| 词条 | 做空 |
| 释义 | § 简介 做空 做空是一种股票、期货等的投资术语，比如说当你预计某一股票未来会跌，就在当期价位高时卖出你拥有的股票(实际交易是买入看跌的合约)，再到股价跌到一定程度时买进,以现价还给卖方，这样差价就是你的利润。 做空是股票、期货等市场的一重操作模式。和做多是反的，理论上是先借货卖出，再买进归还。一般正规的做空市场是有一个中立仓提供借货的平台。实际上有点像商业中的赊货交易模式。这种模式在价格下跌的波段中能够获利，就是先在高位借货进来卖出，等跌了之后在买进归还。这样买进的仍然是低位，卖出的仍然是高位，只不过操作程序反了。 § 意义分析 做空的优点就是为暴跌做个一个保底。在做空的投资者所签订的远期合约到期之时，做空者的资金必须回归股市，这也给了股市一个缓冲的机会。 对中小投资者而言，在中国的环境和条件下推出股指期货等做空机制，只会意味着风险的加大。在现在中国没有相应且完善的法律和制度的保护下，中小投资者作为股票市场的弱势群体，参与做空机制这种危险的游戏是极易受到伤害的，因为这是强者的游戏。 关于推出股指期货等做空机制的议论充斥于各个媒体，在这些议论中，大家众口一词，纷纷指出推出做空机制的必要性、紧迫性和给市场带来的好处，但却没有人提到其负面影响。这是媒体一贯的做法，说好时，大家一致歌功颂德，听不到反面意见；出了问题以后，则是一片责难推卸责任之声。其实，这是一种很不负责的作法。 做空机制对于股票市场来讲，固然有着积极的意义和作用，但其负面影响也绝对不容忽视。特别是对于我国的这样一个历史短暂、法制尚不健全、规则尚有漏洞、信息极不对称的新兴市场而言，其负面影响如果不能引起足够重视，并得到有效控制的话，其杀伤力足以摧毁整个市场并引发金融动荡，破坏稳定的局面，阻碍整个国家股票市场的健康发展。这绝不是危言耸听，海外证券市场发展的历史曾多次表明了做空机制的巨大负面效应。 当然，指出股指期货等做空机制负面作用的目的并不是想阻止其推出，而只是想提醒广大中小投资者，在目前条件下推出做空机制对中小投资者而言意味着且只能意味着风险的加大。做空机制是强者的游戏，作为股票市场弱势群体的中小投资者，如果没有严谨而极具威慑力的法律和制度的保护，中小投资者参与这种危险的游戏是极易受到伤害的。因为做空机制对庄家来说，固然也有很大的风险，但是其暴利的诱惑是巨大的，在暴利诱惑和监管乏力下，他们会不择手段，会散布更多难以辨真伪的虚假信息，会更频繁地做庄、联手操纵价格等等。 特别是在做空机制下，股指和股价的暴跌将会经常发生，而且这样的暴跌将使一部分集团和个人获得暴利，市场中将出现真正的空方，而对于只能依靠股价上涨而获利的中小投资者来说，不可能有能力与空方进行搏杀并战而胜之的。 某网站提醒：对于广大中小投资者来说，对做空机制一定要有一颗戒备和警惕之心；对于监管当局来讲，在推出做空机制时，一定要慎之又慎，特别是要同时出台相关法律、法规，并加强监管，切实保护广大中小投资者的合法权益。 § 技巧分析 优势 做空的优势之一：双向盈利模式 比如，2008年世界性金融危机爆发，股票、大宗商品价格暴跌，众多股民由于没能及时出逃，在此次下跌中损失惨重，即使成功离场的股民，也只能眼睁睁的看着股市下跌，而不能获取赢利，但是，在期货市场中，众多投资者借助"做空"机制，通过高卖低买，将自己的资产增值了数十倍，同时，由于资本市场下跌的时候通常有惯性作用，非常迅速，使得投资者可以在短时间内获取非常大的赢利。 举个例子来说，金融危机时期，上证指数从6000点跌至1600点，跌幅高达73%，如果有10万元资产，即使能够在最高点离场，也只能维持现有资产不变，但如果引入了做空机制，在6000点离场后反手做空，则可实现盈利73%，也就是使资产增值到17.3万元。 做空的优势之二：为现货资产"保值" 做空机制除了给投资者提供了一种新的盈利模式之外，如果利用得好，还能给投资者的现货资产实现"保险"，也就是通常所说的"套期保值"，尤其是股指期货推出之后，给广大股民以及基金提供了非常好的规避股市系统性风险的场所。 众所周知，投资一般面临两大风险，即系统性风险和非系统性风险，非系统性风险可以通过分散投资来加以消除，但是系统性风险由于是宏观经济环境发生变化，给整个市场造成影响，则无法通过分散投资来消除，比如2008年的世界性金融危机，就是典型的系统性风险，造成了整个资本市场的暴跌。 而在引入了做空机制之后，则可成功的避免这种系统性风险，尤其是对于公墓基金来说，这一机制显得更加有用，由于股票市值过于庞大，且有最低持仓量的限制，无法将持有的股票全部出清，因此面临的系统性风险更大，此时，如果能够在股指期货上做空，在高点卖出，在低点再买入平仓，则可以通过期货市场上的盈利来弥补股票现货市场上的亏损，成功地实现"保值"。 做空的优势之三：消除市场的泡沫成分，发现价格 由于股票只有单一的做多机制，在市场好的时候大家一起买入，将资产价格向上推，都能够赚钱，但随着资产价格上涨，其泡沫成分也逐渐显现，而因为没有做空机制，这种泡沫也只能越吹越大，无法消除，但是，在期货市场则不是这样，由于其有多空双向交易机制，因此，在资产价格过低时，会有投资者买入，而在资产价格过高时，则会有投资者进行做空操作，避免其价格偏离其内在价值过大，而这种双向交易机制，使得投资者能够充分表达自己的意愿，在自己认为合适的价格时进行买入或者卖出操作，真正起到价格发现的作用。 纵观我国的房地产市场，之所以大家纷纷认为其泡沫越来越大，但是价格还是没有大幅下跌，就是因为这个市场是一个单边市场，只能做多，通过低买高卖来赚钱，大家一起把价格往上推，如果手中没有房产，则不能通过高卖低买来赚钱，也就是没有做空机制。 注意要点 商品价格不会为"0" 投资者都知道，股票对应的上市公司如果管理不善，则有可能面临退市的风险，其股价有可能回归至"0"，而目前我国的期货市场上市的期货品种，除了股指期货外，其他的均为商品期货，而商品由于有生产成本的存在，使得其在下跌时价格不会跌至"0"，在跌破成本时，生产者面临亏损，减少供给，在需求不变的情况下，使得商品逐渐供不应求，这种市场的力量会使得价格逐渐回归至成本之上，而不会跌至"0"，因此，在商品价格跌至成本线附近时，不宜做空，比如08年金融危机，钢材价格大跌，最低跌至3300元附近，已跌破成本，此时则不宜再做空。顺应大的趋势 进行投资最终要的是讲究顺势而为，在上涨趋势中逢低买入，在下跌趋势中逢高卖出，这就要求投资者要具备对市场整体趋势的研判能力。因为做空只适用于大盘处于下跌趋势通道时，其它时期，如大盘处于横向整理阶段或牛市行情阶段都不能采用这种操作技巧。因此，要求投资者必须要认清未来趋势的大致运行方向。而不能逆市而为，不能为了"做空"而"做空"，一旦方向做错，最终只能是丢了西瓜捡芝麻。[1] |
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