| 词条 | 并购案例评鉴 |
| 释义 | 著名金融研究机构汤森路透对外发布数据显示，2008年前三季，中国并购数量大幅增加了101.9%，达到1310亿美元，迄今已超越2007年全年的水平。其中，中国跨境并购达到了688亿美元，创出了新的年度纪录。随着2008年以来上市公司股价的持续下跌，正好给一些资本提供了低成本争夺上市公司控制权的机会，并因此催生了新一轮的并购潮。目前，一批深知上市公司价值的产业资本已开始乘机蠢蠢欲动，正在进行的可口可乐并购汇源事件就是典型案例。 并购案例评鉴作者:高鹤 定价:46.00元 出版社：中信出版社 页码：293 页 出版日期：2009年 ISBN：9787508614182 开本：16 丛书名：金融投融资案例评鉴系列 作者简介高鹤，江西余干人。毕业于中国社会科学院研究生院经济系，获经济学博士学位。之后在北京大学光华管理学院与中国华融资产管理公司，从事金融学博士后研究工作。现在华融证券股份有限公司资本市场部从事并购重组方面的工作。 曾先后在上市公司、中央企业、资产管理公司、证券公司从事投资管理与分析、宏观研究、投资银行等工作。曾是多家媒体的专栏作者。在多家高校讲授《高级经济学》等课程。承担、参与过多项国家重点课题研究工作，发表文章50余篇，出版译著1部、参编著作多部。获得中国高校科学技术进步一等奖，北京市科学技术二等奖等荣誉称号。 编辑推荐央企海外寻矿里程碑 中钢收购澳中西部公司 一口锅引发的争论 SEB国际并购苏泊尔 并购亮点大组合 国美并购永乐，大中 技术驱动 2008年电信业重组 启动中国钢铁整合时代 宝钢并购八纲 新《海国图志》 并购回马枪 招商银行收购永隆银行 情理之中意料之外 微软并购雅虎 目录要约收购央企海外寻矿里程碑：中钢收购澳中西部公司 象吞象：英博啤酒并购AB公司 复杂中的简单：东方电气整体上市 一口锅引发的争论：SEB国际并购苏泊尔 出售的艺术：可口可乐并购汇源果汁 协议收购与众不同的出价：拜耳医药收购东盛科技“白加黑” 资本与人的较量：达能强行并购娃哈哈 并购亮点大组合：国美并购永乐、大中 政府推动，多方共赢：上汽集团并购南汽集团 军工入注，开创先河：西飞集团入注西飞国际 技术驱动：2008年电信业重组 启动中国钢铁业整合时代：宝钢并购八钢 竞价并购重金夺商机，手段成典范：潍柴动力合并湘火炬 新《国图志》：中联重科收购CIFA 并购回马枪：招商银行收购永隆银行 并购专家的并购：高盛收购双汇 其他并购 从加法到减法：天威保变与天威英利的分分合合 情理之中，意料之外：微软并购雅虎 …… 序言在策划之初，本书的定位就是要适合专业人士在飞机上或者在旅途中阅读。一直以来，我自己就比较喜欢这类“飞机场式读物”。这类书籍往往写得生动有趣、通俗易懂，同时义不乏专业性，有足够的知识含量，逻辑清楚而富有启发性，适合在机场候机和乘机旅行时阅读消遗。很可惜，国内这方面的专业书籍比较好的还不是很多，译著相对多一些。自从放下研究工作转而从事企业并购重组方面的实务工作以来，我便几乎成了空中飞人，在候机和乘机过程中常常感觉无所事事，找不到一本适合阅读的书。现在有机会自己来写一本这样的书，而这本书的内容又与自己的工作紧密相连，倒是很值得一试。于是我便开始了本书的创作。 本书一共收集了18个最近两年发生在国内外资本市场的并购案例。案例是包含着一定原理并引发人们思考的真实故事，要讲好这些故事并不容易。为方便阅读，本书每个案例都单独成篇，但又各有侧重，分为选取理由、并购概略、案情回放、案例评鉴、案例链接这五大块内容，以普遍性、可读性和专业性作为选择和编撰的依归。 在选择和编撰这些案例时，我尽可能确保每个案例都具有普遍意义的主题，能够体现一家或数家企业并购重组过程中可能会碰到的问题，有值得借鉴或吸取教训的点。 文摘再加上该方案远低于当时市场的平均对价，更低于属于同一集团的东方电机股改10送2．7的对价方案，媒体和市场上便不断有“东方锅炉、东方电机：借股改实施惊天阴谋”、“小心东方锅炉的股改圈套…‘这是公司故意做差方案，打压股价以便机构吸筹”之类的传闻。于是在宣布召开股东大会投票后不到14天，2006年7月3日，东方电气集团匆匆取消此次股改动议。 东方电气集团董事长王计在事后解释道，当时“我们思想上没有统一到位，我们的论证也没到位，我们整个的研究也没做够，所以跟广大投资人的沟通不能做到位，所以说匆匆忙忙地按照行政规定的时间推了一个方案出来，发现投资人反应很强烈，所以我们立刻调整”。 2006年8月7日，东方锅炉推出第二套股改方案，方案调整为“非流通股股东向流通股股东每10股支付2．2股股份作为对价以获得上市流通权”。与第一个方案相比，对价水平提高了近80%。8月11日，经过权衡后，将对价再次提高到每10股送2．5股。8月22日，该方案得到国资委的批准。 应该说，在当时的证券市场中，这第二次方案的对价不算低，但在2006年8月28日股东大会表决时，参加表决的前十大流通股股东中有4家投了反对票，这个方案遭到金信证券、金信信托等机构投资者的反对，再次宣告流产。 对于第二次股改失败，东方电气集团王计在一次接受媒体采访时表示：“感觉到比较意外，也不太愿意接受这样一个结果，因为毕竟我们做了很多工作。有些人向我们提出了一些不符合上市公司管理规则的要求，我们没有承诺……这样大的企业，也许可以接受失败，但是不能接受违规谴责，我们不能扔掉诚信的效果。”接连两次股改被否，不少人开始担心东方锅炉会不会在证券市场中被“边缘化”，毕竟大部分卜市公司都已相继完成了股改。 “祸兮福所倚，福兮祸所伏。”连续两次失利后，东方电气集团似乎反而看到了整体匕市的机会。也足符合国资委关于进行央企业务整合的要求，但更主要的推动力还是来自市场环境的变化。 第一个市场变化是国内电力投资体制发生丫变化。国家成立了五大电力公司，原来各个独立的小业主都变成丫大业主，需求比较全面，要求系统解决方案、系统性服务。过去是单兵作战、游击战、阵地战的方式，现在到了大会战的时代。“过去的业主们都是国内的业主，国内的业主们都有一个特点，我可以用哈尔滨的炉子，用东方的汽轮机，或者是用上海的发电机，或者是换过来，那个时候是可以的，符合那个市场的基本特点。但现在不同了，我们国家对电…… |
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