| 词条 | 高息债券 |
| 释义 | § 简单解释 高息债券(High-yieldBond)：顾名思义，利息自然比政府债券和资本雄厚的大公司企业债要高一些，但是风险也大得多，而且结构复杂，所以投资者必须有足够的理性和经验。投资者还应该通过安排复杂的条款来保障本金的补偿率。 通常高息债券其信贷评级只有BB级或以下的债券，通常这类债券的息率比较高，以弥补投资者所承担的高风险。 § 风险 高息债券投资者面临最大的风险是信用风险，一旦发债公司违约，投资者不但拿不到利息，甚至会损失本金。哪怕发债公司不破产，如果它的财政情况不佳，就会导致信用评级的下降。而许多投资机构对所投债券的评级有严格规定，如果评级下降，他们不得不抛售出该债券，造成价格下跌，带来投资损失。另外，美国大多投资机构都以市场价来计算报表论文联盟WWW.LWLM.COM整理中的投资市值(mark to market)，发债公司的业绩直接影响债券市价格的起伏，哪怕投资方不卖出债券，债券下跌，也要影响机构投资者的业绩。 因此，尽管高息债券提供高的收益率，但因为风险也高，美国许多保险公司和退休金基金都不允许投资信用评级太低的债券，所以高息债券和投资级别债券的投资者群是不同的。 § 与垃圾债券 垃圾债券，是指标准普尔信用评级B13以下企业所发行的债券。美国的几大评级公司虽然使用不同的字母来评定发债公司的信用等级，但含义非常接近，反映了发债公司偿还债务的能力，违约的可能性(probability 0fdefault)，还有违约后本金的补偿率(fecovefyrate)。 企业债券评级基本可分为两大类：投资级别(1ilVeShlient grade)和非投资级别论文联盟WWW.LWLM.COM整理(noninvestmdentt grade)。投资级别的评级在BBB以上，信誉比较稳定，基本具备支付能力，稍有风险。 BB级以下的债券一般被认为具有投机成份，风险比较高，支付能力不稳定，也被称作投机债券(speculative grade)，甚至被戏称为垃圾债券。这类债券需要高息来吸引投资者，这就是“高息”名称的由来。 债券市场一度兵败如山倒，其中损失最惨重的当然是高息债券。2009年1月，违约公司的违约额高达483亿美元，几乎超过以往的全年水平。2009年整年的违约债券总共是940亿美元，再创纪录。高息债券长期的平均补偿率只有39.2％，就是说2009年投在这近千亿美元违约债券上的投资者只拿回不到40%的本金。当然长期的补偿率只是一个平均数，选择不善，有可能全部本金都搭进去了。 这样看来，高息虽然诱人，风险也同样吓人。除了运气和时机，投资者必须精通信用分析，并不是谁都可以赌上一把。美国的高息债券市场已经非常成熟，积累了一些经验，但是教训也不少。这些经验和教训都值得我们思考和借鉴。 |
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