案例

精明的LSI法

进出口商的共赢

提早收付的实质就是采取措施将未来的外汇收入和外汇支出转移到现在，从而改变外汇风险的时间结构。

案例

某年6月1日，英国出口商向美国进口商出口了一批价值100万美元的货物，合同约定3个月后收款。英国出口商可以提前借入3个月到期的100万美元(可以视作提前收到货款)，9月1日到期后用收到的货款偿还银行借款。如果该批货物采取英镑计价，英国出口商不再担心汇率的波动，美国进口商倒是要考虑避险的问题了。为此，进口商可以在6月1日借钱或者用自有资金兑换成合同约定数额的英镑(可以视作提前完成付款)投放在货币市场，9月1日到期时用投资所得外汇(包括利息)进行支付。

精明的LSI法

介绍一种提早收付的具体办法，即提早收付-即期合同-投资法(lend-spot-invest，简称LSI法)。我们还是以黄博所在公司为例。该公司3个月后要收回20万美元，由于不确定3个月后与20万美元等值的人民币金额，为了防止交易损失，假定该公司和美国客户商谈，在给予对方一定折扣的条件下，要求对方提前还款。双方达成一致后，该公司将预先得到的货款立即兑换成人民币，这样，无论美元如何波动，公司可以置之不理了。然后，该公司将该笔人民币进行投资，用投资获得的收益弥补由于折扣给自己带来的损失。概括起来，LSI法就是在应收外汇的情况下，给予对方一定的优惠条件，对方作为回报提前支付外汇资金，然后出口商将得到的外汇资金换成人民币后投资，弥补折扣损失。在这个过程中，由于提前收款，消除了时间风险，由于换成了本币，又消除了货币风险。

进出口商的共赢

进口商怎么利用提前收付的原理防范汇率风险呢？此处我们对J公司的那笔业务做一个假定。对于国内J公司3个月后要支付5.42万欧元，为了锁定欧元波动的风险，J公司和出口商达成协议，J公司提前支付货款，相应地，出口商给予J公司应付货款1.5%的优惠。也就是说J公司此时可以从银行借入一笔等值5.3387万欧元[5.42×(l-1.5%)=5.3387]的本币，兑换成欧元提前付款。等到3个月后偿还银行借款，对于贷款支付的利息可以从对方给予的折扣中得到弥补。此例中，出口商通过给予一定的优惠提前收到了货款，从而避免了货款不能收回的风险。此过程可以概括成在应付外汇的情况下，可先在银行借得一定的本币，然后兑换成外汇，在能够得到一定的折扣的情况下将这笔外汇提前支付给对方，并将对方给予的折扣弥补银行借款的利息。综合本节和本节的内容可以看到，BSI法和LSI法在消除应收账款和应付账款的外汇风险时的作用机制是相同的，只不过BSI法是依照合同约定的日期收付款，并用投资获得的收益弥补借款利息，LSI法是提早收付，并用对方给予的折扣弥补借款利息。既然BSI法和LSI法都可以起到避险的作用，那么前者好用还是后者好用？这需要具体情况具体分析，我们无法代您作出判断。但是只要您综合考虑到影响这两种办法的借款利率、折扣率等因素，对花费成本进行比较后，选择BSI法还是LSI法就不言自明了。