| 词条 | 复星系 |
| 释义 | § 概况 十二年打拼，从一介书生到身家数十亿的福布斯富豪，郭广昌的传奇故事令人神往；十二年努力，从3.8万元的起步“广信”科技咨询公司到直接间接参控股100多家公司，复星集团让人刮目相看。 近年来，郭广昌率领着他的“复星系”在中国资本市场上纵横驰骋，演绎着一个又一个激动人心的资本传奇。然而2004年“复星系”开始也有点烦。在有关方面表示关注“复星系”之于兴业证券之事几天之后，“复星系”又遭遇“恋钢”的传言，其旗下的复星实业（600196）、友谊股份（600827）、豫园商城（600665）、南钢股份（600282）、羚锐股份（600285）在二级市场上股价也飞流直下，成为了市场的下跌明星。“复星系”将走向何方，确实是备受各方关注。 § “复星王国”星罗棋布 创建于1992年的上海复星高科技（集团）有限公司，是目前拥有上市公司数量最多的民营企业，也是目前中国最大的民营控股企业集团之一，名列2002年中国企业500强第144位，2003年复星集团控股企业实现销售额239亿元。 近年来，“复星系”直接和间接控股的公司已超过了100家，投资范围涉及生物制药、房地产、信息产业、商贸流通、金融、钢铁、证券、银行、汽车等领域。截至目前，“复星系”控股了三家上市公司：复星实业、豫园商城、南钢股份，参股了五家上市公司：天药股份、友谊股份、羚锐股份、联华超市、上海复地。 毫无疑问，医药领域做为“复星系”的发家之源，在“复星系”中具有举足轻重的作用。1998年8月复星实业成功发行上市为“复星系”打开了资本运作的大门之后，郭广昌就开始不断加大了在生物制药和医药连锁领域的投入，以收购、兼并、合作等方式强势介入医药流通领域，先后与联华超市、上海药店、雷允上药业、北京金象医药等公司合作，并连续收购了一些药房从而迅速地占领了药品零售市场，其医药连锁经营规模在上海地区优势十分明显。近期，“复星系”又将收购的触角伸到深圳，一举将名列全国零售连锁业第3名，拥有150多家连锁店，占深圳医药零售市场的70%份额的一致药业（000028）收入囊中，在其全国性的战略布局上跨出了关键的一步。不仅如此，“复星系”还直接、间接参股了天药股份、羚锐股份、武汉健民、广西花红药业，目前又与华润、华源等为争夺东北药而“拼杀”。可以说，“复星系”的医药王国已经建成，这也将是“复星帝国”的支柱，甚至可以说，复星十年所开创的“复星模式”在这里得到最完美的体现。 而在钢铁领域，“复星系”更是石破天惊地制造了沪深证券市场有史以来首例的要约收购，将规模庞大的南钢股份纳入“复星系”囊中，这不仅充分显示出了郭广昌高超的财技，更突显出了其超人的眼光。2003年钢铁价格的持续爆增，给“复星系”带来的不仅仅是高额的投资回报，更是一种资本运作成功后的自豪。 此外，“复星系”还在商贸流通、房地产、金融、证券、银行、汽车、文化传播等领域留下了足迹。“复星系”拥有商业类上市公司友谊股份、豫园商城、联华超市，房地产旗舰复地集团，并先后控股了德邦证券，参股兴业银行；去年以来又与江西省煤炭集团合作开发安源客车，并曲线掌控了厦门金龙客车；近期，“复星系”又与山东招金集团共同发起设立招金矿业，并准备在香港H股上市。而在文化传播领域，“复星系”名下已拥有上海复星书刊发行有限公司、北京每日报刊发行有限公司、文汇出版服务有限公司等多家报刊发行销售公司，近期又积极介入四川新华书店发行集团的改制。 总之，“复星系”正以一种“多元化投资、专业化经营、专业化融投资”的投资理念南征北战着，其星罗棋布的产业化布局使“复星系”成为了目前国内最大规模的民营企业之一。 § 产业整合彰显财技 的确，“复星系”在中国资本市场上演绎的“星河传说”令人神往。纵观其挥舞的资本魔杖，我们发现，其关键词总离不开产业整合。 通过不断的扩张、并购，“复星系”进入了钢铁、金融、地产等众多行业。不夸大地说，“复星系”急剧膨胀的财富，大半来自于所并购的企业。郭广昌给自己的定位就是要做产业整合者，他说：“中国的经济发展现状使整合成为一种需要，其次，竞争壁垒在降低，中国社会在走向工业化、城市化、民营化，这个过程使整合成为一种可能。”正是基于这样的资本运作理念，郭广昌近年来始终以一种极其敏锐的眼光寻找着合适的产业，这也就不难理解以医药起家的“复星系”会出人意表地大举进军钢铁业了。 还是让我们通过对“复星系”如何将南钢股份纳入版图来领略一下高超财技吧。其要点为控制现金流，其步骤如下：由复星出现金，南钢集团出资产，双方成立合资公司，由复星控股。然后复星进一步以现金增资，南钢集团则以拥有的上市公司南钢股份的股权增资。经过这样的安排，复星不仅控制了上市公司，还缓解了出资压力。最为重要的是，所付出的收购资金，依然还在“复星系”的控制范围之内。而与国药集团合作成立国药控股进而控股国药股份、一致药业；收购河南信阳信生制药进而参股羚锐股份，并通过羚锐股份参股武汉健民；通过复星旗下的上海豫园旅游商城股份进而参股山东招金矿业……这一系列的资本运作均令“复星式”的财技屡试不爽。 郭广昌认为，企业生态系统的变化，已经使民营企业充当产业整合者成为一种需要，一种可行的选择。可以说，“复星系”的急速扩散、瞬间长大，靠的是实业经营和资本运营两条腿走路。“复星系”就是这样通过不断的扩张、并购来进行产业整合，复星的核心竞争力就是在产业整合中形成的。 明天是否依然灿烂 潮起也有潮落时。“复星系”最近有点烦。6月7日一则关于复星实业投资宁波建龙钢铁公司的消息，加剧了市场的恐慌。特别是在德隆倒下之后，同为民营企业的“复星系”，市场不免对其资金链的安危产生种种猜测。 “复星系”的资金链是不是真的遇到麻烦，我们不得而知，但需要指出的是，“复星系”正以不可思议的速度成为一个越来越庞大和复杂的经济体。由于总是和一连串的收购联系在一起，“复星系”难免不被认为是一个“有高风险偏好的企业”。尤其是在德隆系坍塌之后，中国资本市场民营体系信誉度出现了暂时性的危机，民营企业遭遇脆弱的时刻，似乎凡与民营沾边的股票，均不被市场看好。这是中国经济发展到一定阶段，民营经济在资本市场信誉度缺失到一定程度的爆发性反应。况且，这种反应看来还得延续相当的一段时间。 二级市场上，“复星系”近来星光黯淡，而复星转债创下企业债上市首日开盘即跌破100元面值的历史记录，其第二大持有人上海汽车资产经营有限公司的大幅减持，更使市场疑声一片。同样地，年报和季报均显示出高成长性的复星实业，在以往挤满流通股东位置的机构投资者———基金亦不见了身影。是公司的基本面出了问题，还是机构的价值判断出错？尽管猜测只能是猜测，但是疑惑依然是疑惑。现在，就把这份稍显沉重的回答题交给时间吧。 但愿，“复星系”能把中国资本市场的“星河传说”继续演绎下去，而且演绎的更加动人、更加精彩。 |
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