| 词条 | LBO |
| 释义 | 三硼酸锂（LBO）优秀的大功率紫外倍频晶体，具有宽的透光波段，高的损伤阈值，大的接受角。 主要性能： 透过波段：0.165~3.2μm 非线性系数：d31=1.05Pm/V 激光损伤阈值：25GW/cm2 倍频转化效率：40~60%（1064nm→532nm） 应用范围：固体激光系统，特别是用于高功率Nd:YAG的二倍 频，三倍频以及光参量振荡和放大等。 主要规格：最大器件规格尺寸：10 mm x 10mm x 20mm 三硼酸锂晶体市场调研报告数据来源于国内外大型数据库，和最新外刊的直接翻译。三硼酸锂晶体报告是对行业调查信息的综合分析和总结。三硼酸锂晶体报告多图表，数据整理条理分明。三硼酸锂晶体报告采用标准项目调研目录，以技术、市场和客户为报告的重点内容，服务厂商和投资者。三硼酸锂晶体市场调研报告采用的标准调研目录为原在欧执业的成功总结。 全球做的最好的是中国科学院福建物质结构研究所控股的福晶科技有限公司，在尺寸和光学增透上遥遥领先。 LBO晶体的主要优点：* 可透光波段范围宽（160—2600nm） * 光学均匀性好，内部包络少 * 倍频转换效率较高（相当于KDP晶体的3倍） * 高损伤域值（1.3ns脉宽的1053nm激光可达10GW/cm2) * 接收角度宽，离散角度小 * I,II类非临界相位匹配（NCPM）的波段范围宽 * 光谱非临界相位匹配（NCPM）接近1300nm LBO晶体的主要应用：. 二倍频方面: 1. 医用与工业用途的Nd:YAG激光 2. 科研与军事用途的高功率Nd:YAG与Nd:YLF激光 3. Nd:YVO4,Nd:YAG和Nd:YLF激光的泵浦 4. 红宝石，Ti:Sappire与Cr:LiSAF激光 . 三倍频方面： 1. Nd:YAG与Nd:YLF激光 2. 光学参量放大器（OPA)与光学参量振荡器（OPO) 3. 高功率1340nm的Nd:YAP激光的二，三倍频 LBO是一种点群mm2的斜方晶体，由连续的网状B3O7分子群组成，并有锂离子填充在分子间隙。B3O7分子群紧凑的结构使得LBO晶体难以包含任何杂质。表1是LBO晶体的部分物理和化学特性。表1 LBO晶体的物理和化学特性 晶体结构斜方晶系， 空间群Pna21，点群mm 晶格参数 a=8.4473A,b=7.3788A,c=5.1395A,Z=2 熔点约834℃ 莫氏（Mohs）硬度 6 密度 2.47g/cm 热膨胀系数 αx=10.8x10-5/K，αy=-8.8x10-5/K，αz=3.4x10-5/K 吸收系数<0.1%/cm at 1064nmLBO晶体的光学及非线性光学特性LBO 属负双轴晶体， 主轴X,Y,Z (nz>ny>nx) 分别与结晶轴a,c,b平行。表2. 给出了LBO晶体在不同波长下的折射系数。折射系数与波长的关系可用塞米尔（Selleimer） 方程式表示如下（λ表示μm）： n2x=2.454140+0.011249/（λ2-0.011350)-0.014591λ2-6.60×10-5λ4n2y=2.539070+0.012711/（λ2-0.012523)-0.018540λ2+2.00×10-4λ4n2z=2.586179+0.013099/(λ2-0.011893)-0.017968λ2-2.26×10-4λ4 在1.064um光下，LBO晶体的有效SHG系数是KDP的3倍. 点群mm2的LBO晶体的非零非线性（光学）极化率 计算如下：表2. LBO晶体主要折射系数 d31=1.05±0.09pm/V 表3. LBO晶体1053nm光损伤阈值 晶体能量密度（J/cm2）及功率密度（GW/cm2) 比率 表3. 1053nm光损伤阈值 LBO 可用于Nd:YAG和Nd:YLF激光二、三倍频的相位匹配，I类、II类匹配皆可。在室温下，二次谐波可达到I类匹配，在551nm至3000nm的较大波长范围内，最大的有效倍频系数在XY和XZ面上（见图1）为： deff(I)=d32cosφ ----(in XY plane)deff(I)=d31cos2θ+d32sin2θ ----(in XZ plane)LBO晶体最佳II类匹配的有效倍频系数在YZ和XZ面上（见图1）为： deff(II)=d31cosθ ----(in YZ plane)deff(II)=d31cos2θ+d32sin2θ ----(in XZ plane) 使用LBO的Nd:YAG激光在脉冲模式下获得的二次谐波转换率大于70%，三次谐波转换率大于60%，在连续模式下获得的二次谐波转换率大于30%。 LBO晶体应用：· 对2W锁模钛宝石激光（<2ps,82MHz）倍频可输出功率大于480mW的395nm波长激光，利用5x3x8 mm3 尺寸的LBO晶体可获得的波长范围在700-900nm。· 使用II类18mmLBO晶体的调Q Nd:YAG激光倍频可得到功率大于80W的绿色光。· 使用9mmLBO晶体的泵浦Nd:YLF激光（>500μJ @1047nm,<7ns,0-10KHz）倍频转换率大于40%。· 利用LBO晶体和频效应可获得187.7nm波长的真空紫外光。· 对调QNd:YAG激光进行腔内三倍频可获得输出脉冲能量2mJ的衍射极限光束。LBO晶体非临界相位匹配LBO晶体的非临界相位匹配具有无离散、接受角度宽、有效系数大的特点，充分利用这一特性可使LBO发挥最佳功效。使用LBO的Nd:YAG激光在脉冲模式下获得的二次谐波转换率大于70%，在连续模式下获得的二次谐波转换率大于30%，且光束质量好，输出稳定。 Table 4. 1064nm光 I 类NCPM SHG特性 图2还给出了LBO晶体在900nm-1700nm较宽基波范围内的温度调谐NCPM测量结果。Nd:YAG1064nm激光NCPM SHG特性在表4列出. LBO晶体防反射镀膜（增透膜）：> Nd:YAG激光倍频LBO双频反射镀膜（DBAR)> 低反射（1064nm波长 R<0.2%，532nm波长 R<0.5% )> 高光损伤阈值（双波段>500MW/cm2)> 功效长> 可调激光倍频LBO宽频防反射镀膜（BBAR)> 提供规格可定制的其他镀膜 LBO 品质保证规范· 波前畸变：小于λ/8 @ 633nm· 尺寸公差： (W±0.1mm)x(H±0.1mm)x(L+0.2/-0.1mm）· 通光孔径： 90% 中央直径· 50mW绿光检测无可见散射路径· 平面度：λ/8 @ 633nm· 划痕/Dig code: 10/5 to MIL-PRF-13830B· 平行度： 优于20 arc seconds· 垂直度： 5 arc minutes· 角度偏差：△θ≤0.25°，△φ≤±0.25°· 损伤阈值（GW/cm2): >10 for 1064nm,TEM00,10ns,10HZ (polished only) >1 for 1064nm,TEM00,10ns,10HZ (AR-coated) >0.5 for 532nm,TEM00,10ns,10HZ (AR-coated）· 品质保证期： 一年内正常使用。 杠杆收购（LBO）所谓杠杆收购（LBO）是企业兼并的一种特殊的形式，其实质在于举债收购，即以债务资本为主要融资工具，通过目标公司的大量举债来向股东买公司股权，而这些债务资本大多以被并购企业的资产为担保而获得的。它主要是运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入（约占10%）融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，使其产生较高盈利能力后，以俟机出售的或进行经营的一种资本运作方式。买方若向银行大量融资取得现金，来支付价款给卖方，与买方支付现金是一样的。而LBO(leveraged buyout）的特色就在于，买方收购股权的资金，主要系以目标公司的各种资产作抵押，由目标公司向金融机构及其他来源贷得，而买方只支付一、两成的现金。因此，在作业上，可先以保证本票（promissory notes）及过渡性贷款（bridge loan）作短期融资。之后，再改为由目标公司发行长期的优先债务、居次债务，及募集资金认购特别股及普通股。 它是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的经济运作方式，充满诱惑力。当然，高收益与高风险并存。杠杆收购也同样遵循这一原则。由于资本结构中债务资本占了绝大部分，收购方的偿债压力也极重，债务资本的提供方要求有较高的利率作为补偿，而且附有苛刻的条件。一旦经营不善，或是收购前规划和收购后现金流规划出了问题，收购方极有可能为债务压垮而破产。 杠杆收购的实施[1]杠杆收购必须考虑到债务的偿还能力，采用这种大量举债的收购方式，必须要有足够的信心偿还债务和利息。因为利息支出可在税前所得扣除，因此可减少税负，所以企业的实际价值比账面价值要高很多。杠杆收购的目标企业大都是具有较高而且稳定的现金流产生能力，或者是通过出售或关停目标公司部分不盈利业务和经过整顿后可以大大降低成本，提高利润空间的企业。因为杠杆收购需要通过借债完成，因此目标企业本身的负债比率必须较低。 杠杆收购一般都兼有MBO/MBI的操作，也就是要组建一个可能包括目标企业内部管理层和引进管理层在内的新管理层。一方面很多MBO、MBI和 IBO都是用杠杆收购的方式完成的；另一方面杠杆收购往往也有管理团队的参与（LMBO），这种LMBO与一般的MBO的区别在于管理团队只占很小一部分股份，而支持交易的机构投资者要占绝大部分股份。杠杆收购完成后，通常会以各种方式使管理人员的持股比例达到20%～30%，这样将大大提高管理人员的经营积极性，加快现金回流和偿还巨额债务。 杠杆收购也可以是一家有潜力、有管理能力的中小型公司，在投资公司的帮助下收购一家陷入困境的大公司或上市公司。这种操作的结果是原来的收购主体公司变成被收购公司的子公司，而同时收购主体公司获得被收购公司的绝对控股权。 在一家小公司兼并一家大公司的情况下，往往是被兼并公司的业务或形象在新的合并公司中占主要地位。小公司可以借助杠杆收购而迅速扩大生产规模或获得已经建立的市场渠道和品牌，被收购的大公司则借助小公司带来的新的管理机制或新技术以获得新生。有很多企业重组的实例是通过这种方式引入新的管理机制和资金，从而达到高速增长或扭亏为盈（turn around）的目的。从事这类交易的投资公司都是专注于重组或扭亏企业的投资行家，因此它们有能力从事复杂的交易，应付头痛的管理问题。 [编辑] 杠杆收购的历史杠杆收购在20世纪80年代开始盛行，当时公开市场发展迅猛，向借贷人敞开了方便之门，允许他们借贷数百万美元去购买那些本来是很勉强的项目（先前是绝不可能的）。在杠杆收购发展之初的1980年，被认为是杠杆收购之基的四大并购项目，其累计交易额就达到了17亿美金。1988年是杠杆收购的发展巅峰时期，当时累计交易额已经达到了1880亿美金。这些通过大局借贷完成的交易行为，必然会导致极大的风险，也就是那些利率极高的“垃圾股”。这些所谓的垃圾股，之所以风险极大，是因为它们往往用高利率去吸引股东，而其背后却无支持力量。所以，毫不奇怪，一些80年代的项目最终演变成了灾难，并以借贷人的破产收场。 [编辑] 80年代的杠杆收购高潮杠杆收购可能是80年代最引人注目的成功故事之一。其中一个得到广泛宣传的事件是Gibson贺卡交易获得了巨额利润。该公司首先在1982年被私有化，一年半年之后重新上市再次成为公众持股公司。由Wesray资该公司领导的管理团队1982年以8,000万美元从RCA手中购入Gibson（只用了100万美元的自有资金）。该公司在18个月后再次上市的时候价格为2.9亿美元，这可能是由于得益于1982年开始的牛市，实际上公司本身并没有显著的变化。Wesray公司的一位负责人，前财政秘书威廉姆·西蒙的33万美元投资获得了价值6,600万美元的现金和股票。 投资的巨额收益使杠杆收购成为80年代获利性最高的投资理念，它吸引了众多参与者，包括银行、保险公司、华尔街的公司、养老基金和财力雄厚的个人。从1981到1989年，共发生了1,400宗“私有化”交易。在第一宗大交易Wometco交易出现以前，传统杠杆收购规模都很小。该交易发生于1984年，价值超过10亿美元。此后，杠杆收购市场出现爆炸性增长，杠杆收购市场的总规模迅速上升，1983年完成的交易额为45亿美元，到1989年完成的交易额上升为766亿美元。1983年到1987年完成的20宗最大杠杆收购交易总收购价格为765亿美元（资料来源：并购数据库）。 [编辑] 80年代末期的急剧下降尽管早期的杠杆收购市场通过巨额股东收益和提高运营效率创造了价值，但是到了80年代末期情况发生了恶化。1989年前8个月出现了价值40亿美元的垃圾债券被违约和延期偿付。危机的第一个信号是1989年9月加拿大企业家Robert Campeau的零售王国发生了财务困难。他未能支付一笔到期利息结果造成杠杆，公司在3天时间内平均股票价格出现了2个百分点的异常收益（市场波动调整后收益）。垃圾债券的基差从500个基点上升到700个基点，流入垃圾债券共同基金的资金出现了急剧下跌。 一个月后出现了第二个信号，花旗银行和大通银行未能向联合航空公司首席执行官Stephen Wolf提供用于将公司私有化所需的72亿美元贷款。未能获得贷款的消息震动了整个股票市场，风险套利者纷纷抛出手中持有的股票。 不久坏消息接踵而至：许多美国大型公司的经理申请第11章破产保护。1990年，负债金额在1亿美元以上的破产公司总数达到了24家，这些公司的总负债额超过了270亿美元。1991年大额破产案上升到31宗，尽管负债总额下降为210亿美元。1992年，大宗破产案的数量急剧下降，但涉案负债金额仅略有下降。杠杆收购市场萎缩幅度如此惊人，以至于人们预言杠杆收购和垃圾债券将会灭绝。 [编辑] 90年代的杠杆收购时间从80年代进入90年代，美国公司全面回到股权市场。它们这样做的原因包括抓住股权市场从衰退恢复的机会并降低杠杆比率来减轻公司沉重的债务负担。1991年杠杆收购已经落后于时代潮流，在5年之后才出现了适度恢复。 从1996年开始，收购业务开始得到广泛的关注，《兼并收购杂志（1997）》表明交易价值总额从1995年的65亿美元上升到242亿美元。这比80年代末期的杠杆收购高潮时期的金额小，但和1984和1985年的水平大体相当。此次上升可以部分归功于1996年令人难以置信的强劲兼并收购市场，此时首席执行官们正集中精力进行战略收购和剥离非核心业务。总共发生了10,000宗并购交易，总金额达到6,574亿美元，这使上一年创下的9,000宗并购交易和5,224亿美元的纪录黯然失色。 90年代中期另一个导致杠杆收购复苏的因素是史无前例的巨额资本由机构投资者、养老基金和富有投资者流入收购基金。据《收购杂志》1996年报道，收购基金在1996年的前9个月几乎上升了158亿美元。1996年的第三季度收购基金新增资金达83亿美元，超过了1993年新增资金的总额。 1996年杠杆收购基金实现了成功复苏，从投资者手中获得大量新资金并以支持性资本提供者的友好形象而不是冷酷敌对的袭击者的形象重新回到市场。该年杠杆收购机构数量出现了自80年代末期以来最快的增长。 但90年代的杠杆收购交易和80年代有很大的差别。90年代的杠杆收购是在理想目标公司数量减少、竞争加剧、资本结构杠杆水平下降、价值创造源泉发生变化以及行业平均回报大幅下降的背景下进行的。 [编辑] 杠杆收购的步骤在具体应用杠杆收购一般是按以下步骤进行。 第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要是由发起人制定收购方案，与被收购方进行谈判，进行并购的融资安排，必要时以自有资金参股目标企业，发起人通常就是企业的收购者。 第二阶段：集资阶段，并购方先通过企业管理层组成的集团筹集收购价10%的资金，然后以准备收购的公司的资产为抵押，向银行借入过渡性贷款，相当于整个收购价格的50-70%的资金，向投资者推销约为收购价20-40%的债券。 第三阶段：收购者以筹集到的资金购入被收购公司的期望份额的股份。 第四阶段：对并购的目标企业进行整改，以获得并购时所形成负债的现金流量，降低债务风险。 [编辑] 杠杆收购的优势杠杆收购方法的典型优势在于： 并购项目的资产或现金要求很低。产生协同效应。通过将生产经营延伸到企业之外。比较：横向整合（Horizontal Integration） 运营效率得到提高。通过驱除过度多元化所造成的价值破坏影响。改进领导力与管理。有些管理人员管理公司的方式（通过控制、回报等管理手段来提高个人权威），往往是以牺牲公司股东利益和公司长远优势为代价的。通过并购可以让这些管理人员或者立马出局，或者遵守“规矩”。高额利息偿付的压力，迫使管理人员不得不想法设法提高运营绩效和生产效率。头脑里紧紧绷着“债务”这根弦，他们的注意力不得不时时集中在各种提高绩效的行动上，如剥离非核心业务、缩减规模、降低成本、投资技术改造，等等。注：由此而言，借贷不仅仅是一种金融手段，而且也是一种促进管理变革的有效工具。杠杆作用。当债务比率上升时，收购融资的股权就会做一定程度的收缩，使得私募股权投资公司只要付出整个交易20%-40%的价格就能够买到目标公司。[编辑] 杠杆收购的局限、缺点对于杠杆收购的批评主要集中在，并购公司通过盗用第三方的财富来榨取目标公司的额外现金流， 如联邦政府。被收购公司由于支付利息而享受的免税政策，在随后的生产运营过程中只有很少的赋税，但股东分配到的股息享受不到这样的优惠。此外，与杠杆收购最大的风险存在于出现金融危机、经济衰退等不可预见事件，以及政策调整，等等。这将会导致：定期利息支付困难、技术性违约、全面清盘。此外，如果被被收购经营管理不善、管理层与股东们动机不一致都会威胁杠杆收购的成功。 |
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