事件简介

7月6日，有多只城投债遭遇了恐慌性抛售，城投债市场压力陡增。

云南最大的平台公司云南省投资控股集团有限公司(下称云投集团)酝酿资产重组的消息，本月初在债市传开，成为机构集体抛售城投债的拐点(参见本刊2011年第26期“违约在蔓延？”)此前云南公路平台违约风波已对市场心理带来震撼(参见本刊2011年第25期封面报道“违约开始了？”)，上海城投贷款从短期展成长期，更被认为是不正常的操作，加之审计署公布2012年和2013年分别有24%和17%的地方融资平台贷款到期，都对市场心理造成了巨大打击。

“从那时到现在，城投债信用利差已整体上行至少15个到20个基点，有的甚至上行了50个基点。”一位债市固定收益部人士告诉财新《新世纪》。

近期机构对新发城投债的购买意愿已降低。此前，高票息的城投债一直受到风险偏好型的中小型投资机构(基金、券商、农信社等)的追捧，但随着城投债的收益率持续走高，净值已经低于面值，这些机构开始大量抛售手中持有的城投债。“城投债成了市场上流动性最差的品种，想抛都抛不出去。”一位债市人士表示，“特别是云南地区城投债，基本上无价无市。”

另据业内人士透露，发改委已经暂停了云南省的企业债审批，整个企业债的发行审批速度也从前六个月的迅猛增长中骤降下来。城投企业自去年以来资产注水、核心资产转移、发债主体随意组合的负面事件时有发生，债市的机构投资者已如惊弓之鸟。

云投风波

云投集团目前正酝酿一系列重大资产重组，但至今仍未向市场公开披露。

在本刊前述报道面世当天，发改委立即责令云投集团有关人士连夜进京，解释这一重组动向，并拿出处理方案。

7月中旬，发改委有关部门专门召开会议，评估云投集团重大资产重组对市场的负面影响，并要求云投集团及其承销商与主要投资者沟通，遵循市场信息披露程序。

云投集团人士对此表示无奈：“没想到市场反应太强烈了。云投集团本来一直是信誉和资产状况都较好的公司，从没违约过。”

云投集团是目前云南省内最大的也是惟一的省属综合性投资公司。截至2009年底，已获得工行、建行、中行、农行、国开行等13家国有或股份制商业银行共计269.84亿元的授信额度，以及100多亿元的贷款。

由云南省国资委主导的云投集团重组，初步方案将以子公司云南省电力投资有限公司(下称云电投)为主体，把云南省所有电力资产整合起来，包括把云投集团旗下的电力资产划入云电投，进而组建云南省能源投资集团。云电投是云投集团最好的资产，云投集团持有其54.04%股权。

云投集团此次酝酿的资产转移，共涉及7只债券包括企业债和短融两个品种，正在酝酿的资产重组对于10云电投CP、11云电投二期未到期的短期融资券是正面影响，但其他5只企业债的主体信用评级都将被调低。

至于何时发布公告及召开债权人大会，云南国资委人士告诉财新《新世纪》记者，这将由省政府领导的能投集团组建工作领导小组决定。“还不具备发布公告的条件，因为重组的具体方案还未确定，目前还没听说有何资产补偿措施。不过，如果到了公告阶段，我们会及时披露的。”云投集团人士说。