大盘缩量胎内星

周五A股市场展开缩量调整，沪指在60均线的支撑下坚守3100点。因周四大涨获利盘需要消化以及市场谨慎情绪左右，以及国资委推动国企集团核心业务上市或整体上市、深交所提醒创业板首日追高当心吃套以及欧美股市走高，原油、黄金期货价格上扬等多重消息影响，市场未能延续前日的强劲走势，而是选择缩量整固，中小盘题材股依旧是市场炒作的热点。 截至收盘，上证综指收市报3141.35点，下跌0.38%，成交1031亿；深证成指收市报13289.9点，下跌0.12%，成交为725.1亿，两市共成交1756.1亿，同比萎缩一成半。

中小盘股获得青睐 多空展开拉锯战

在周四普涨之后，个股分化明显。盘口显示，周五权重股再度疲软，受此影响，沪深两市股指缩量震荡，沪指盘中数次考验60日均线支撑，虽然指数表现差强人意，但中小盘个股涨势喜人，一定程度是维护了市场人气。午后，多方虽然组织反攻，但明显感觉力不从心。此外，个股方面，权重股呈现明显的低落走势，贵州茅台、招商银行、浦发银行、兴业银行等跌幅均超过1%，中国石化、中国石油以及中国银行、工商银行、建设银行等权重指标股也纷纷弱势震荡，一定程度上牵制了股指上行。而在昨日上市的新股方面，N深燃气出尽风头，该股开盘不久后就成功翻倍，全日保持高位震荡走势，换手率高达90.83%，超越创业板新股表现；受证监会创业板发行监管部成立及深交所发布提醒等消息拖累，8只创业板个股炒作气氛大大收敛，收盘个股涨幅均未能超过七成，同花顺涨幅最低，只有33.3%，这种低迷的气氛蔓延至整个创业板，28只第一批个股则全部以绿盘来迎接8只新股挂牌。整体来看，两市近六成个股收涨，非ST个股涨停8只，涨幅超过5%的个股40余只，跌幅超过5%的个股6只，未见非ST个股跌停个股。　　　　　

虽然多空在60日均线上方拉锯，但盘面不乏炒作热点。科技板块继续得宠，物联网大涨逼近3%，电子器件、电子信息涨幅也在1%左右，同时，生物制药、电器、家具等大消费主题板块涨幅居前；地产板块是昨日的黑马，该板块午后崛起，但涨幅幅度有限，深物业涨停。而周四涨幅第一的资源类板块资金明显受到短线资金的遗弃，煤炭、有色、黄金等板块弱势收跌，金融板块在银行股的拖累下整体表现低迷，跌幅居各板块之首。

大盘缩量胎内星 收官之战如何演绎？

下周市场将在动荡中迎接新年　市场在21日后展开了本轮反弹。从下跌开始到出现恐慌到，我始终坚定看多来年一季度的行情，大家的心态不要受短线波动的影响。尽管如此，但有些初级投资者心态太渺小，容易盲目并恐慌。看到这样的情绪，我的心情有些复杂……但不管如何，我们还是坚定的看好一季度行情，希望投资者能按照市场的中长期规律，短期控制自我的情绪，等待应该有的收益。目前来看3080点很重要，如何没有再次有效的跌穿，那就坚定等待来年一季度的慢慢震荡行情。

换手率指明行情还要震荡 3080点意义重大

1、换手率不足，行情还要震荡反复

受利好消息和技术面因素支持，加之多只股票型基金处于建仓期，沪深股市本周四出现较大幅反弹，沪综指收复重要技术位3080点。但两市成交量依然低迷，A股当日换手率只有1.47％。我们认为，经过12月24日的普涨后，个股走势将出现分化，资源股、涨价概念股的反弹能否延续，将决定A股最近反弹力度的强弱。

2、 3080点意义重大，是普通投资的实战分水岭

11月3日至12月21日的35个交易日，A股市场累计换手率为70％。上证综指一旦有效跌破3080点，意味着3080点—3350点将成为极强的阻力区，3080点的得失对A股今后走势影响很大。

3、分析市场内在动力，划分年底剩下行情

12月24日，上证综指重新回到3100点之上，暂时修复了已经走坏的形态。一方面，历史经验显示，如果两市单日换手不能保持在2％以上，A股市场很难出现持续反弹;另一方面，还有5个交易日就将告别2009年，多只新成立的股票型基金，特别是指数型基金处于建仓期，追求相对收益的机构也将围绕排名展开一年最后的博弈。在年底前，预计大盘将围绕3150点震荡并寻求方向。来年一月份是很好的建仓期，2月和3月份是良好的收益期间。

对行情性质的分析再认识

1、目前进入实战买进的绝佳时段

近期大盘在诸多负面因素的打击下出现了缩量快速调整，上证综指在10个交易日内出现了近300点的跌幅，同时房地产板块在多个利空政策突袭的影响下资金流出迹象明显，两市个股纷纷下跌，沪深两市也失守半年线，受此影响，部分投资者对于明年的行情开始有所动摇，在此我们坚持2010年年度策略报告中的观点，明年一季度是非常看好的，并重申在上证综指3000点附近是布局2010年行情的绝佳位置。尤其在1月份是良好的整固阶段，2月和3月是不错的拉升阶段

2、对于下跌因素再认识

美元指数走高，港元汇价走低，资金开始撤离香港，这已引起了各方的关注，对于投资者而言，现在考虑的都是，资金究竟是短暂离开，还是一年半载?当然，事情往往也有另一面。美元指数走高这个趋势，大家开始慢慢接受，但需要指出的是，美元指数即便出现反弹，也会是一个较漫长的过程，这个过程中会出现很多波折。比如近期美元指数就开始面临非常重要的一个阻力位78点。所以，未来一段时间，如果美元指数出现回落，也并不奇怪。所以，前期市场广泛承受压力的两大重要因素，可能会在一夜之间出现一些突然的逆转，进而可能引发市场行情的逆转。

3、再次规模下跌不具备，外围市场提振国内

全球股市此轮并未出现一起下跌的局面。我们看到，德国DAX指数、美国纳斯达克指数、法国CAC指数、新加坡海峡时报指数等均在近日创出收盘点位新高。也就是说，全球股市并没有出现集体见顶的迹象。值得一提的是，美元走势和股价走势没有必然的负相关，这在过去数十年的时间里是有据可查的。所以，现在投资者需要等待的是，股票价格回归基本面影响，与美元走势脱钩。所以我们认为，A股或者港股市场出现的调整，应该属于单一市场的阶段性调整，不是源于经济基本面的影响，而是源于政策忧虑和估值忧虑，所以，这样的调整难以大规模展开。同时周边市场创新高对于A股是个提振，我们经济受危机影响小，股指才3100点是完全不合理的。

钢铁股调整再次带来介入机会

1、存三方面的忧虑，但不影响行情开展

钢铁股近期持续下跌，昨日基本全板块反弹。近期钢材现货、期货价格稳步上升，产量及库存略有增加。市场对钢铁股有些悲观情绪，主要是担心三个方面：一、钢铁的高库存;二、明年房地产用钢需求;三、矿石价格涨幅低于预期。我们认为行业基本面依然向好，近期市场可能过度悲观，大盘调整给钢铁股带来介入机会。我们维持“在震荡中增持，期待明年上半年进入主升浪”的投资建议。

2、深度分析三方面担忧的实际情况

库存连续四周小幅上升，主要由于：一、经销商对明年钢价上涨的预期;二、春节前的备货需求;三、经销商参与期货价差套保和仓单质押锁定的一部分库存。

由于房地产供给的释放需要时间，短期内政府为了抑制房价非理性上涨收紧信贷抑制投资需求;但长期来看，在经济高增长背景下需求不会走弱，政策上也会大力刺激供给的增加，同时加快保障性住房的建设，这都将带来强劲的建筑用钢需求。11月房地产新开工面积环比上升近100％，同比上升近200％。

未来维持铁矿石价格上涨15％-20％的假设。这个是我们能够接受的合理范围，但我们维持之前对钢价的判断：年底之前钢价将震荡上行，明年一季度提前反映预期开始上涨，全年均价上涨12％-15％。

3、实战投资的建议

当前A股钢铁股2010年PE是14倍，近期调整带来介入机会。重申“在震荡中增持，期待明年上半年进入主升浪”的投资建议。重点关注宝钢、鞍钢、凌钢。