“赢家的诅咒”理论(winner's curse)首先由卡彭（Capen)、克拉普（Clapp)和坎贝尔(Campbell)提出,用于解释为了获得石油、天然气而卷入投标公司的投资低回报情况。他们注意到，在任何形式的拍卖会上，拍卖物的价值是不确定的，但对所有的竞标者而言结果是一样的。高估拍卖物价值的一方，可能出价超过所有竞标者从而中标。然而，赢得的项目常常总是价值被高估的那一类，不能清楚认识这种可能性的中标者，很可能会由于超额支付竞标项目的实际价值而遭受惩罚。除非在竞标过程中充分考虑了这些不利因素，否则将导致夺标者仅获得低于平均水平的收益，甚至是负收益。

“赢家的诅咒”IPO折价—非季节性的新股票通常以折扣价出售。平均折价11％（Ibbotoson,1975）；

平均折价14.8％（Ritter,1987）。折价的解释：赢家的诅咒：股市存在两种投资者：知情者（例如公司内部人员）和不知情者（例如小投资者）；知情者只会认购有折价的IPO（首次发行股票），因此IPO越好，不知情者分摊到的股份越少；

IPO折价用以吸引更多的一般的投资者。