净值操纵主要是操纵股价，特别是基金重仓持有的股票价格。基金再交易日最后几分钟用不多的交易量将股价拉上去，使基金净值大幅增加(前提是基金的资产价值以收盘价计算，2007年7月我国基金业实施新会计准则后，基金均已上市交易股票的收盘价估值)。比如一只基金持有某只股票500万股，在收盘前最后几分钟用50万元的基金将股票价格拉高1元，其净值可增加500万，所用资金与净值提升的比例为1：10。

道德风险是指投资者在购买及今后基金管理人可能做出的不利于投资者的行为选择。道德风险产生的充分条件只基金市场中的信息不对称，必要条件是基金管理人和投资者之间的利益冲突。

基金管理人以获取管理费收入最大化为目标。管理费作为运营费的一种，按每日基金净值逐日计提。基金管理费的提取比例是固定的，基金管理人无法控制，但其能控制基金净值。基金净值排名是按周进行，基金的业绩报酬是按年进行，因此基金净值操纵往往发生在每周最后一个交易日，年终最后一个交易日或每年最后一个交易日，甚至是该交易日收盘前的最后几分钟。

净值操纵对投资者的影响是：增加了基金运营成本（包括管理费和交易佣金），降低了投资者的回报率。操纵净值的结果是基金资产的流动性下降，某些基金的净值暴涨很可能只是“纸上财富”，所持股票能否高价变现很成问题。而当基金持股较多时，抛售股票直接影响个股走势，影响基金净值。