| 词条 | 危机市场生存与盈利法则 |
| 释义 | 《危机市场生存与盈利法则》是美国作家约翰·罗斯查尔德 (John Rothchild) 所作的一部图书，作者在该书中讲述了在这样的危机市场环境中，投资者应该比以往更多地得到如何盈利或者如何生存的可靠解释，以史为鉴，提供了对历次不稳定的处于转折的危机市场的独特的、深刻的解读。 书名：危机市场生存与盈利法则 作者：（美）罗斯查尔德 译者：顾安 类别：投资指南 定价：28元 出版社：上海财经大学出版社 出版时间：2008-12-1 丛书名：世界资本经典译丛 内容简介2008年l0月10日，纽约股市三大股指开盘暴跌，一场席卷全球的国际金融风暴扑面而来。世界经济进入又一轮的严冬。 富兰克林·D．罗斯福说：“我们唯一应该恐惧的是恐惧本身。”在这场百年一遇的危机面前，重新回顾往昔，总会让人在当下获得新的启示。 书中包括关于如何理解如下问题的具体的、通俗易懂的信息： 经济走向何方以及如何准确投资其中。 在不稳定市场的不同阶段的投资策略。 投资心理学、金融市场历史和著名的投资者传记。 投资者如何度过新经济和旧经济之间艰难的过渡。 危机，是价值的验钞机。危机总是从过度自信开始，又以信心重建结束。 通过罗斯查尔德诙谐、睿智的笔触，19世纪以来美国股市几次从空头转向多头的历史经验跃然纸上，饶有趣味。相信所有的投资者，无论新手还是专业人士，都会从中得到解读危机市场的丝丝线索。 本书作者罗斯查尔德曾与彼得·林奇合著《战胜华尔街》等多部畅销书。 本书于1998年初版，2000年再版。 图书目录总序 致谢 前言 股市近来的一些顶点信号 第一章 熊市必将再现 股票真的如此伟大么？ 止损和逃跑的案例 买入，持有，或者放弃 如果在熊市中赚了钱，不要告诉你的邻居 第二章 如何发现熊市 大熊星座 通货紧缩熊市，通货膨胀熊市 盈利被过分看重了么？ 扣动扳机 熊市的顶部、底部以及之间的反弹 早期预警系统 第三章 谁是哭泣的熊？ 被完全误导的投资者 卡珊德拉(Cassandras)——熊市预言家们 预言家和经济学家们 世界末日畅销书 意识到新时代 看空者的时事评论 观察美联储：有利可图的娱乐 不吉利的封面 第四章 最终，是熊市的世界 总有熊市在某个地方 全球对冲 第五章 抵御熊市的投资组合 巨大的熊 现金是累赘，但并非总是这样 藏身于债券 黄金熊市是否会终止？ 正在消失的分红 扑向下一轮牛市 第六章 我的共同基金将挽救我，以及其他谬论 共同的烦恼 熊市友好型基金 第七章 胜利大逃亡 卖空带来简单 卖空者的游艇在哪里？ 第八章 看空者的纪录 名誉陈列厅 1929年——更确切地说1932年——会重演么？ 1929年大崩盘的幸存者都大胆地发表看法——今天都是看空者 悲观主义者的历史 熊市的一些鸡毛蒜皮 译者简介 书摘插图第一章 熊市必将再现 股票真的如此伟大么？ 每一个经纪商和大多数金融规划师都会邀请一个新的客户——让我们假设就是你——填写一份问卷调查表，内容是关于你的收入、净资产、财务目标和其他你从来不会告诉朋友的一些隐私。你的答案会被输入计算机，几分钟之后，你会得到一个打印出来的文件，说明在未来你需要多少钱，以及积累这些财富的最好途径——多数情况下，是通过将你的种子资金100%地投入到股票中。这类推荐基于以下假设：股票将像它们在整个20世纪中所表现的那样：年收益率为10%～11%。 这里有一个陷阱往往容易被忽视：股票并不是每一年都上涨10%～11%。事实上，在多个年份每年上涨超过10%～11%之后，它们上涨的速度将可能比10%～11%要慢，甚至有可能下跌。在某些时点，他们可能进入熊市，而在这—短时间内的损失将会抵消前一段时间的收益。 股票市场每年10%～11%的收益率是20世纪的现象。在整个19世纪，股票市场每年的收益率为6%。如果古老的历史会重现，谁可以肯定21世纪的股票市场不会回归到他们长期的平均表现上来，从而导致每一个财务计划受到重创？如果这种情况发生，所有的规划师、年金管理者、股票经纪人都将过高地估计客户在退休时的财富。取代塔霍湖（Lake Tahoe）边分期付款的公寓，明天的退休者只能得到牧场上的一个活动住房。 正如这罩所写的那样，在多年大幅获利之后，股票价格将可能下跌，或是连续多年收益率较低，从而把他们的年均收益率带回到每年10%～11%的正常水平。这对很多依赖股票来养老的人非常不利，但股票不关心哪些人什么时候退休，它有自己的规律。 扣除通货膨胀因素后，股票即使没有碰到熊市，带给投资者的大部分收益也都会消失。鲍勃·普莱彻特（Bob Prechter）坚持认为股票市场表现过度。普莱彻特在远离华尔街的佐治亚州的盖内斯威利（Gainesville）办公。许多看空的市场评论员都集中在这些山里，这里办公室的租金比较便宜，并且不被看多者所包围。 普莱彻特毕业于耶鲁大学，坚持己见、有说服力、了解市场动态、镇定且不易为外界所动。这类人通常会在飞机驾驶舱中看到（参见第八章看空者的纪录“名誉陈列厅”一节）。他在1982年是一个疯狂的看多者，当时道一琼斯指数为900点，他认为将上涨到3 900点，当时没有人相信。当道指在1997年上涨到8 000点时，他认定指数最终将会下跌到3 000点以下，还是没有人相信他。他成为看空者的时间太长，以至于已经没有听众，但是很少有悲观主义者能准确地预见：股票光鲜的外表并不一定能带来预期的回报。 按照实际购买力水平，普莱彻特指出，从1966年投资于道一琼斯工业指数，直到1994年收益将是O！道指从1000点上涨到1994年的3978点，但在1994年用卖出道指股票所得的现金购得的商品要少于28年前卖出同样道指股票得到的现金所能购买的商品。 尽管比尔·盖茨（Bill Gates），山姆·沃尔顿（Sam Walton）和其他的创新者带给了美国新的竞争力，但真实的道指已经陷入停滞。“考虑一下，”普菜彻特思考着说，“一个股票市场指数在接近30年中没有真实意义的增长，从历史的角度看它明显是被高估了。” 普莱彻特从其他的角度论述了股票市场的收益率被高估：整体的平均数没有反映在一定情况下较小的股票所带来的损害；历史收益率没有包括那些关门歇业退市的公司；1929年典型的投资组合中包括如奥本（Auburn）、考德（Cord）、密苏里一太平洋（Missouri—Pacific）、皮尔一箭（Pierce—Arrow）和斯土兹（stutz）等公司，这些公司发行了大量的垃圾股票，这些股票带来的损失必然会降低投资股票的收益率，因为拥有这些股票的投资者最终一无所获。 在通常情况下，被过分宣传的10%-11%的年均收益率是假想的收益率，来自于一个没有税收和通货膨胀的星球。为说明地球上没有那么稀奇的收益率，马蒂·泽维格（Marty Zweig）构建了一个通货膨胀调整后的道一琼斯工业指数。 作为一个管理着40亿美元，一个成功的市场时机把握者和长期的担忧者，泽维格从著名的道一琼斯平均指数开始，扣除通货膨胀率，也对通货紧缩进行调整，得到了长期投资于股票市场的美元实际购买力数据。 观察这条刺眼的曲线，会看到股票市场的表现与原始数据所显示的完全不同。在20世纪20年代，它们带给了投资者曾经宣称的回报，因为通货膨胀率在那10年中最低。在20世纪30年代早期的回调比它们原来看上去更加令人印象深刻；股票价格在1932-1937年重整旗鼓，而其他商品的价格在下跌。接下来1938-1942年的熊市比表面上看起来更加严重，因为那些年间较高的通货膨胀率加大了投资者的损失。1942-1968年间扣除了持续的通货膨胀率后，股票再一次带给投资者宣称的收益率。 泽维格的图所带来的震动是在20世纪70年代。原始的道指从1973年的1052点下跌到1982年的777点，表面上看股票市场在那段令人失望的时间中下跌了20%。按照通货膨胀率调整之后，如图中所示，实际下跌了75%。政府支出——为了应对家庭的贫困和北越战场——把通货膨胀率推至世纪最高点：9年中每年9.25%。 编辑推荐美国社会学家戴伊说：“成功的决策，依靠的是众人的智慧。” “汇添富基金·世界资本经典译丛”再次汇聚前人智慧，发掘往昔财富。本套译丛从1644年的华尔街开始，娓娓道来——它讲述了波澜壮阔的金融传奇，也讲述了细致入微的投资实例：讲述了鞭辟入里的理论，也讲述了生动传神的故事；讲述了意气风发的前进，也讲述了伟大卓越的撤退…… 尼采说，人生的真谛就是活得使人想再活一次。而我们要说，这套系列书籍的精髓就是读得使你想再读几次，并使之伴随个人一生的经济生活和投资活动。 价值恒久远，经典永流传！ |
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