艾森克的三因素模型

Fama-French三因素模型(简介 三个因素)

艾森克的三因素模型

【艾森克的“三因素模型”】艾森克的“三因素模型”是人格的现代特质理论。其主要观点有：三因素包括外倾性，表现为内外倾的差异；神经质，表现为情绪稳定性的差异；精神质，表现为孤独、冷酷、敌视、怪异等偏于负面的人格特质。四层次由下到上依次为“特殊反应水平”，日常观察到的反应，属于误差因子；“习惯反应水平”，是由反复进行的日常反应形成的，属于特殊因子；“特质层”，由习惯反应形成，属于群因子；“类型层”，由特质构成，属于一般因子。各种人格特质可用一个人格维度图表示。

Fama-French三因素模型

简介

FF模型是金融学中一个重要的实证模型，由Fama和French于1993年提出，在实证中获得广泛的支持和应用。在资产定价方面，Sharpe(1964)等人提出的CAPM具有开创性贡献，但是其将资产收益率仅仅归因于市场收益率这一个风险因素，实证结果不太理想。其后Ross(1976)发展出APT，不指定决定资产价格的因素，仅仅依赖于数据的实际表现决定那些变量进入实证模型。如此自然实证的结果显著改善，但是在变量选择方面的随意性和主观性遭到批评。其后学者们试图找到通用的决定因素，在这方面，FF模型影响较大。

三个因素

该模型选择的三个因素是在理论和实证研究的基础上总结出来的，对于美国和其他国家的数据都表现出较好的解释能力，这三个因素分别是：市场风险（借鉴的是CAPM的理论分析，也就是市场组合收益率与无风险收益率之差）、规模以及账面市值比。FF利用美国1963-1991年的数据,用这三个风险因素建立的线性模型可以较好的解释不同股票的风险收益率差异。他们1992年的研究中，规模因素用流通市值代理，在1993年正式提出的FF模型中，规模以及账面市值比都是精心设计的指数，但是实质没有改变。FF的实证表明：公司规模与股票超额收益率呈反向变动关系，账面市值比与股票收益率呈更显著的正相关关系。原因是较小的公司规模以及较高的账面市值比都代表较高的风险（或投资者预期该企业具有较高的风险），因而具有较高的收益率。

利用国内股票市场数据进行的实证研究一般也支持FF模型，也就是存在规模效应和账面市值比效应。