转换升水是指可转换债券的市场价格高于可转换债券的转换价值的那部分。

例：

某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格为25元，当前市场价格为1200元，其标的股票当前的市场价格为26元，那么：

该债券的转换比例=1000/25=40（股）

该债券当前的转换价值=40×26=1040（元）

该债券当前的转换平价=1200/40=30（元）

该债券转换升水=1200-1040=160（元）

该债券转换升水比率=（160/1040）×100%

=（30-26）/26×100%

=15.38%