政策，财政赤字不断加大。美国政府在过去5年一直都面临巨额赤字，其中2004年财政赤字更是创下4130 亿美元的历史最高纪录。在2007年10～12月，美国政府财政赤字比上年同期增加 25.6%，为1538亿美元。受经济增长放缓影响，政府税收增幅在2008年会有所下降，但战争开支仍然将继续扩大，因此美国政府2008年的财政赤字可能增加。 与此同时，美国的经常账户赤字也在持续膨胀。1991年美国经常账户还维持着少量的盈余，到了 2005年第四季度，经常项目赤字已经达到GDP的6.8%。2007年美国的外部失衡得到了一定程度的改善，第二季度经常账户赤字已经减少为GDP的 5.5%。美国出现的巨额经常账户赤字，一是因为美国居民的储蓄率太低，美国消费者在美联储低利率政策的刺激下习惯了借债消费，导致对进口品的需求相应增加。二是美国在过去几年经济增长相对超过了欧洲和日本，这也使得其进口需求增加。此外，石油价格上涨也是导致美国经常账户出现巨额赤字的原因之一。如果扣除掉石油进口因素，截至2007年第三季度，美国经常账户占GDP的比例会减少到3.5%。 2007年爆发的次贷危机导致了最近半年来美元的加速贬值。自2000年互联网经济泡沫破裂以来，美国经济的增长很大程度上是靠消费带动，而消费的增长主要不是由于收入的提高，而是房地产价格上升带来的“财富效应”。但是，在美国房地产市场最为繁荣的时候，危机的种子已经播下。房地产金融机构在利益的驱动下放松了贷款标准，并创造出很多“前松后紧”的贷款品种，对原本不够资格的购房者提供抵押贷款。在头几年里，借款者还款额很低而且金额固定。但是过了这段时间之后，利率就会重新设定，购房者的还款压力将骤然上升。如果房地产价格不断上升，那么发放次级债对于房地产金融确实是绝佳选择，一是可以赚取更高的贷款利率，二是如果发生违约，金融机构也可以通过拍卖抵押房地产而收回贷款本息。然而一旦市场利率上升、房地产价格下跌，次级债市场就面临灭顶之灾。市场利率上升使得购房者的压力骤然增加；房地产价格下跌使得金融机构即使拍卖抵押房地产也难以获得本金的全额偿付。 美国次贷危机对美国经济的影响并没有真正结束。大批有风险的次级抵押贷款到 2008年会进入利率重新设定的时期，估计违约率将再次大幅度提高。受到次贷危机的影响，很多商业银行和投资银行遭受巨额损失，导致市场上流动性出现恐慌性的短缺。如果次贷危机使得很多美国家庭面临破产之虞，一定会对美国的消费带来冲击，而消费已经占美国GDP的72%。市场人士普遍认为，即使美国不会出现严重的经济衰退，但是增速放缓几乎已经成为定局。IMF的报告认为，美国经济走势不容乐观，预计其今明两年经济增长率均为1.9%，低于2007年的2.9%，比原来的预测分别降低0.1个和0.9个百分点。 § 美元贬值对美国经济的影响 首先，美元贬值将加剧美国的通货膨胀压力。随着美元贬值，进口产品的价格将上升，进而有可能推高美国的整体价格水平。尤其是，全球能源价格和初级产品价格急剧上涨，已经给美国经济带来了通货膨胀压力。如果这些能源和初级产品价格上涨的压力进一步传导到制造品价格，对于美国这样的进口大国来说，通货膨胀压力将进一步加大。这将使得美联储处于两难选择：如果提高利率，次贷危机可能愈演愈烈，但是如果通过大幅度降低利率来拯救住房抵押市场和房地产市场，又可能使得通货膨胀抬头。在最糟糕的情况下，美国可能再次陷入滞胀的困境。 其次，美元贬值对美国扩大出口有积极作用，但改善美国长期失衡的国际收支账户作用有限。美元贬值增加了美国商品的价格竞争力，有利于扩大出口；同时外国商品相对来说变得更贵，从而美国会减少进口。美国商务部数据显示，2007年9 月份美国出口额增长1.1%，至1401.5亿美元；进口额增长0.6%，至1966亿美元。 9月份国际商品和服务贸易逆差较8月份收窄0.6%，至564.5亿美元。但是，美元贬值对改善美国国际收支平衡的作用是有限的。一方面，美国的进口中包括大量的原油和初级产品。这些产品的价格在过去几年出现了飙升，其中一个原因就是由于美元贬值。所以美元继续贬值，尽管可能会导致石油和初级产品的进口数量减少，但其进口总额并不一定减少或者减少有限。美国商务部数据显示，尽管美国2007年10月份实现了出口增长，但贸易赤字较 9月份上升了1.2%，至578亿美元。赤字增加的首要原因就是原油进口额的增加。另一方面，导致美国国际收支失衡的根本原因不是汇率问题而是美国经济结构性问题。美国政府和居民的消费支出过多，储蓄率难以提高，这是美国存在经常账户赤字的宏观经济根源。而要根本上改变这个状况，光靠货币贬值是不行的。 美元贬值对美国的金融体系和美元的国际地位有一定的冲击。外国所持有的以美元计价的资产高达5 万亿美元，美元贬值使各国的损失很大。在降低了投资美国各类债券的热情的同时，为了减少损失，投资主体便会抛售美元资产以降低持有比例，资金流出美国去寻找新的价值洼地。这样对美国的金融系统是一种冲击。美国财政部的最新统计显示，2007年8月，27个主要海外经济体中有15个净减持了美国国债。其中，日本净减持比例达到4%，为7年来最大减幅。当月，海外官方和个人对美国股票、债券及其他票据的总投资净流出为 693亿美元，为1998年美国长期资本管理公司破产危机以来的首次。在次贷危机爆发之后，美联储多次降低利率，与此同时，欧洲和日本由于担心通货膨胀压力，可能仍然维持利率不变，这会使得美国和欧洲、日本的利差继续缩小，投资者更倾向于抛售美元，加剧了对美元汇率的打压。同时，如果美元持续走弱，美元的强势地位将受到不断走强货币的挑战，美元在国际经济中的霸主地位将受到削弱。伊朗已经宣布放弃用美元结算石油交易；阿联酋也已经声称，如果美元继续贬值将考虑放弃与美元的联系汇率制度。在现有的国际收支失衡格局下，东亚和石油出口国将其贸易顺差大量购买美元资产，这在过去造成了全球实际利率偏低和美国消费旺盛的局面，但是，随着美元的贬值，外国投资者不会长期忍受其美国资产的低回报率，它们为美国借贷提供资金的意愿也将下降。一旦外国投资者不愿意再为美国的双赤字融资，当前全球失衡格局中微妙而脆弱的平衡也将彻底遭到破坏。 值得注意的是，2008年是美国的总统大选年，执政的共和党政府可能会继续放任美元贬值，采取减税、降低利率等刺激经济增长的措施。但如果民主党上台，则会倾向于采用一种强势美元的政策吸引国际资本，巩固美国金融界的优势地位，改变目前的财政赤字和资本流出的现状。这也可能使得美元在2008年或2009年出现拐点。 § 美元贬值对世界经济的影响 美元贬值将直接促成全球能源和初级产品价格的上涨，给全球带来通货膨胀的压力。历史经验表明，原油价格和黄金 (218.75,-0.73,-0.33%,吧)价格均与美元汇率逆向而动。由于美元仍然是国际石油交易中的垄断性计价货币，美元贬值导致了产油国的石油收入下降，这种情况下，产油国一方面在油价攀升的同时依然限产保价，从而进一步抬高石油价格；另一方面为推进投资多元化，抛售美元资产而置换其他资产，从而加剧了美元贬值。黄金历来是人们对抗通货膨胀和国际储备货币贬值的强有力工具。黄金价格飙升时期，往往是通胀压力加剧，或者美元大幅贬值时期。全球能源和初级产品价格的上涨，会带动其他产品价格的上涨。比如，石油价格的上涨带来了各国开发生物燃料的热潮，随着玉米(1760,16.00,0.92%,吧)等作物被用于生产乙醇，玉米的价格不断提高，导致了靠以玉米为饲料的牲畜价格提高。大量耕地被用于种植玉米，使得种植其他农产物的耕地面积减少，于是推动了全球粮食价格的上涨。 美元贬值和汇率波动不利于国际金融市场稳定。美元在国际金融市场的外汇交易、汇率形成、债券发行、金融资产定价等诸多方面都处于垄断地位。美元持续贬值、波动频繁，首先会直接导致外汇市场交易增加和各种货币之间汇率关系的频繁调整，加剧了外汇市场的动荡；其次，美元贬值会造成美元计价资产与其他币种计价资产相对价值的变化，投资者将因此对不同币种计价资产价值和收益率进行重估，并相应地调整金融资产投资组合，从而导致金融投机交易增加和资金的无序流动，影响金融市场的稳定；再次，为了应对次贷危机，美联储采取的降低利率和向市场提供流动性的做法使得全球市场上原本已经泛滥成灾的流动性进一步增加，投机资本规模不减反增，全球金融市场的潜在风险继续增加。 美元贬值对发达的经济体国家出口贸易有不利影响，可能触发贸易保护主义的抬头。比如说，美元贬值意味着欧元对美元持续升值，欧元国家的商品出口竞争力将受到影响。欧洲两家主要航空航天制造集团，达索航空公司和EADS也因为美元贬值使得其以欧元结算的生产成本上升，以美元售出产品的价格下降而宣布将把旗下部分流水线迁至以美元为主要货币的地区进行生产，以削减劳资开支，缓解因欧元对美元升值带来的成本增长压力，从而改变美元不断贬值带来的不利境地。法国总统尼古拉•萨科齐也不无担心地认为，如果不采取措施解决美元贬值引起的汇率问题，可能引发“经济战”。特别是对美国国内市场依赖比较大的企业将面临沉重的打击，日本丰田汽车的股价在美元持续贬值的预期下曾跌到了14个月以来的最低价位。 美元贬值将给新兴经济体带来更加严峻的挑战。首先，新兴经济体面临的损失就是外汇储备缩水。由于长期对美国贸易顺差，新兴经济体积累了大量的以美元资产为主的外汇储备。美元贬值就意味着它们财富的“蒸发”。其次，美元贬值也意味着新兴经济体长期依赖出口发展经济的模式不再可行。由于随着经济全球化的推进，全球经济体都彼此联系在一起而无法“脱钩”。作为世界经济的主要引擎之一，美国消费需求的降低会使新兴经济体的出口减少、增长放缓。再次，美元贬值将使得大量的资金流向新兴经济体寻找投资洼地。大量的外资流入将推动新兴经济体国内资产价格的飙升，滋生经济泡沫。而当美国经济复苏，美元不断走强的时候，资金又会大量从新兴经济体撤出流入美国；由于新兴经济体缺少完善的金融监管系统，防范金融风险的机制较弱，当大量资金撤出时，便会导致经济泡沫破灭，引发金融危机。 § 美元贬值对中国经济的影响 首先，美元贬值增加了人民币升值压力及宏观调控的难度。尽管从2005年7月中国实行人民币汇率机制改革到现在，人民币对美元升值的累积幅度超过了10%。但是，由于美元对世界其他主要货币大幅度贬值，而人民币的汇率又主要是采取盯住美元的政策，所以相对于欧元、英镑等主要货币而言，人民币则出现了贬值。包括欧盟、加拿大等国家和地区纷纷施压要求人民币升值以承担美元贬值带来的一些后果。近期人民币加快了升值步伐，美元贬值毫无疑问成了“重要的推手”。[6] 其次，美联储下调联邦基金利率对中国政府的宏观调控政策形成掣肘。一旦美国GDP骤然减速或者房地产市场加速下滑，那么美联储可能连续下调联邦基金利率，这将造成大量短期资本流出美国，而中国正是这些资本的理想目的地。而中国当前处于流动性过剩和资产价格上涨的状况，理想的政策是提高人民币存贷款利率。而一旦中国人民银行提高利率，就会造成与美国联邦基金利率息差进一步缩小或倒挂的局面，引来更多的资本流入。中美息差的缩小或倒挂也会给人民币汇率造成升值压力。 美元贬值将对中国的出口构成严峻的考验。随着人民币升值幅度的加大，汇率升值对出口的抑制作用将逐渐显露。此外，中国近年来对外贸政策进行了积极调整，特别是从2007年7月起降低了很多出口商品的出口退税率，这直接压缩了出口企业的盈利空间。最近两年，在广东等沿海地区已经出现了劳动力短缺的现象，导致劳动力成本不断增长。中国贸易顺差的持续增加，导致国际贸易摩擦不断增多。在本币升值、出口退税率下降、劳动力成本上升、国际贸易摩擦加剧的背景下，中国2008年的出口前景不容乐观。考虑到2007年前三个季度中，净出口对中国GDP的贡献率约为40%。如果出口萎缩，将对中国经济增长和就业产生严重的影响。 从美国政策调整对中国资本市场的影响来看，历史上，发达国家加息往往会造成国际资本从发展中国家向发达国家回流，从而对发展中国家的资本市场形成负面冲击。但是这一现象不会发生在目前的中国，当前大量“热钱”流入中国的目的，并不是为了套取中美息差，而是冲着中国资本市场的高收益率而来。因此中美息差的缩小或扩大并不会显著影响国际资本流入中国的格局。另一方面，如果美元大幅贬值，人民币大幅升值，由此引发的国际资本流动可能会推高中国资产价格，加剧资产价格的波动性。但是到目前为止，中国股票市场价格上涨主要是内源性而非外生性的，流入中国的外资也大多是股权性的对冲基金，而非外债。因此无论是美元降息还是美元贬值都不会改变中国资本市场的内在周期。但这一切均是以中国仍然坚持严格的资本管制为前提的，如果贸然开放资本账户，使得投机资本可以自由进出，一旦出现风吹草动，国内资本市场上将立刻“草木皆兵”。 在美元贬值的外力下，人民币不断升值以及中国经济结构的调整对改变中国经济内外失衡有积极作用。但是在短期内，由于中美贸易的互补性很强，中美贸易顺差的局面一时很难逆转，中美贸易摩擦将继续存在。这需要两国高层不断加强谈判磋商。同时，尽管错过了人民币升值的最佳时机，人民币汇率市场化改革的步伐不能停下来。中国应该不断完善金融系统，加快人民币汇率形成机制的市场化改革。 影响美元的基本面因素Federal Reserve Bank (Fed): 美国联邦储备银行，简称美联储，美国中央银行，完全独立的制定货币政策，来保证经济获得最大程度的非通货膨胀增长。Fed主要政策指标包括：公开市场运做，贴现率(Discount Rate)，联邦资金利率(Fed Funds rate)。 Federal Open Market Committee (FOMC): 联邦公开市场委员会，FOMC主要负责制订货币政策，包括每年制订8次的关键利率调整公告。FOMC共有12名成员，分别由7名政府官员，纽约联邦储备银行总裁，以及另外从其他11个地方联邦储备银行总裁中选出的任期为一年的4名成员。 Interest Rates: 利率，即Fed Funds Rate，联邦资金利率，是最为重要的利率指标，也是储蓄机构之间相互贷款的隔夜贷款利率。当Fed希望向市场表达明确的货币政策信号时，会宣布新的利率水平。每次这样的宣布都会引起股票，债券和货币市场较大的动荡。 Discount Rate: 贴现率，是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，Fed收取的利率。尽管这是个象征性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般都小于联邦资金利率。 30-year Treasury Bond: 30年期国库券，也叫长期债券，是市场衡量通货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下，都是用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。和所有的债权相同，30年期的国库券和价格呈负相关。长期债券和美元汇率之间没有明确的联系，但是，一般会有如下的联系：因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会使美元受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。 但是，随着美国财政部的“借新债还旧债”计划的实行，30年期国库券的发行量开始萎缩，随即30年期国库券作为一个基准的地位开始让步于10年期国库券。 根据经济周期的不同阶段，一些经济指标对美元有不同的影响：当通货膨胀不成为经济的威胁的时候，强经济指标会对美元汇率形成支持；当通货膨胀对经济的威胁比较明显时，强经济指标会打压美元汇率，手段之一就是卖出债券。 作为资产水平的基准，长期债券通常一般会受到由于全球的资本流动而带来的影响。新兴市场的金融或政治动荡会推高美元资产，此时，美元资产作为一种避险工具，间接的会推高美元汇率。[6] |
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