图书信息

内容简介

目录

前言

图书信息

作　者： （美国）达雷尔·达菲(Darrell Duffie)，(美国)肯尼思·J.辛格尔顿(Kenneth J.Singleton) 著 许勤，魏嶷，杜鹃 译 丛 书 名：汉译经济学文库 出 版 社： 上海财经大学出版社ISBN：9787564205607 出版时间：2009-08-01 版　次：1 页　数：311 装　帧：平装 开　本：16开 所属分类：图书 > 金融与投资 > 信用管理与信贷

内容简介

信用风险很重要，然而人们对信用风险的理解并不透彻，更准确地说是并不深入。本书两位原作者在信用风险的建模方面颇有建树，因而本书也写得颇有启发性。

本书并不局限于介绍某种模型、某些做法或某些算法，而是是站在更高的角度讨论了各种可能性，也留下了很多值得进一步探讨的问题。

对于那些想把本书当做“菜谱”，然后依葫芦画瓢地开发一套信用风险管理系统的人来说，本书也许会令他们失望；但对于高效教师、研究生，以及富有进取心的实业界从业人员来说，本书却非常值得一读。

目录

前言

致谢

1 导论

1.1 风险的分类

1.2 本书的结构

2 风险管理的经济学原理

2.1 哪些风险是最重要的？

2.2 市场风险的经济学原理

2.2.1 收益-损失的不对称性

2.2.2 最低资本需求

2.2.3 委托代理效应

2.2.4 资本——一种稀缺资源

2.2.5 金融公司杠杆的作用和风险

2.2.6 分配资本还是分配风险？

2.2.7 风险调整资本回报率？

2.2.8 绩效激励

2.3 信用风险的经济学原理

2.3.1 逆向选择和信用风险敞口

2.3.2 信用风险的集中

2.3.3 道德风险

2.4 风险的度量

2.4.1 在险价值

2.4.2 期望尾损

2.4.3 市场价值保险的价格

2.4.4 作为市场风险的度量指标的波动性

2.4.5 风险测度的一致性

2.5 信用风险的度量

2.5.1 信用风险的专门度量

2.5.2 信用风险的资本准则

3 违约事件：历史模式和统计模型

3.1 概述

3.1.1 投机级别债券的结构变化

3.1.2 远期违约概率

3.2 违约概率的结构模型

3.2.1 Black-Scholes-Merton违约模型

3.2.2 首次通过模型

3.3 从理论到实践：用距离预测违约

3.4 违约强度

3.5 强度模型举例

3.5.1 带有跳跃的均值回归强度

3.5.2 CIR强度模型

3.5.3 跳跃和CIR强度比较

3.5.4 仿射强度模型

3.5.5 HJM远期违约率模型

3.6 违约-时间模拟

3.7 破产的统计预测

3.7.1 各个预测法的比较

3.7.2 违约和级龄效应

4 评级转移：历史模式和统计模型

4.1 平均转移频率

4.2 评级风险和商业周期

4.3 评级转移和级龄

4.4 序次probit评级模型

4.5 评级的马尔可夫链.

4.5.1 时变的转移强度

4.5.2 Lando随机转移强度模型

5 违约风险估值的基本方法

5.1 概述

5.2 风险中性概率与实际概率

5.3 简约定价模型

5.4 结构模型

5.4.1 Black-ScholeS-Merton债务定价模型

5.4.2 首次通过债务定价模型

5.5 模型隐含利差的比较

5.6 从实际强度到风险中性强度

5.6.1 简约模型

5.6.2 结构模型

6 公司债券和主权债券定价

6.1 不确定性回收

6.2 有回收的简约模型

6.2.1 面值的部分回收

6.2.2 条件期望回收

6.2.3 市场价值的部分面收

6.2.4 回收假设的比较

6.3 基于评级的信用利差模型

6.3.1 一般定价框架

6.3.2 用历史数据标定模型

6.4 主权债券定价

6.4.1 主权债券的信用风险

6.4.2 主权利差的参数模型

7 可违约债券利差的实证模型

7.1 信用利差和经济活动

7.2 利差的参考曲线

7.3 参数简约模型

7.3.1 利差的平方根扩散模型

7.3.2 跳跃扩散利差

7.3.3 可观测信用因素

7.4 结构模型的估计

7.5 主权利差的参数模型

8 信用互换

8.1 其他信用衍生品

8.1.1 总收益互换

8.1.2 利差期权

8.2 基本信用互换

8.3 简单信用互换的利差

8.3.1 信用互换的利差：简单情形

8.3.2 特殊回购利率和交易成本

8.3.3 应计信用互换费用

8.3.4 标的券的应计利息

8.3.5 标的券为固息券的情况

8.4 基于模型的信用违约互换利率

8.4.1 常强度情形

8.4.2 远期违约率的期限结构

8.5 资产互换的作用

9 期权性信用产品定价

9.1 利差期权

9.1.1 定价框架

9.1.2 数值例子

9.1.3 期权估值的数值算法

9.1.4 结果

9.2 可赎回和可转换公司债券

9.2.1 资本结构

9.2.2 违约和股票衍生品定价

9.2.3 作为股票衍生品的可转换债券

9.2.4 赎回迫使转换

9.2.5 推迟赎回的原因

9.3 可转换债券的简单定价模型

……

10 相关违约

11 债务抵押证券

12 场外违约风险及估值

13 市场风险与信用风险的综合度量

A 仿射过程简介

B 仿射期限结构的计量经济学模型

C HJM利差曲线模型

参考文献

·收起全部<<

前言

本书完整地论述了信用风险建模的概念、应用和实证研究。我们的主要目的是研究证券组合的风险测度，以及可违约债券、信用衍生品及其他具有信用风险的证券的定价。在金融学界，信用风险模型正在不断地发展，但在业界，却几乎没有成形的行业标准。鉴于此，我们论述了各种信用风险建模的可选方法，并对它们的相对优缺点做出我们自己的评价。

虽然信用风险是市场风险的一个来源，但信用市场所固有的逆向选择和道德风险所提出的挑战却是许多其他各种形式的市场风险所没有的，至少程度是不一样的。这导致的一个直接后果就是，可靠的信用风险定价体系比前台交易和风险管理要重要得多。因此，本书将用很大的篇幅来讨论违约及其回收过程的建模以及信用敏感工具的定价。

关于违约过程，我们在深入讨论建模概念的同时也会广泛地讨论违约概率、回收和评级转移的实证性质。最后，我们通过将违约概率区分为历史违约概率和信用风险定价中所用到的所谓风险中性违约概率而结束本章的讨论。

之后，我们将从公司债券和主权债券开始讨论可违约工具的定价问题。可违约证券定价的结构模型和简约模型都会谈到，而且将会对比评价这些模型对于历史数据的拟合优度。接着，我们将讨论各种信用衍生品的定价，包括信用互换、债务抵押证券、信用担保和利差期权。最后讨论对目前信用风险定价和管理实践的改进途径，这将有助于金融机构应对金融市场未来的各种变化。

最后两章将本书前面讨论过的许多内容结合起来，综合讨论场外衍生品信用风险定价和金融机构综合风险（市场风险和信用风险）的度量。

在讨论定价和风险测度时，我们努力将金融理论与制度因素、历史事件结合起来。我们希望金融中介的风险管理者、学术研究者和学生们都能从这本书中获益。