飞鹰式套利

飞鹰式套利，也叫秃鹰式套利。在期货市场中，是指分别卖出(买进)两种不同执行价格的期权，同时分别买进(卖出)较低与较高执行价格的期权。所有的期权都有相同的类型、标的合约与到期日，执行价格的间距相等。

1.买人飞鹰式套利

买入飞鹰式套利(Long Condor)综合分析表

构造方式　方式一：买进一个低执行价格(A)看涨期权，卖出一个中低执行价格
(B)看涨期权，卖出一个中高执行价格(C)看涨期权，买人一个高执行价格(D)看涨期权
方式二：买进一个低执行价格(A)看跌期权，卖出一个中低执行价格
(B)看跌期权，卖出一个中高执行价格(C)看跌期权，买入一个高执行价格(D)看跌期权
注意：本策略的执行价格间距相等

使用范围　对后市没把握，但希望标的物价格到期El能在中低执行价格与中高执行
价格之间。投资者认为，市场价格会处于某个幅度内，但希望投资一个
比蝶式更保守的组合，即扩大平衡点之内的价格范围，而损失则控制在
一定水平之内

损益平衡点　高平衡点(P2)=中高执行价格+最大收益
低平衡点(P1)=中低执行价格一最大收益

最大收益　最大收益=中低执行价格一低执行价格一净权利金

最大风险　净权利金

2.卖出飞鹰式套利

卖出飞鹰式套利(Short Condor)综合分析表

构造方式　方式～：卖出一个低执行价格(A)看涨期权，买人一个中低执行价格
(B)看涨期权，买人一个中高执行价格(12)看涨期权，卖出一个高执
行价格(D)看涨期权
方式二：卖出一个低执行价格(A)看跌期权，买入一个中低执行价格
(B)看跌期权，买入一个中高执行价格(c)看跌期权，卖出一个高执行价格(D)看跌期权
注意：本策略的执行价格间距相等

使用范围　对后市没把握，但希望标的物价格到期日能低于低执行价格或高于高执
行价格。投资者认为，市场会出现向上或向下突破，但嫌卖出蝶式组合
所付出的权利金太高，因此愿意将平衡点的距离拉大，减少权利金支出

损益平衡点　高平衡点(P2)=高执行价格一净权利金
低平衡点(P1)=低执行价格+净权利金

最大收益　净权利金

最大损失　最大损失=中低执行价格一低执行价格一净权利金