| 词条 | 创业投资 |
| 释义 | 创业投资（Venture Capital）通常被称为“风险投资”。实际上，“Venture”与Risk并不相同。Risk表示“风险、危险”之意，而Venture表示人们主动承担可能的创新风险而进行的有意义冒险创新活动或创业行为。尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。如把创业企业称作"New Venture","合资企业"称作"Join Venture"等。因此，把"Venture Capital"称作为"创业投资"更为贴切。 简介概述创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。 选择核心创业投资项目选择的核心标准是能否在未来的可预计期间内取得高额回报。由于高新技术企业与传统企业相比，更具备高成长性，所以一般情况下，创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。在美国，70%以上的创业资本投资于高新技术领域，从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。 不同定义创业投资，英文Venture Capital，venture一词的含义近于“谋取个人利益的大胆行动”(daring undertaking for private gain)，有如下定义： 机构组织定义1．全美创业投资协会(NVCA)：创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种股权性资本。 2．英国创业投资协会(British Venture Capital Association, BCCA)：协会并没有公布创业投资的正式定义，但规定其成员为“积极活跃地管理资金，用于对英国未上市公司进行长期股权投资的机构”([institutions] who are active in managing funds for long term equity investment in British unlisted companies.)。 3．欧洲投资银行：创业投资是为形成和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小型公司而进行的股份形式承诺的投资。 创业投资分析 4．经济合作与发展组织(OECD)：有过三种不同的表述：创业投资是投资于以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品或服务的投资；创业投资是专门购买在新思想和新技术方面独具特色的中小企业的股份，并促进这些中小企业的形成和创立的投资；创业投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。 5．美国《企业管理百科全书》：对不能从股票市场、银行或与银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的投资行为。 学者定义6．林德(Rind)： 如果一项投资行为具备以下特征，即可称为创业投资： --创立新企业或挽救、扩展现有的企业； --投资于高风险、高利润的地方； --进行投资之前，有周密的分析研究和详尽的调查工作； --使用各种不同投资工具于不同的投资活动之上；--进行长期投资； --直接参与所投资企业的经营，为其所参与的投资计划提供更多的附加值； --努力使其资本利得最大化。 7．成思危：创业投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 8．万志勇：创业投资是指投资于创业企业，并通过资本经营服务，培育和辅导创业企业成长，以期分享其高成长带来的长期资本增值。它包含三层含义： --投资对象是创业企业，以区别于对非创业企业的投资； --不仅提供资本金支持，而且提供特有的资本经营等增值服务，以区别于单纯的投资行为； --在企业完成创业使命后即退出投资，以实现自身的资本增值，进行新一轮的创业投资，以区别于那种长期持有所投资企业股权，以获取股息红利为主要收益来源的普通资本形态。 9．匡晓明：创业投资是由确定多数或不确定多数投资者以集合投资方式设立基金，委托专业性的创业投资管理机构管理和运用基金资产，主要对未上市创业企业提供权益性资本，并通过资本经营服务直接参与企业创业过程，以其获取企业创业成功后的高资本增值的一种特定类型的投资。 官方定义10、国家发展改革委等十部委：《创业投资企业管理暂行办法》第二条 ：“前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。” 投资目的目的创业投资目的主要为了开发新技术、新产品，投资对象是那些风险大、但潜在效益也高的企业，通常是处于初创或未成熟时期，但可能发展迅速，未来有望成为具有良好发展前景的中小企业。 企业前景处于该阶段的企业，往往在市场前景、技术及产品可行性，管理运作等方面具有很大的不确定性，各方面信息匮乏，导致资金需求者对投资者有十分严重的逆向选择行为，投资者必须对项目进行广泛、深入而细致的调查筛选。经验表明，这一过程所花费的时间和精力远远大于银行所进行的借贷业务。 投资特点创业投资是一种投资活动，与一般的投资活动自然具有一些共同的特征。但由于它是特定的“具有风险的投资”，因此，又具有一些与一般投资活动不同的特征，这主要表现在选择投资对象、投资特性和增值服务。 对投资对象的选择国际经合组织（OECD）在1983年召开的第二次“投资方式研讨会”上明确指出：“凡是以高科技为基础，生产和经营技术密集的创新产品和服务，都可视为创业投资。”创业投资不仅是高科技投资，突出高科技，而且是创新投资，突出创新。对投资对象，不仅要求科技含量高，而且要求创新性强，能够创造新产品或新服务，开辟新市场。创业投资机制涵盖金融创新、技术创新和管理创新，是个完整的创新资本化的过程。 高收益和高风险并存创业投资之所以钟情于高新技术，是因为高新技术能够创造超额利润。创业投资多年来屡向世人展示奇迹，平均回报率高于30%，一旦投资成功，其回报率有时高达10倍以上，远远超过了金融市场平均回报率。但高收益总是与一定的高风险相对应。任何一项高新技术产品开拓性的构思、设计、投产、商业化过程都存在诸多不确定性因素，从而产生技术风险、市场风险、管理风险和环境风险。环境与市场等因素的变化是不可预测的，也是无法控制的，因此，创业投资失败率极高。在创业投资行业中，成功率一般不到20%，完全失败的比率在20%以上，另外60%左右不超过市场平均回报率，如美国“硅谷”就有许多企业因为管理不善，资金不足，经济形势的影响等问题而半途夭折。尽管如此，投资者能够通过组合投资来分散风险，尽管单个投资有可能损失惨重，但组合收益却由于某些投资高额回报而达到丰厚的投资回报率。 长期投资，资本流动性较小企业产品开发是项系统工程，从研究开发、产品试制、正式生产到盈利，规模进一步扩大，生产销售进一步增加等多个阶段，从创业投资投入到企业盈利直至风险企业上市，再经过一段股权持有期，投资者才可以变现投资，收回资本，获得资本增值收益。一般从投资一个项目到收回投资需要3-7年甚至10年，在这段时期内，由于投入资金变现退出困难，因而资本流动性较差。 权益投资创业投资者看重的是高科技企业的成长性和潜在高收益性，一般并不要求风险企业在足够长的期限之前分发股利或偿还，而是追求新兴企业成长期的高额利润。同时，风险企业拥有的宝贵财产通常为智慧与技术，难以以传统方式进行融资。创业投资正好弥补了这一资金缺口。通常以权益资本或准权益资本的方式注入资金，从而使企业得以安心长期发展。 阶段性和循环性创业投资者通常根据风险企业成长过程的不同阶段相应地把总投资资金分几次投入，上一发展阶段目标的实现成为下一阶段资金投入的前提。 由于创业企业需要进行较长时间的奋斗，才能被市场认同而获得成功。创业投资家根据项目（企业）的发展情况，将资金分期投入，最初投资额较少，随着企业逐步走上正轨，创业资本不断地跟进投入。在这个过程中一旦发现问题，立即中止投资，通过这种策略把投资风险降到最低。因此，创业投资事先并没有确定的投资总量和期限，而传统投资往往是一次性支付或时间确定的分期支付。 创业投资采取的“投入-增值-退出-再投入”的循环运作方式，一旦创业投资成功，在企业上市或成长时以出售股权的方式撤出变现，收回资本获取高额利润。将增值后的资本再投入到其他风险项目，如此循环往复，实现投资资本的快速扩张。 增值服务创业投资不仅对风险企业投入资金，而且还向企业提供包括发展战略、市场营销、企业管理、资本运作等各方面的策划、咨询、中介等服务，使被投企业得以快速发展和壮大，从而提升其价值，为创业投资成功地增值撤出创造条件，这就是创业投资的增值服务。这种投资方式与传统金融信贷只提供资金求得投资收益而不干涉企业经营管理的方式是很不相同的，这是由于创业投资没有任何抵押为担保，同时风险企业管理运作也并没有达到制度化，因此，投资者必须积极介入风险企业的运作管理，对投资进行监管。 投资方式联合投资联合投资和组合投资是分散风险的重要措施，联合投资（也称辛迪加SYNDICATION投资）指多个创业投资者联合对同一风险企业进行投资，一方面有利于创业投资者之间的信息共享，提高项目选择的准确性，加强投资监管和提供更多的增值服务，另一方面，可以保证对风险企业的投资总额达到合理规模，增大了投资成功的可能性。 组合投资组合投资则指投资者根据项目（企业）不同发展阶段对投资入股形式的要求（必需的和可能接受的方式），创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合投资策略，既保证项目（企业）对资金的需要，又尽可能减少项目（企业）失败造成的损失。同时，对多家风险企业进行投资，通过投资组合分散投资风险，不会因一项投资的失败而满盘皆输。在创业投资行业，“决不把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”是对这种投资方式最恰当的比喻。 创业投资载体概述创业投资（venture capital investment）是以权益资本（equity capital）的方式存在的一种私募股权投资（private equity investment）形式，其投资运作方式是投资公司（investor）投资于创业企业(venture companies)或高成长型企业（growth orientated enterprises），占有被投资公司（investee）的股份，并在恰当的时候增值套现（cash out）。 投资类型创业投资公司只投资于还没有公开上市的企业，他们的兴趣不在于拥有和经营创业企业，其兴趣在于最后退出并实现投资收益。由于创业投资的资本较公共股票市场投资资本流通性要低很多，所以其追求的回报率也相对高一些。大部分创业投资公司为了减少风险，不谋求在企业的控股地位，只有在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东；投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的日常管理，主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序，评估投资的成功的可能性。分红不是创业投资家经营运作追求的目标，创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展，来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。退出的方式可以是公开上市（IPO）、出售股权给第三方（trade sale）、创业企业家回购（buy back）、或清盘结算（liquidation）。 投资策略投资对象中华创业投资协会理事长、IDG高级副总裁：熊晓鸽 创业投资公司的投资对象(candidate)大多是初创或快速成长的高科技企业，偶尔他们也会投资于市场前景广阔的传统行业、具有新的商业模式（business model）的零售业或某些特殊的消费品行业。这些行业一般都提供高附加值的技术、产品或服务，并能获得长期而且有保障的赢利。华尔街电讯(wswire)所指的创业(venture)是企业通过技术、产品或管理的创新，使企业迅速发展的过程。 除了创业型企业，创业投资公司也会对下面四种情况感兴趣： 亏损企业（unprofitable company）：通过引入资金、管理和技术达到扭亏为盈（turn around） 管理层收购（MBO/MBI/Bimbos）：帮助公司内部的管理人员或(与)外部的管理团队买下公司 杠杆收购（LBO/LBI）：内部融资收购或第三方融资收购 资本结构重组（refinancing）：股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现 投资定位每一个创业投资公司都有自己的特点和定位（positioning），其区别在于投资规模、区域侧重、行业偏好、投资交易种类和在企业发展的哪个阶段（stage）进行投资。专业的投资公司一般都有一个最小投资额的的限制，因为他们没有那么多时间和精力去考虑和管理众多的小项目。为了避免风险过于集中，他们同样也有最高投资额的限制。 资金来源创业投资公司可以被看作资金的零售商，他们从大的基金（fund of fund）如退休基金、保险基金、大银行、大型上市公司或政府机构（我们可把这些基金看作资金的批发商）那里融来资金（raise fund）并成立创业投资基金，然后创业投资公司再把钱投给有潜力的、高速发展的成长型企业（通常是高科技公司），并拥有这些被投资企业的股份。投入期一般在二到七年之间。 收益创业投资公司感兴趣的是资金来源、有潜力的企业、和套现出路。创业投资公司的赢利方法（ways of making profit）主要是把先期投资的股权以高于原价的价钱售出。创业投资的退出主要有三种方式，就是股票上市、股份转让和清算。其中股份转让的接受方可以是其他投资公司、企业并购的买方，或创业企业家。 创业投资公司一般都有自己的投资资金，同时也代理其他基金的投资业务。对于代理投资业务，创业投资公司一般收取1.5-3%的代理费，另外再收取资金增值部分的20-25%。创业投资公司的收入来源除了增值转让股权和投资管理代理费外，可能还包括债券或债权的利息，股票投资收益，以及咨询收入。 经典案例创业投资者追求的正是潜在的高收益，这往往是投资额的数倍甚至更多，以雅虎（YAHOO）为例，当1995年4月，SEQUOIA对YAHOO在投资前对其估价为400万美元，在此后一年后，1996年4月12日，YAHOO正式上市，市值达到8.5亿美元，是一年前SEQUOIA估价的200倍。与YAHOO的成功经历相似，COMPAG、SUN、MICROSOFT、CA等这些IT巨人无一不是在这类投资公司的扶持和催化下，快速疯长起来的，正是像SEQUOIA这样的创业投资公司才创造了战后美国高科技产业发展的一连串奇迹，可以毫不夸张地说：“70年代以来美国高科技不仅是信息产业的发展史，也是一部极其生动的创业投资的成功史。” 同名图书基本信息作 者：皖君 编著出 版 社：中国科学技术出版社 出版时间：2009-1-1 版 次：1页 数：157字 数：200000 印刷时间：2009-1-1开 本：16开纸 张：胶版纸 印 次：1I S B N：9787504653611包 装：平装 内容简介成功的创业是相似的，失败的创业各有各的不同。创业成功的关键在于要根据自身情况，包括资金实力、行业背景、团队情况、核心资源等选择最适合的创业道路和模式，保持平常心态，具有自信心和坚强的毅力，整合内外部资源，动态调整，与时俱进，从而使初创企业在竞争激烈的市场中健康快速地成长和发展。 “千里之行，始于足下”，愿更多的创业者以理性务实的态度，踏踏实实地奋斗，历练自己的经营管理能力，积累创业发展资源，创业成功自然水到渠成。 图书目录第一章 准备篇 第一节 创业的方式 第二节 创业的准备 第三节 项目的选择 第四节 创业的素质 第五节 创业的模式 第六节 创业的风险 第七节 创业的资金 第八节 创业的条件 第九节 创业的分析 第十节 创业的流程 第二章 细节篇 第一节 创业项目审批 第二节 创业项目注册 第三节 创业项目决策 第四节 创业项目股权 第五节 创业项目选址 第六节 创业项目管理 第七节 创业项目薪酬 第八节 创业项目沟通 第九节 创业项目魅力 第十节 创业项目信息 第三章 策划篇 第一节 创业计划书 第二节 广告企划书 第三节 会展策划书 第四节 创新计划书 第五节 商务往来信函 第六节 商业合同文本 第七节 市场调查问卷 第八节 年度总结计划 第四章 营销篇 第一节 谈判的技巧 第二节 扩大市场的技巧 第三节 非言语沟通技巧 第四节 电话营销的技巧 第五节 与客户沟通的技巧 第六节 学习名企的营销技巧 第七节 搜索引擎排名前位的技巧 第五章 筹划篇 第一节 税收的种类 第二节 税收筹划 第三节 选好开业日期节税 第四节 不同企业的纳税筹划 第五节 贷款节息的筹划 第六章 秘诀篇 第一节 女性创业成功秘诀 第二节 夫妻创业成功秘诀 第三节 家族创业成功秘诀 第四节 合伙创业成功秘诀 第五节 大学生创业成功秘诀 第六节 上班族创业成功秘诀 第七节 海归精英创业成功秘诀 第八节 海外创业成功秘诀 第七章 行业篇 第一节 服装经营技巧 第二节 特色书籍经营技巧 第三节 家纺产品经营技巧 第四节 办公用品经营技巧 第五节 便利商品经营技巧 第六节 婚纱租售经营技巧 第七节 休闲餐饮经营技巧 第八节 车迷俱乐部经营技巧 第九节 工艺品材料店经营技巧 第十节 网上店铺经营技巧 第十一节 小本生意经营技巧 第十二节 服务型企业经营技巧 第十三节 电子商务经营技巧 第八章 实战篇 第一节 三年净赚600万 第二节 亿元资产的教育家 第三节 小本创业月入万元 第四节 好创意带来好收益 第五节 从3万到300万 第六节 破财逼出的千万富翁 第七节 科学家的创业成功之路 第八节 两头兼顾开网店 第九节 形象餐的成功经验 第九章 警戒篇 第一节 辨别虚假广告 第二节 看清加盟的骗局 第三节 考察厂家的实力 第四节 建立企业的防火墙 第五节 自我创业的禁忌 第六节 谈判十二戒 第七节 避免引入资金的法律问题 第八节 识别“皮包公司” 附录一 合作协议示范文本 附录二 风险投资申请所需材料 附录三 申请担保所需材料 后记 书摘第一章 准备篇 第二节 创业的准备 一、创业要有足够的资源 资源不足，企业创业成功的概率下降，但要有完全充分的资源也是不可能的。在资源具备上，一般来说，要符合两个条件：一个是要有进入一个行业的起码的资源，另一个是具备差异性资源。如果以上两个条件均不具备，那么，创业成功的可能性很小。具体来说，创业资源条件主要包括几个方面： 1．业务资源：赚钱的模式是什么。 2．客户资源：谁来购买。 3．技术资源：凭什么赢取客户的信赖。 4．经营管理资源：经营能力如何。 5．财务资源：是否有足够的启动资金。 6．行业经验资源：对该行业资讯与常识的积累。 7．行业准入条件：某些行业受到一些政策保护与限制，需要进入资格条件。 8．人力资源条件：是否有合适的专业人才。 以上资源，创业者不需要100%的具备，但至少应具备其中一些重要条件，其他条件可以通过市场化方式来获取。创业者如有足够的财务资源，其他资源欠缺也可以弥补；如果有足够的客户资源，其他资源的欠缺也容易改变。 二、创业前要慎思 创业前要认真思考、反复评估、考虑成熟再行动。除了要足够的资源准备外，心理准备最重要。以下几个方面问题，值得好好思考。 1．我为什么要创业？是否有足够的决心，愿意承担风险吗？过去的利益是否舍得放弃？ 2．我是否具备创业者应有的能力与素质，是否能承受挫折；是具有综合全面的素质，还是有专项技术特长？ …… |
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